全球形勢(shì)惡化將推動(dòng)中國(guó)貨幣政策調(diào)整

　　9月22日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布推出4000億美元“賣短買長(zhǎng)”國(guó)債推低長(zhǎng)期利率的扭轉(zhuǎn)操作計(jì)劃，這一寬松政策卻因?yàn)椴患笆袌?chǎng)預(yù)期，而意外觸發(fā)全球拋售風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的浪潮。其中，紐約油價(jià)暴跌逾6%、倫敦期銅下跌7%、紐約期金大跌3.7%，白銀和白金價(jià)格均出現(xiàn)暴跌；銀行、礦業(yè)、奢侈品企業(yè)股票被大舉拋售，美國(guó)三大股指重挫超過(guò)3%，歐股暴跌4.6%，度量全球股市表現(xiàn)的摩根士丹利資本國(guó)際（MSCI）世界指數(shù)跌3.9%，已較5月份回落22%。與此同時(shí)，作為商品貨幣的澳元和加元跌至多月低位，經(jīng)濟(jì)相對(duì)最景氣的亞洲貨幣同樣跌約1%至今年新低，而美元指數(shù)大升1.4%至78.8，投資者競(jìng)相買入美德政府債券和美元。德國(guó)10年期國(guó)債收益率跌至1.65%的創(chuàng)紀(jì)錄低位，美國(guó)同期國(guó)債收益率跌至1.77%，也是1946年以來(lái)的最低位。

　　在我們看來(lái)，如此大范圍波及之廣的資產(chǎn)暴跌盡顯危機(jī)惡化特征。商品和商品貨幣的被拋棄，顯示著全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)層面不僅沒(méi)有出現(xiàn)顯著變化，經(jīng)濟(jì)低迷難以走出谷底；而在虛擬經(jīng)濟(jì)層面，則應(yīng)擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)衰退已引發(fā)市場(chǎng)信心急劇下降。

　　在歐債危機(jī)依然深重、美聯(lián)儲(chǔ)出臺(tái)“扭轉(zhuǎn)”政策之時(shí)，市場(chǎng)信心和經(jīng)濟(jì)低迷會(huì)出現(xiàn)交互式的影響，導(dǎo)致全球信用收縮，進(jìn)一步加劇經(jīng)濟(jì)衰退的可能。如果這場(chǎng)以發(fā)達(dá)國(guó)家為主的災(zāi)難繼續(xù)惡化，肯定會(huì)將新興市場(chǎng)國(guó)家拖下水。近期出現(xiàn)的資金從新興市場(chǎng)回流只是第一步，貿(mào)易需求的進(jìn)一步萎縮可能很快就出現(xiàn)，部分新興市場(chǎng)國(guó)家的貿(mào)易和出口制造部門會(huì)隨之受損，沿著外貿(mào)下降-失業(yè)增多-增長(zhǎng)放緩的鏈條影響發(fā)展中國(guó)家，而部分發(fā)展中國(guó)家可能再度轉(zhuǎn)而放松貨幣。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的情況稍微好一些，但外貿(mào)肯定會(huì)放緩，如果內(nèi)需市場(chǎng)頂不上來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有加速放緩的可能。

　　在中國(guó)，為抑制持續(xù)高企的通脹，央行實(shí)施緊縮政策同時(shí)加大前瞻性和精確性調(diào)控，在擴(kuò)大存準(zhǔn)基數(shù)的同時(shí)，連續(xù)十周已通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)釋放近4000億流動(dòng)性。但幾近崩盤的民間高利貸或?qū)⒂绊?萬(wàn)億銀行貸款危及銀行系統(tǒng)，而9月前半月四大國(guó)有銀行4200億元存款的大搬家更是讓銀行風(fēng)險(xiǎn)陡然上升。如果全球經(jīng)濟(jì)和金融惡化問(wèn)題持續(xù)，中國(guó)宏觀政策有很大可能進(jìn)行調(diào)整。這種調(diào)整不一定是緊縮政策轉(zhuǎn)為全面放松，而是不再堅(jiān)持緊縮政策，或在某些領(lǐng)域?qū)嵭卸ㄏ驅(qū)捤??！?/p>

來(lái)源：證券時(shí)報(bào) 作者：賀軍

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