國(guó)海富蘭克林：8月市場(chǎng)流動(dòng)性好轉(zhuǎn) 緊縮政策仍將持續(xù)

我們?nèi)匀徽J(rèn)為未來(lái)中國(guó)的宏觀仍將保持高增長(zhǎng)高通脹的組合，市場(chǎng)預(yù)期目前偏悲觀，未來(lái)將出現(xiàn)預(yù)期修復(fù)的機(jī)會(huì)，但總體看市場(chǎng)缺乏大的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，振蕩和脈沖性行情將成為市場(chǎng)的主流。我們將繼續(xù)保持相對(duì)均衡的配置，利用市場(chǎng)的振蕩加大消費(fèi)類底倉(cāng)品種的配置，同時(shí)對(duì)周期類公司根據(jù)預(yù)期差進(jìn)行積極的波段操作。

目前來(lái)看，經(jīng)濟(jì)仍在正常區(qū)間運(yùn)行，但增速放緩已成定局，而緊縮政策仍將持續(xù)，短期內(nèi)股市看不到大幅上漲的動(dòng)力。為此，我們將繼續(xù)堅(jiān)持自下而上的選股策略，深挖個(gè)股，挑選成長(zhǎng)空間確定、受經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)相對(duì)較小的“3G”公司；同時(shí)采取反向策略，對(duì)行業(yè)和個(gè)股在合適價(jià)位進(jìn)行增持或減持。

進(jìn)入8月，市場(chǎng)流動(dòng)性好轉(zhuǎn)，且贖回引起的拋售潮暫告一段落。隨著CPI回落，債市應(yīng)有一定的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為，前期因?yàn)橼H回壓力而出現(xiàn)超預(yù)期下跌的個(gè)券，其中一部分券種基本面良好，具備跟隨市場(chǎng)流動(dòng)性好轉(zhuǎn)而反彈的條件。我們認(rèn)為目前不應(yīng)對(duì)市場(chǎng)過(guò)度悲觀，而應(yīng)該積極尋找更好的機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為利率產(chǎn)品及高等級(jí)信用產(chǎn)品將有一定的表現(xiàn)機(jī)會(huì)，包括前期大幅下跌的短期融資券。

在目前的宏觀經(jīng)濟(jì)和政策格局下，特別是當(dāng)前國(guó)際金融市場(chǎng)出現(xiàn)急劇動(dòng)蕩，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性、不穩(wěn)定性上升，我們將維持較為均衡的行業(yè)配置策略，注重個(gè)股的質(zhì)地和行業(yè)的增長(zhǎng)前景，利用市場(chǎng)的預(yù)期差，采用“割韭菜”策略來(lái)獲取累計(jì)收益率。展望2011年8月，通脹可能高位緩慢回落，貨幣政策會(huì)采取定向?qū)捤煞绞?，鼓?lì)地方推動(dòng)保障房開(kāi)工。緊密關(guān)注政策預(yù)期和海外市場(chǎng)的變動(dòng)，適時(shí)調(diào)整倉(cāng)位結(jié)構(gòu)，抓住個(gè)股，提高業(yè)績(jī)彈性。

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