央行連續(xù)九周凈投放 舒緩流動性擔(dān)憂

在連續(xù)九周的公開市場操作中，央行持續(xù)保持周凈投放態(tài)勢，總計(jì)向銀行間市場投入了3510億元的資金。這一操作有效地稀釋了存準(zhǔn)基數(shù)擴(kuò)大的影響，舒緩了前期市場較為濃重的流動性擔(dān)憂情緒。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，在抗通脹的同時，政策組合要維持流動性的相對平穩(wěn)、避免出現(xiàn)大起大落，政策要避免過分單一地依賴數(shù)量型工具，應(yīng)更依賴價(jià)格型工具。

周四，央行地量發(fā)行20億元3個月期央票，發(fā)行量較上期減少20億元，這期央票的發(fā)行利率為3.1618%，已連續(xù)第五期持平于該水平。同時，央行還進(jìn)行了100億元的91天正回購操作，中標(biāo)利率3.16%，與上期持平。此前，本周二，央行發(fā)行了100億元1年期央票，并開展了7天和28天兩期正回購操作，交易量總計(jì)1100億元。

市場對短期回籠工具放量的解讀是，央行意圖通過增加短期回購量，將本月的到期資金量平滑至四季度，這將進(jìn)一步改善10月份的流動性預(yù)期。

9月15日，央行同時公告，將于9月20日進(jìn)行2011年中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款八期招投標(biāo)，操作量300億元，期限3個月91天。

WIND的數(shù)據(jù)同時顯示，本周有900億元央行票據(jù)到期，490億元正回購到期，共計(jì)到期資金1390億元。本周，央行共發(fā)行央票120億元，進(jìn)行正回購操作共計(jì)1200億元，即央行本周共回籠資金1320億。央行本周的公開市場操作向市場凈投放資金70億元。央行已經(jīng)連續(xù)九周公開市場凈投放資金，累積投放量達(dá)3510億元。

由于央行持續(xù)的凈投放，雖然中小金融機(jī)構(gòu)15日補(bǔ)繳擴(kuò)大基數(shù)的存準(zhǔn)，但市場資金面保持基本穩(wěn)定。15日，各期限的上海銀行間同業(yè)拆放利率Shibor漲跌互現(xiàn)，其中，短期Shibor均呈上行趨勢，中長期產(chǎn)品中，除1年Shibor上漲0.10個基點(diǎn)外，其他均出現(xiàn)下降。

對于未來的流動性預(yù)期，機(jī)構(gòu)相對看好。東北證券認(rèn)為，流動性改善預(yù)期將伴隨政策不斷強(qiáng)化。該機(jī)構(gòu)判斷，未來央行進(jìn)入政策觀望期，不會上調(diào)存準(zhǔn)率。面對當(dāng)前寬松的資金面，央行本周加大了公開市場操作力度，周二央票發(fā)行與正回購操作均顯著改變。因此，貨幣政策的不確定性正在慢慢消除，目前的不確定性只剩下了利率何時再調(diào)整一次以及歐債問題的沖擊，政策底部正在逐步得到確認(rèn)。

“年內(nèi)準(zhǔn)備金率幾無可能再次上調(diào)，而考慮到央行可以通過公開市場操作來減緩這一沖擊，準(zhǔn)備金率下調(diào)的可能性也不大，而且下調(diào)也容易給市場以政策明顯放松的信號，在當(dāng)前的情況下并不合適。下一階段，貨幣政策操作將更倚重公開市場操作的靈活調(diào)節(jié)，保持市場流動性合理適度和優(yōu)化資金分布、調(diào)節(jié)到期結(jié)構(gòu)?！苯煌ㄣy行金融研究中心研究員鄂永健說。

來源: 經(jīng)濟(jì)參考報(bào)網(wǎng)絡(luò)版 　

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