整頓效果初顯 票據(jù)回表驟增信貸調(diào)控壓力

　　銀監(jiān)會整肅中國票據(jù)市場的效果開始顯現(xiàn)。

　　近日，央行發(fā)布的8月份金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告顯示，當月人民幣貸款增加5485億元，同比多增93億元。其中，票據(jù)融資增加917億元，占新增信貸量的17%，“貢獻度”顯著提高。

　　“這是銀監(jiān)會禁止地方性金融機構(gòu)違規(guī)辦理票據(jù)貼現(xiàn)逃避信貸規(guī)模引起的，逃匿的票據(jù)轉(zhuǎn)回表內(nèi)，占據(jù)了銀行的信貸額度?！?月14日，多名銀行票據(jù)人士對記者表示。

　　8月下旬至今，票據(jù)買賣市場一片清淡，不惜高價轉(zhuǎn)貼賣出者占絕大多數(shù)，而接盤者甚少。9月13日，轉(zhuǎn)貼報價102筆，報價金額 222.02億，其中買入10筆，加權(quán)平均利率9.2077%，賣出92筆，加權(quán)平均利率9.4497%。

　　銀監(jiān)會嚴規(guī)的肇始地河南，部分地區(qū)仍未恢復(fù)票據(jù)業(yè)務(wù)。焦作的一名票據(jù)中介告訴記者，票據(jù)不好出，已暫停業(yè)務(wù)2個多月，何時恢復(fù)還在等通知。不過，鄭州一名中介稱，當?shù)刭N現(xiàn)還可以做，但價格較高，千萬元以下的小票，年貼現(xiàn)利率達到7.2%，大票利率超過8.3%。

　　相比河南等內(nèi)地省份，廣東等發(fā)達地區(qū)的貼現(xiàn)利率更高。

　　“11.5%的利率都沒有人做，各銀行信貸規(guī)模都很緊，票據(jù)到期回表量增加，9月份更厲害?！蹦彻煞菪锌傂匈Y深票據(jù)人士對記者稱，9月份到期的票據(jù)量約為1.5萬億元，其中包括相當數(shù)量的“逃匿”票據(jù)，其回表壓力將為商業(yè)銀行信貸調(diào)控帶來相當難度。

　　“票據(jù)貼現(xiàn)的利率超過了一般貸款，雖然增加了中小企業(yè)的融資成本，但商業(yè)銀行增持票據(jù)是趨勢?！痹撊耸款A(yù)計，9月份的票據(jù)融資新增量或會超過2000億元。

　　票據(jù)融資量大增

　　票據(jù)融資量陡增，在意料之外，又在意料之中。

　　“近段時間貼現(xiàn)利率不斷飆升，已經(jīng)創(chuàng)出了歷史新高，市場資金面雖然有所寬松，但高貼現(xiàn)率仍然是我行我素?！敝胁康貐^(qū)某農(nóng)信社票據(jù)人士說。按理而言，超出一般貸款利率的票據(jù)，應(yīng)不會受中小企業(yè)歡迎。

　　某專業(yè)票據(jù)網(wǎng)站監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，9月9日直貼利率創(chuàng)出9.5‰（年化利率11.4%）的歷史新高，7月初的利率為7.3‰，短短2個多月攀升了30%。目前，一年內(nèi)的貸款利率為6.56%，與貼現(xiàn)利率的價差日益拉大。

　　“現(xiàn)在直貼很多都是"以銷定產(chǎn)"，聯(lián)系好轉(zhuǎn)貼出口才直貼，轉(zhuǎn)貼不暢，直貼利率也難下來。”一票據(jù)交易員稱。

　　8月以來，貼現(xiàn)利率先跌后漲，轉(zhuǎn)貼買入短暫占據(jù)主流，隨后各持票機構(gòu)不斷拋售，市場轉(zhuǎn)換為以賣出為主。

　　中國票據(jù)網(wǎng)統(tǒng)計，9月2日-8日，轉(zhuǎn)貼報價403筆，報價金額1009億，回購報價106筆，報價金額722億。其中，轉(zhuǎn)貼報價以賣出為主，報價金額851億，占總報價的84%，票據(jù)回購報價以逆回購為主，報價金額650億，占總報價的90%。

　　9月9日-14日，轉(zhuǎn)貼賣出仍為主力，分別為31筆、92筆、59筆，加權(quán)平均利率9.5238%、9.4497%、9.9940%。

　　“賣價這么高，幾乎沒有接盤的，這主要是受臨近年末，信貸規(guī)?？刂频挠绊?。”前述交易員說，為了規(guī)避遠期票據(jù)的風(fēng)險，尤其考慮跨年信貸額度的不確定性，零星的買方機構(gòu)也多是買年內(nèi)到期的票據(jù)，

　　或是集中收納當月到期票據(jù)，減少信貸額度占用。

　　多名票據(jù)人士表示，本月已是三季度末，各銀行和農(nóng)信社的信貸調(diào)控壓力都很大，新增票據(jù)融資空間不大，但存量票據(jù)回表就是大難題。

　　回表高壓

　　意料之中的票據(jù)大增，原因即為票據(jù)回表預(yù)期。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，2010年1-12月，僅有4、5月兩個月份票據(jù)新增量為正，其他月份均是負增長。

　　及至今年1-3月，票據(jù)融資繼續(xù)萎縮，單月增量分別是-681億元、-712億元、-1033億元，隨后開始反彈，4-7月新增量分別為395億元、568億元、251億元、646億元，8月陡增到917億元，形成“V”形反轉(zhuǎn)之勢。

　　反轉(zhuǎn)節(jié)點即在于，6月末，銀監(jiān)會緊急下發(fā)《關(guān)于切實加強票據(jù)業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》，要求各金融機構(gòu)自查票據(jù)業(yè)務(wù)，重點檢查會計科目設(shè)置與執(zhí)行和規(guī)范性，票據(jù)貿(mào)易背景的真實性，貼現(xiàn)資金流向的合規(guī)性及是否通過票據(jù)貼現(xiàn)逃避信貸規(guī)模等，督促轄內(nèi)農(nóng)村金融機構(gòu)全面實施新企業(yè)會計準則，違規(guī)機構(gòu)票據(jù)業(yè)務(wù)被叫停。

　　“逃匿的票據(jù)要回歸表內(nèi)，計入信貸規(guī)模，勢必放大票據(jù)融資量?！蹦硣行衅睋?jù)中心人士表示，被隱匿的票據(jù)應(yīng)不止這一點數(shù)目，今后數(shù)月，多家銀行的票據(jù)量都可能不斷增加。

　　前述股份行票據(jù)人士說，一般月份，票據(jù)到期量都在6000億左右，不過9月份較為特殊，因3月份各銀行所做票據(jù)量較大，9月約到期1.5萬億元。以往逃匿的票據(jù)要被相關(guān)銀行買斷回購，轉(zhuǎn)入表內(nèi)，這對原本信貸規(guī)模吃緊的銀行是巨大打擊。

　　“這個月是一個大坎，看各銀行怎么邁過去?！边@名人士說，轉(zhuǎn)貼市場的清淡，或許要等一段時間才能得到改觀，才能為銀行調(diào)節(jié)票據(jù)資產(chǎn)提供幫助。

　　在他看來，8月末全國票據(jù)融資量不足1.5萬億元，而承兌匯票總量已超過6萬億元。而一個正常的市場，票據(jù)融資量達到3萬億元才算正常，利率才會回歸企穩(wěn)?！翱斓脑挼矫髂昴甑祝筒缓谜f了。”

　　無法依賴轉(zhuǎn)貼市場，銀行保持適量信貸規(guī)模的途徑就只有壓縮一般貸款。若果真如此，企業(yè)尤其是中小企業(yè)融資將更為困難。

來源：21世紀經(jīng)濟報道 作者：盧先兵

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