資金面持續(xù)寬松 央行公開市場操作放量

　　自上周一首個準備金補繳日之后，資金利率已經(jīng)連續(xù)5個交易日回調(diào)。截至昨日收盤，上海銀行同業(yè)拆借利率Shibor再度全線下跌，隔夜品種下降8.83個基點，報收于2.9525%，創(chuàng)8月下旬以來新低；7天利率和14天利率分別下降34.16個基點、50.25個基點，報收于3.2817%、3.4967%。

　　在銀行間債券市場，昨日隔夜品種回購利率近期首次回落3%以下。中央國債登記結(jié)算公司數(shù)據(jù)顯示，當日回購利率各品種情況分別為：1天2.968%；2天3.248%；3天3.226%；7天3.291%，較上日漲12.8個基點；14天3.505%，較上日跌49.2個基點；21天4.055%，較上日漲3.8個基點。

　　分析認為，貨幣政策定向?qū)捤深A期與公開市場凈投放，極大緩解了存款準備金繳存范圍擴大帶來的沖擊。面對當前寬松的資金面，央行本周加大了公開市場操作力度，周二央票發(fā)行與正回購操作均顯著放量。

　　央行未雨綢繆

　　據(jù)中國人民銀行網(wǎng)站披露，央行昨日發(fā)行了100億元1年期央票，發(fā)行量較上期增加70億元，暫告地量水平，利率繼續(xù)持平；央行同時進行了800億元7天、300億元28天正回購操作。上述操作累計回籠資金1200億元。

　　“央行已經(jīng)意識到市場流動性過于寬裕，因而加大了資金回籠力度。” 宏源證券高級研究員何一峰向《第一財經(jīng)日報》記者表示，“前期出臺7天和14天回購工具是一種‘摸著石頭過河’的謹慎態(tài)度，一方面避免季末流動性緊張局面，另一方面也不讓流動性過于寬裕，適當往后平移部分流動性過去?！?/p>

　　有市場人士指出，如果不是昨日央行進行800億元7天期正回購操作，下周央行公開市場到期資金將為零，今后一段時間央行將會繼續(xù)搭配使用短期工具平移資金。

　　對于本周四中小銀行補繳準備金，何一峰認為，“不至于造成流動性的緊張，因為商業(yè)銀行已經(jīng)備付好了?！?/p>

　　浦發(fā)銀行微博資金總部亦稱，雖然15日中小銀行將上繳第一輪保證金準備金約800億元，但由于近期資金面較為寬松，預計本周公開市場會實現(xiàn)小量凈投放。據(jù)了解，本周公開市場到期量為1390億元，較上周減少370億元。

　　上周公開市場到期量為1760億元，回籠量760億元，全周實現(xiàn)凈投放1000億元，為央行連續(xù)第八周凈投放，累計釋放流動性3440億元。

　　加息或無礙

　　招商銀行分析師劉俊郁指出，除了準備金補繳，本月下半月公開市場到期資金銳減、季末考核、國慶資金備付及10月初六大行保證金補繳翻倍等因素，均不利于資金面的持續(xù)放緩，如果政策面上沒有實質(zhì)性的放松措施出臺，資金面可能在下半月乃至10月收緊。

　　最新出爐的8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，上月我國CPI同比增幅為6.2%，環(huán)比回落0.3個百分點，通貨膨脹初顯見頂回落之勢。8月末M2余額78.07萬億元，同比增長13.5%；M1余額27.33萬億元，同比增長11.2%；當月人民幣貸款增加5485億元，同比多增93億元。

　　中金公司首席經(jīng)濟學家彭文生的解讀是，短期內(nèi)貨幣政策仍將繼續(xù)維持偏緊基調(diào)，年內(nèi)仍可能有一次加息，時間窗口在9~10月。不排除未來短期內(nèi)央行降低個別地區(qū)的個別中小銀行的法定存款準備金率，但即便發(fā)生，也不意味著總量調(diào)控的放松。

　　考慮到未來經(jīng)濟增長仍將呈現(xiàn)回落態(tài)勢、CPI回落基本成為定局，浦發(fā)銀行預計未來一段時間貨幣政策仍將保持現(xiàn)狀，繼續(xù)加息和提準的概率已經(jīng)很小。

　　在何一峰看來，9月加息概率已經(jīng)很低，更有可能的是10月上旬加息。他表示，“如果9月CPI低于6.2%，基本可以排除加息可能；如果高于6.5%，則必然加息；如果在6.2%~6.5%之間，加不加息都有可能，越接近6.5%，可能性越大。”

　　然而，一位交易員向本報記者指出，“盡管加息確有可能，但對市場幾乎沒有影響，只要不提準，資金面就不會太緊?！?/p>

　　光大銀行首席宏觀分析師盛宏清亦稱，“在不提高法定準備金率的條件下，估計銀行間資金面緊張不起來，因為缺失強硬手段?！?/p>

　　“即便資金面已經(jīng)有所緩和，但是市場對各類消息依然敏感，并且逐漸傾向于向利空方向解釋?！蔽髂献C券固定收益報告稱，還需關注即將發(fā)行的中國水電股票和中石化第二期轉(zhuǎn)債對資金面的影響。

來源:第一財經(jīng)日報 作者：董云峰

　　版權(quán)及免責聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關法律責任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀