市場預(yù)計：內(nèi)需將主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中回調(diào)

　　國家統(tǒng)計局將于9月9日公布8月份物價、投資、消費(fèi)、工業(yè)等重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。當(dāng)前市場大多預(yù)計，內(nèi)需主導(dǎo)減速，通脹預(yù)期降溫。

　　在通脹預(yù)期的回落成為市場共同判斷的同時，經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)的態(tài)勢更為明顯。日前公布的8月份PMI指數(shù)連續(xù)4個月下降后首次回升，驗(yàn)證了這一估計。

　　7月份規(guī)模以上工業(yè)增加值明顯回落至14%，8月份的情況是否會有所變化？市場認(rèn)為由于去年同期基數(shù)的原因，8月份工業(yè)增加值難以出現(xiàn)大的回升，繼續(xù)下滑的可能性較大，也存在略有好轉(zhuǎn)的可能?？傮w來看，工業(yè)維穩(wěn)、較為強(qiáng)勁依然是當(dāng)前工業(yè)生產(chǎn)的現(xiàn)狀。

　　興業(yè)銀行（601166）發(fā)給記者的報告預(yù)計，8月工業(yè)增加值同比增長13.7%左右，較7月回落0.3個百分點(diǎn)。同時，報告也指出，8月工業(yè)生產(chǎn)環(huán)比加速的可能性較大。

　　交通銀行（601328）金融研究中心的報告則預(yù)計，8月份工業(yè)增加值同比增長14.1%。

　　瑞銀證券中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤預(yù)計，工業(yè)增加值增速將在未來兩三個月內(nèi)放緩，但仍較為強(qiáng)勁。她認(rèn)為，企業(yè)去庫存以及電力短缺的影響將逐漸消失；但外部環(huán)境劇烈波動可能抑制出口型產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)，從而給工業(yè)增加值的增長帶來壓力。

　　交通銀行金融研究中心預(yù)計，未來宏觀經(jīng)濟(jì)將趨穩(wěn)，四季度GDP增速可能會有所回升，全年經(jīng)濟(jì)增長仍將保持在較高的增速。下半年工業(yè)生產(chǎn)狀況將趨于好轉(zhuǎn)，工業(yè)增加值累計同比可能會緩慢回升。

　　對于拉動經(jīng)濟(jì)增長的三大動力，市場大多預(yù)計投資、消費(fèi)穩(wěn)中有落。興業(yè)銀行預(yù)計，代表內(nèi)需的固定資產(chǎn)投資和社會消費(fèi)品零售總額卻可能雙雙出現(xiàn)約0.2個百分點(diǎn)的減速。

　　對于投資的回落，興業(yè)銀行解釋為：首先，雨季、高溫輪流交替的天氣可能令露天項(xiàng)目的建設(shè)受到影響，8月上半月水泥需求放緩也間接反映在建項(xiàng)目進(jìn)程可能趨緩。其次，地方融資平臺債務(wù)擔(dān)憂未減、鐵道部面臨安全危機(jī)可能影響基建及重點(diǎn)工程項(xiàng)目資金來源。同時，去年同期基數(shù)較高亦將拖累同比下行，去年8月當(dāng)月環(huán)比（未季調(diào)）為1.6%，顯著高于歷年同期平均水平。

　　交通銀行金融研究中心預(yù)計，8月固定資產(chǎn)投資同比增長25.4%。這一數(shù)據(jù)與7月份的數(shù)據(jù)持平。隨著未來開工率和主體完成率要求不斷提高，保障房建設(shè)投資仍將處于較高的水平，加上“十二五”規(guī)劃起始年投資增長較快，固定資產(chǎn)投資仍將保持較高增速。

　　對于消費(fèi)的回落，興業(yè)銀行認(rèn)為，首先因基數(shù)較高，汽車零售同比增速可能繼續(xù)大幅下滑。去年8月車市意外回升。8月車市依然低迷，價格已走到最低谷。其次，今年6、7月全國大部分地區(qū)溫度低于往年同期，降溫、消暑類家電、商品的銷售可能不及往年。同時，M1持續(xù)大幅回落可能預(yù)示著消費(fèi)上升乏力。

　　交通銀行金融研究中心預(yù)計，社會消費(fèi)品零售總額同比增長17%。從歷史數(shù)據(jù)來看，社會消費(fèi)狀況今年以來呈緩慢好轉(zhuǎn)的態(tài)勢。中汽協(xié)汽車消費(fèi)數(shù)量與去年基本持平，但同比增速仍處于低位。同樣房地產(chǎn)銷量狀況也未見明顯好轉(zhuǎn)。但考慮到近期物價上漲壓力較大，預(yù)計8月份的社會消費(fèi)品零售總額同比增長仍將保持小幅回升的態(tài)勢。

　　對于消費(fèi)的未來走勢，交通銀行金融研究中心認(rèn)為，若一、二線城市房價有一定程度下降，則預(yù)計3至4季度房地產(chǎn)消費(fèi)可能進(jìn)入年內(nèi)黃金時期，成交量可能有所擴(kuò)大，從而可能會拉動各項(xiàng)消費(fèi)的增長，但整體來看，由于物價高企和主要消費(fèi)市場疲軟，今年的社會消費(fèi)品零售總額同比增速仍將處于比去年明顯回落的狀態(tài)。

　　從工業(yè)、投資和消費(fèi)的數(shù)據(jù)可以看出，當(dāng)前的內(nèi)需仍處維穩(wěn)狀態(tài)，成為我國經(jīng)濟(jì)主動調(diào)控下減速的主要動力。

　　對于外需的預(yù)計，市場上則出現(xiàn)了不同的聲音。興業(yè)銀行發(fā)布的報告稱，正當(dāng)市場籠罩于歐債危機(jī)、美債危機(jī)甚至日債陰云，從而擔(dān)心海外經(jīng)濟(jì)減速的濃重憂慮情緒中，本月出口同比增速卻可能出乎意料地大幅反彈到30%左右；外貿(mào)順差雖較上月回落，但預(yù)計仍在290億美元左右的高位。

　　興業(yè)銀行分析認(rèn)為，出口雖然強(qiáng)勁反彈，但估計與此前日本斷供后壓抑需求的釋放和西方圣誕節(jié)開始備貨有關(guān)，預(yù)計在這兩方面因素逐步消退后的11月份前后，出口將回落20%左右的常態(tài)水平。

　　交通銀行金融研究中心則預(yù)計，8月出口同比增長21.3%，外貿(mào)順差在240億美元左右。同時，預(yù)計年內(nèi)世界經(jīng)濟(jì)增速放緩的可能性較大，中國產(chǎn)品出口的外部環(huán)境可能變差，同時國內(nèi)由于勞動力與原材料成本上升、人民幣匯率持續(xù)升值、中小企業(yè)融資難等因素綜合影響，對外出口動力可能會受到一定的制約。

　　綜合內(nèi)需、外需的預(yù)測，市場大多判斷三季度，我國經(jīng)濟(jì)仍將處在回調(diào)的通道。交通銀行金融研究中心預(yù)計，由于國內(nèi)制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)連續(xù)三個月放緩，同時由于房地產(chǎn)和汽車市場調(diào)整，消費(fèi)增速疲軟的態(tài)勢在三季度也難以有效改觀，預(yù)計國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長減速的態(tài)勢可能將延續(xù)到三季度。三季度GDP同比增長9.3%。

　　總體判斷，今年我國經(jīng)濟(jì)增速放緩是政策主動調(diào)控的結(jié)果，經(jīng)濟(jì)減速不會出現(xiàn)“硬著陸”情況，市場預(yù)計在今年四季度隨著物價漲幅的回落和政策收緊力度的減輕，經(jīng)濟(jì)增速將企穩(wěn)回升。

來源： 金融時報 作者： 龐東梅

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀