短期沖擊消退 銀行間市場(chǎng)利率全線回調(diào)

受國電電力可轉(zhuǎn)債網(wǎng)下申購資金解凍影響，24日銀行間市場(chǎng)資金面緊張局面略有緩解，銀行間質(zhì)押式回購市場(chǎng)各期限利率全線下行，但主流品種仍處于相對(duì)高位。市場(chǎng)人士認(rèn)為，當(dāng)前資金面總體依然偏緊，預(yù)計(jì)利率難以回落至8月上旬水平。

24日銀行間質(zhì)押式回購市場(chǎng)上，主流品種隔夜、7天回購加權(quán)平均利率分別較上一交易日下降47基點(diǎn)、75基點(diǎn)，收于3.7774%、4.4481%；跨月末的14天回購利率下行67基點(diǎn)至4.5565%；21天、1月期、2月期品種分別下行10、27、18基點(diǎn)。

作為本輪資金面趨緊的主要推動(dòng)力，國電電力可轉(zhuǎn)債發(fā)行節(jié)奏左右著近一周來的利率走勢(shì)。19日是國電轉(zhuǎn)債申購日，回購利率從18日開始顯著上行。截至23日，隔夜、7天回購利率比17日分別上漲123、195基點(diǎn)。24日，國電轉(zhuǎn)債網(wǎng)下申購資金解凍，市場(chǎng)迎來解凍資金逾2900億元，資金面緊張狀況得到一定緩解。

與去年6月中行轉(zhuǎn)債、9月工行轉(zhuǎn)債發(fā)行時(shí)相比，本次國電轉(zhuǎn)債凍結(jié)資金量雖不大，但給資金面造成的沖擊更為明顯，原因是當(dāng)前銀行系統(tǒng)資金面已相當(dāng)脆弱。在“高存準(zhǔn)、低超儲(chǔ)”環(huán)境下，較小事件對(duì)資金利率帶來的沖擊會(huì)非常明顯，利率波動(dòng)幅度加大。

市場(chǎng)人士表示，盡管24日回購利率有所下行，但主流利率品種仍處于相對(duì)高位?？紤]到25日商業(yè)銀行可能需要補(bǔ)繳新增存款的準(zhǔn)備金，月末考核時(shí)點(diǎn)臨近，債券一級(jí)市場(chǎng)密集發(fā)行以及機(jī)構(gòu)心態(tài)依然謹(jǐn)慎、出錢意愿不足等因素，未來市場(chǎng)資金面可能繼續(xù)出現(xiàn)反復(fù)，資金利率下行空間有限，預(yù)計(jì)7天回購利率難回落至8月上旬時(shí)3%左右水平。

來源：中國證券報(bào) 葛春暉

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