從行業(yè)亂局到井噴式發(fā)展 金融租賃“浴火”重生

　　今年6月末,溫家寶總理訪德期間,中國給空中客車公司送上了一份訂單大禮:88架空客Ａ320系列飛機訂單,價值高達75億美元。

　　很多人不知道的是,這88駕飛機中,近半數(shù)訂單是被工銀金融租賃有限公司“吃進”。這家企業(yè)背后,是一個低調(diào)而迅速發(fā)展的行業(yè)——金融租賃業(yè)。目前這個行業(yè)里僅有17家公司,但資產(chǎn)卻已超過4000億元。

　　縱觀金融租賃在我國的發(fā)展歷程,這筆商業(yè)訂單,可謂三十年來中國金融租賃業(yè)歷經(jīng)起伏波折后所交的一份答卷,更是越過四年重生之路后新金融租賃業(yè)蓬勃發(fā)展的一個有力見證。

　　歷史

　　銀行重新“殺回”助重生

　　其實,我國現(xiàn)代金融租賃業(yè)從“呱呱墜地”到現(xiàn)在,已至而立之年。

　　改革開放之初,國家急需引入外匯資金購買國外先進的設(shè)備來對國內(nèi)企業(yè)的裝備進行更新。在此背景下,1981年4月,中信公司與日本東方租賃公司合資組建了中國第一家中外合資租賃公司——中國東方租賃有限公司。同年7月,中信公司與內(nèi)資機構(gòu)合作成立了中國第一家金融租賃公司——中國租賃有限公司,拉開了中國現(xiàn)代金融租賃業(yè)的序幕。

　　隨后,這一行業(yè)經(jīng)歷了常人難以想象的擴張、破產(chǎn)、曲折、探索。

　　業(yè)內(nèi)人士回憶,上世紀(jì)90年代中期,由于市場化融資需求不斷攀升,金融租賃公司的成立猶如雨后春筍。尤其在1994年、1995年之間一共成立了5家金融租賃公司,業(yè)務(wù)總量急劇擴張。到1996年年底,行業(yè)總資產(chǎn)達到近140億元人民幣,但全部金融租賃公司注冊資本金總計只有6億元人民幣外加500萬美元,資本充足率普遍較低。

　　這為金融租賃業(yè)的后續(xù)發(fā)展埋下了悲情的伏筆。

　　從1997年開始,受匯率大幅度波動、風(fēng)險管理工具匱乏、管理粗疏等共同作用,金融租賃業(yè)的種種隱憂全面爆發(fā)。大多數(shù)金融租賃公司的經(jīng)營都因資金來源遇到困難或租金難以回收等問題而陷入困境。1997至2000年,廣東國際租賃、海南國際租賃、武漢租賃公司、華陽金融租賃都由于嚴(yán)重的資不抵債相繼倒閉。

　　華融租賃總裁胡繼良回憶,1997年到2007年的一段時期,國內(nèi)金融租賃業(yè)“兩起兩落”,一直處于停滯不前的狀態(tài)。受1997年亞洲金融危機影響,金融租賃行業(yè)因偏離租賃主業(yè)、盲目多元化經(jīng)營,遭遇了行業(yè)的第一次危機,多數(shù)機構(gòu)難以為繼;2001年民營企業(yè)紛紛入主金融租賃公司,隨后幾年因部分公司運營不夠規(guī)范,行業(yè)陷入第二次危機。

　　行業(yè)的災(zāi)難讓監(jiān)管層、市場參與者進行了深刻反思。

　　2001年開始,金融租賃進入制度建設(shè)階段。2007年1月,中國銀監(jiān)會重新修訂《金融租賃公司管理辦法》,重新允許國內(nèi)商業(yè)銀行介入金融租賃業(yè)。最低注冊資本金由原來的5億元人民幣降為1億元人民幣,并提出必須滿足8%的資本充足率要求。

　　隨后,2007年末至2008年間,首批加入試點的工行、建行、交行、民生、招行和國開行,陸續(xù)以獨資和控股的形式開設(shè)了金融租賃公司,外界稱之為“銀行系金融租賃”。

　　由于首批試點公司業(yè)績顯著,2010年初,國務(wù)院啟動了第二批金融租賃公司試點。目前已獲批開業(yè)的有光大租賃、農(nóng)銀租賃、興業(yè)租賃、昆侖租賃,除后者為產(chǎn)業(yè)背景的金融租賃公司,其余三家均為銀行背景。

　　這就是說,雖然我國的金融租賃已有三十年歷史,但是經(jīng)歷重新洗牌、蹣跚起步、進入正軌的“新金融租賃業(yè)”僅四歲幼齡。

　　現(xiàn)狀

　　四年營收增27倍的井噴式發(fā)展

　　記者曾經(jīng)隨機采訪過幾個路人,“聽說過金融租賃么？”回答“是”的人甚少?；蛟S是這個行業(yè)距離普通大眾生活太遠,其知名度遠低于村鎮(zhèn)銀行、小額信貸公司等其他新興金融機構(gòu)。

　　社科院金融研究所在一份課題報告中提到,中國對于金融租賃的宣傳推廣較為滯后。眾多實體企業(yè)對融資租賃了解甚少,還沒有深刻認(rèn)識到金融租賃的優(yōu)越性。加上傳統(tǒng)“重買輕租”的觀念根深蒂固,束縛了金融租賃的發(fā)展。

　　何謂金融租賃？工銀租賃總裁叢林介紹,簡單來說,就是租賃公司出資購買設(shè)備,出租給企業(yè)使用,企業(yè)按期支付租金。設(shè)備的所有權(quán)歸租賃公司,企業(yè)享有設(shè)備使用權(quán)。租賃到期后,企業(yè)既可以購買設(shè)備,也可以將設(shè)備交還給租賃公司。如果出現(xiàn)企業(yè)違約或破產(chǎn),租賃公司可以取回設(shè)備以保障自己的權(quán)益。

　　與金融租賃業(yè)的“低調(diào)”形成巨大反差的,是其巨額的資產(chǎn)規(guī)模。套用現(xiàn)在的網(wǎng)絡(luò)流行語,這個行業(yè)是“隱富”,也曾經(jīng)有報道這樣評價過它們——“悶聲大發(fā)財”。

　　從銀監(jiān)會公布的幾個數(shù)據(jù)就可見這個行業(yè)驚人的發(fā)展速度。

　　截至今年6月末,國內(nèi)17家金融租賃公司總資產(chǎn)達到4164億元。今年前6個月,租賃公司實現(xiàn)營業(yè)收入141億元,凈利潤31億元,全行業(yè)實收資本460億元。相比2007年,整個行業(yè)營業(yè)收入同期增長27倍,利潤增長39倍。

　　據(jù)中國銀監(jiān)會副主席蔡鄂生介紹,在吸取了早年的教訓(xùn)后,金融租賃公司的風(fēng)險管理能力不斷增強,與股東方建立了風(fēng)險隔離機制,較好地防范了租賃業(yè)務(wù)與銀行業(yè)務(wù)之間風(fēng)險的相互傳導(dǎo)。截至2011年3月末,全行業(yè)不良資產(chǎn)率為0.49%,撥備覆蓋率為322%。

　　在叢林的眼中,這個行業(yè)四年來取得了令人矚目的成績。業(yè)務(wù)范圍基本涉及了設(shè)備投資的各個領(lǐng)域。在飛機、船舶、工程機械等傳統(tǒng)租賃領(lǐng)域外,還深入到能源電力、軌道交通、信息通訊、農(nóng)業(yè)機械、特種車輛等多個領(lǐng)域。截至2011年3月末,金融租賃公司在飛機、船舶、專用設(shè)備領(lǐng)域的投資余額分別達到381億元、337億元和1924億元。

　　而這一切看起來還有繼續(xù)發(fā)展的空間。

　　叢林介紹,從租賃的市場滲透率租賃總額占固定資產(chǎn)投資總額的比率看,美國達到30%,發(fā)達國家平均為20%,而我國僅為4%左右。據(jù)社科院統(tǒng)計,即使工程機械行業(yè)——國內(nèi)融資租賃中滲透率最高的行業(yè)之一,其租賃滲透率也只有8.3%,遠低于17%的世界租賃市場平均水平。

　　社科院在上述報告中提到,美國租賃業(yè)對GDP的貢獻已經(jīng)超過30%,中國租賃行業(yè)對GDP的貢獻僅有萬分之三。

　　叢林預(yù)計,隨著“十二五”期間我國經(jīng)濟增長方式從粗放型到集約型的轉(zhuǎn)變,高端設(shè)備的需求持續(xù)上升,金融租賃業(yè)將迎來高速發(fā)展期。

　　難題

　　行業(yè)難逃“準(zhǔn)信貸”陰影

　　不少人將租賃看作“準(zhǔn)信貸”。

　　確實,在發(fā)揮融資功能方面,其與傳統(tǒng)的銀行信貸頗有類似之處。新興的銀行信貸技術(shù)甚至包含基于資產(chǎn)的授信。在國內(nèi)行業(yè)發(fā)展之初,金融租賃業(yè)務(wù)容易被誤解為“類信貸”業(yè)務(wù)。

　　金融租賃分為融資租賃和經(jīng)營性租賃。經(jīng)營性租賃是指由租賃公司向承租人提供設(shè)備,并負(fù)責(zé)設(shè)備的維修、保養(yǎng)和人員培訓(xùn);而融資性租賃則是由租賃公司按承租方要求出資購買設(shè)備,可視為企業(yè)負(fù)債籌資的渠道之一,使用得當(dāng),能為企業(yè)降低資金成本,帶來效益。

　　“融資性租賃更加類似于信貸。在管理、在理念、在技術(shù)方案,更加接近于貸款,有一種準(zhǔn)貸款的概念,不利于租賃公司業(yè)務(wù)的發(fā)展。經(jīng)營性租賃才更多體現(xiàn)出租賃特色,即融資和投資兼具的功能?！惫ば懈毙虚L兼工銀租賃董事長李曉鵬曾這樣說過。

　　他給出這樣的一組數(shù)據(jù),目前國內(nèi)的經(jīng)營性租賃僅占10%;在融資性租賃中,直接租賃不到20%,回購回租超過80%。

　　無怪乎中國銀監(jiān)會副主席蔡鄂生在今年5月說,“目前金融租賃業(yè)務(wù)模式較為單一,多以融資租賃和回租業(yè)務(wù)為主;產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計較為簡單,與銀行存在一定程度的同質(zhì)化競爭。”

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,除了專業(yè)人員、法規(guī)稅收政策方面的局限外,目前信貸緊縮的政策也造就了融資性租賃的強勢發(fā)展。短期內(nèi)要改變經(jīng)營性租賃和融資性租賃不平衡的格局很難。

　　但即使是在這些監(jiān)管層、管理者眼中的“準(zhǔn)信貸”,融資租賃與信貸還是有很大的不同。叢林認(rèn)為,與信貸、債券等主要基于“企業(yè)信用”的融資方式不同,金融租賃成功地發(fā)掘了租賃物本身具有的信用,使企業(yè),特別是缺少信用歷史和信用評級較低的新企業(yè)和中小企業(yè),也能通過租賃獲得設(shè)備使用,得到發(fā)展機會。

　　華融租賃總裁胡繼良介紹,與信貸相比,企業(yè)可先支付少量設(shè)備價款,通過租賃獲得先進生產(chǎn)設(shè)備,再用未來現(xiàn)金流償還租金,搶占市場先機。同時,可以調(diào)節(jié)負(fù)債結(jié)構(gòu),幫助企業(yè)解決中長期項目資金需求,增強發(fā)展后勁。

　　浙江鑫海紡織顯然是一家受益于金融租賃的幸運企業(yè)。它位于浙江省蘭溪市,主要生產(chǎn)各類純棉彈力服裝面料。2006年3月成立以來,其先后引進日本產(chǎn)豐田噴氣織機和比利時產(chǎn)電子多臂噴氣織機236臺,以及德國祖克漿紗機等配套設(shè)備,以往主要依靠銀行短期貸款解決資金,短貸長用比較明顯。

　　2010年上半年,華融租賃向該企業(yè)介紹融資租賃這種期限較長、還款方式比較靈活的融資方式,為其辦理了噴氣織機的回租業(yè)務(wù),金額2100萬元,期限三年,按季等額償還租金。該企業(yè)利用這筆融入資金,在棉紗漲價之前及時購入32支棉紗約650噸,單棉紗漲價升值這一項盈利970多萬元,企業(yè)用盈利資金再購進豐田噴氣織機144臺,進一步提高技術(shù)裝備,擴大生產(chǎn)規(guī)模。

　　探索

　　疏解中小企業(yè)融資約束

　　在我國龐大的金融版圖中,金融租賃只是一個小小的行業(yè)。目前,由于穩(wěn)健貨幣政策的實行,企業(yè)尤其是中小企業(yè)通過銀行信貸渠道融資日益困難,在這樣的背景下,金融租賃由于其自身操作便利、對企業(yè)歷史資產(chǎn)負(fù)債要求不高等特點,或許可以為疏解中小企業(yè)融資約束另辟一條蹊徑。

　　社科院金融所課題組編寫的《2010年中國金融租賃行業(yè)發(fā)展報告》中指出,與銀行貸款相比,金融租賃能夠提高中小企業(yè)的資金可得性。

　　究其原因,一方面,金融租賃申請流程較為簡單,具有更強的融資便利性,并且融資成本相對低廉。另一方面,金融租賃更側(cè)重于對項目未來現(xiàn)金流的考察,對承租人歷史上的資產(chǎn)負(fù)債情況要求不高,這就使得自身資本少、信用信息少的中小企業(yè)可以獲得發(fā)展過程需要的中長期設(shè)備融資。

　　而且,從財務(wù)角度來看,對于資金緊缺的中小企業(yè)來說,金融租賃可以使其大部分資金保持流動狀態(tài),提高資金的使用效率,甚至可以降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

　　工銀租賃總經(jīng)理叢林補充,金融租賃提供的中小企業(yè)融資一般比傳統(tǒng)的貸款期限更長,多數(shù)在3年左右,可以有效滿足企業(yè)資金需求,并緩解償債壓力,解決部分企業(yè)借短用長導(dǎo)致的資產(chǎn)與負(fù)債不匹配問題。

　　華融租賃總裁胡繼良指出,中小企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)不夠規(guī)范,風(fēng)險難識別、難控制、難防范,而租賃是基于資產(chǎn)融資的理念,租賃是與“物”緊密結(jié)合在一起的,沒有“物”就沒有租賃,金融租賃公司可以通過對租賃物權(quán)屬和價值進行嚴(yán)格審查,并將租賃物作為控制風(fēng)險的重要手段之一,因此在服務(wù)中小企業(yè)方面有一定的優(yōu)勢。

　　在17家金融租賃公司中,江蘇金融租賃和華融租賃的經(jīng)營特色均是中小企業(yè)服務(wù)。數(shù)據(jù)顯示,目前江蘇金融租賃公司的中小企業(yè)存續(xù)項目占比高達94%。在過去的6年內(nèi),該公司累計為600多戶中小企業(yè)提供32億元租賃項目資金。

　　胡繼良介紹,今年上半年,華融租賃共向128家中小企業(yè)投放融資租賃項目174個、金額66.9億元,占全部投放的63.36%。目前中小企業(yè)融資租賃資產(chǎn)余額占公司全部存量資產(chǎn)的60%以上。

　　而作為行業(yè)龍頭的工銀租賃,2009年以來,其加快推動中小企業(yè)租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展,截至2011年6月30日,中小企業(yè)客戶已近100戶,累計支付租賃融資款近20億元,業(yè)務(wù)發(fā)展初具規(guī)模。客戶遍布紡織、金屬制品、建筑施工、印刷等16個行業(yè),紡織業(yè)和建筑施工行業(yè)的客戶占大部分。

　　未來

　　市場機制和立法護航

　　對于剛剛起步的新金融租賃業(yè),一切看起來尚順風(fēng)順?biāo)５?成長的途中挫折難免,障礙難免。

　　叢林告訴記者,像任何一個新興行業(yè)一樣,金融租賃業(yè)也面臨著一些挑戰(zhàn)。比如稅收方面,融資性售后回租業(yè)務(wù)中有關(guān)稅收問題已基本得到了解決,但在增值稅抵扣、出口退稅、經(jīng)營租賃營業(yè)稅等方面,還有待進一步推進和完善。

　　法律方面,中國銀監(jiān)會副主席蔡鄂生指出,首先是缺少統(tǒng)一的融資租賃立法,配套的法律法規(guī)和實施細(xì)則還不完善;其次,在現(xiàn)有合同法、物權(quán)法等法律框架下,很多動產(chǎn)租賃物的登記和公示制度尚不能滿足租賃業(yè)務(wù)的需要,租賃權(quán)屬關(guān)系無法得到有效的保障;再次是租賃物的二級市場不成熟,租賃物的取回和處置難度較大,使得融資租賃的獨特優(yōu)勢在很大程度上難以發(fā)揮。

　　日前召開的“租賃業(yè)發(fā)展與制度建設(shè)座談會”上,中國人民銀行條法司副司長王玉玲認(rèn)為,金融租賃業(yè)在我國發(fā)展滯后,不僅有市場機制不成熟的原因,法律結(jié)構(gòu)不完善也是重要的因素。目前《中華人民共和國合同法》里面涉及融資租賃合同,但缺乏實施的細(xì)則,物權(quán)法制度不能滿足融資租賃業(yè)務(wù)的需要。

　　中國政法大學(xué)教授、博士生導(dǎo)師江平建議,應(yīng)通過國務(wù)院立法形式,明確租賃物需要登記的規(guī)定,保證租賃物的登記效力。叢林呼吁,應(yīng)通過具有高度公信力、權(quán)威性的登記平臺確立租賃物的所有權(quán),從實質(zhì)上加強對租賃物權(quán)的保護。

　　欣喜的是,工銀金融租賃總裁叢林透露,最高法院正在研究出臺融資租賃相關(guān)法律的司法解釋,這對于保障融資租賃業(yè)務(wù)的順利開展以及融資租賃行業(yè)的健康發(fā)展將產(chǎn)生積極作用。

　　值得注意的是,由于金融租賃業(yè)融金融、產(chǎn)業(yè)為一體,人才也是這個行業(yè)的“緊俏貨”。胡繼良坦言,目前既熟悉融資租賃,又熟悉工科、法律或財務(wù)等專業(yè)知識的復(fù)合型人才比較缺乏。

來源：上海證券報 作者：李丹丹

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