資金面持續(xù)緊張 債市處于黎明前的黑暗

今年盛夏，中國(guó)債市遭遇寒冬行情。隨著資金面持續(xù)緊張，城投債風(fēng)波上演“蝴蝶效應(yīng)”，銀行間債券市場(chǎng)7月連續(xù)暴跌。不過，目前債券一二級(jí)市場(chǎng)已顯現(xiàn)積極信號(hào)，國(guó)泰君安證券資產(chǎn)管理公司固定收益部副總經(jīng)理、君得惠投資經(jīng)理成飛預(yù)計(jì)，當(dāng)前債券市場(chǎng)處于黎明前最黑暗的時(shí)候，是絕好的投資時(shí)機(jī)。

成飛分析，首先，債市收益率已位于歷史頂部，5年期國(guó)債發(fā)行利率達(dá)3.93%，邊際利率4.04%，一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行利率為2010年以來的新高，甚至超過2007-2008年經(jīng)濟(jì)過熱、CPI超過8%時(shí)的高點(diǎn)，僅考慮持有的票息收入也具有很好的配置價(jià)值；其次，歐債危機(jī)再度惡化，海外經(jīng)濟(jì)下滑，全球避險(xiǎn)情緒升溫，美國(guó)10年國(guó)債已跌至2.5%左右低位，而中國(guó)10年國(guó)債卻位于4.1%的歷史高位；再次，經(jīng)濟(jì)增速和貨幣供應(yīng)的下降，將從根本上抑制通脹上漲，預(yù)計(jì)通脹的高點(diǎn)和拐點(diǎn)有望在三季度出現(xiàn)。在此背景下，下半年緊縮政策的力度和頻率將顯著降低，隨著通脹趨勢(shì)性緩落，本輪加息周期料將接近尾聲。

來源：重慶晨報(bào)

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