人民幣"四連升" 專家:升值不等于解決美歐困境

　　人民幣升值壓力面面觀

　　美歐債務沖擊波全球性影響持續(xù)，國際金融避險工具日漸轉移

　　人民幣匯率連續(xù)4個交易日創(chuàng)新高

　　值得關注的是，一定程度的升值能否降低中國面臨的通脹壓力

　　據(jù)中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，8月15日，人民幣對美元匯率中間價報6.3950元，較前一個交易日上漲了22個基點，已連續(xù)4個交易日創(chuàng)匯改以來的新高。有分析認為，市場形勢仍然在不斷變化波動中，未來人民幣匯率變動彈性也將增大。

　　“美元在中期內還可能會呈走貶趨勢，這種趨勢是基于經(jīng)濟基本面的一個合理調整。”對外經(jīng)貿大學金融學院院長丁志杰說。在發(fā)達國家經(jīng)濟增速明顯放緩，世界經(jīng)濟緩慢復蘇的情況下，中國經(jīng)濟保持較快增長，貿易順差高速增長，出口的強勁上揚，導致外匯供大于求，客觀上推動人民幣匯率走強。

　　自去年央行宣布進一步推動人民幣匯率形成機制改革以來，人民幣對美元累計升值近7%，但有效匯率略有下降。丁志杰認為：“匯率雖然不是治理通脹的專門工具，但匯率升值客觀上會抑制通脹。2005年人民幣匯率形成機制改革以來，符合經(jīng)濟基本面的匯率波動，都不會對經(jīng)濟產(chǎn)生太大的負面影響?！币欢螘r間以來，中國進口的大宗商品價格上漲，而出口的商品價格卻下降，導致中國在產(chǎn)能過剩的情況下仍然面臨輸入型通脹壓力，另一方面，中國外匯儲備快速增長，導致基礎貨幣投放加快，也會形成通脹壓力。

　　中國人民大學國際貨幣研究所副所長向松祚認為，人民幣目前升值的壓力來自于三方面：一是，美、歐、日持續(xù)的寬松貨幣政策，尤其是美國的量化寬松和低利率，釋放了大量的流動性流入新興市場國家，尤其是中國。二是，亞太國家發(fā)出的“中國責任論”。目前歐、美、日經(jīng)濟放緩，而亞太新興市場國家主要的出口國家還是歐美市場，中國是其出口競爭國，如果人民幣升值對這些國家的出口有幫助。三是，中國經(jīng)濟增速較高，社會穩(wěn)定，是全球可見未來比較好的投資地，海外資金通過外國直接投資或熱錢的形式流入中國。這三方面原因使得相當長時間內人民幣升值壓力都會存在。值得關注的是，一定程度的升值能否降低我國面臨的通脹壓力。

　　有學者認為，人民幣升值壓力來自國際金融市場避險壓力的傳導。和諧戰(zhàn)略研究聯(lián)盟理事長景學成認為，目前國際金融市場的避險工具，有從黃金轉變?yōu)槿嗣駧诺内厔?。這是因為，一方面中國經(jīng)濟增長形勢良好，上半年國內生產(chǎn)總值同比增長9.6%，7月中國進口貿易增長27%，貿易順差有所擴大。另一方面，中國巨大的外匯儲備也給了市場信心。

　　亞洲國家對本幣升值趨勢頗為擔心

　　經(jīng)濟學家認為，中國和亞洲國家需要加強貨幣政策協(xié)調

　　自8月初以來，泰銖、馬來西亞林吉特和印尼盧比對美元匯率都出現(xiàn)了不同幅度的上升，加重了這些國家出口行業(yè)人士對未來的擔心。亞洲一些國家的媒體分析認為，美國和歐洲經(jīng)濟復蘇緩慢，最終將影響亞洲新興市場國家，尤其是韓國、泰國、印尼、越南等對出口依賴較大的國家。韓國《亞洲經(jīng)濟》8月15日的報道稱，韓國經(jīng)濟的對外依存度提高，意味著韓國抗擊來自外部不確定因素的能力脆弱。如果這次美國的債務危機持續(xù)下去，其出口競爭力將進一步惡化，經(jīng)濟發(fā)展就會出現(xiàn)鈍化。

　　分析認為，這些對出口依賴較大的國家，目前普遍出現(xiàn)兩種期待：一是希望中國經(jīng)濟能夠保持穩(wěn)定發(fā)展，為整個區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展提供足夠動力；二是希望人民幣能加快升值，以更有利于它們自身向包括中國在內的國際市場的出口。

　　泰國《民族報》近日發(fā)表文章稱，泰國等東南亞國家的未來經(jīng)濟走勢，將取決于中國下一步如何應對美歐債務危機有可能帶來的經(jīng)濟下滑，尤其是未來因美元貶值而造成的金融市場動蕩。一些泰國經(jīng)濟學家認為，亞洲國家的外匯儲備有很大一部分是美元債券，未來有序地減持美元，將使各方受益，這尤其需要中國和亞洲國家加強貨幣政策的協(xié)調。

　　泰國朱拉隆功大學經(jīng)濟學教授提拉納說，如果中國允許人民幣對美元以更快速度升值，這不僅有益于美國經(jīng)濟，還有益于泰國經(jīng)濟。有泰國學者甚至將此與中國未來的領導力相聯(lián)系。泰國國立發(fā)展管理學院經(jīng)濟學家的瓦拉帕認為，西方的經(jīng)濟實力在減弱，目前的形勢給中國提供了一個“絕好的行動機會”，“中國理應采取行動來解決全球失衡問題”，因為這是“雙贏的解決辦法”。

　　美歐輿論持續(xù)熱評人民幣升值問題

　　美國無力施壓，保持美元穩(wěn)定亦是國際性話題

　　美國東部時間15日上午11時，美國財政部副部長布雷納德在白宮舉行的電話記者會上談及人民幣問題，稱美方注意到近期人民幣有所升值，但美方仍不滿意人民幣升值現(xiàn)狀。

　　關于美國是否將在人民幣升值問題上施壓，美國媒體有不同看法。有的報道稱，8月11日公布的官方數(shù)據(jù)顯示，今年上半年美國對中國貿易逆差增長近12%，可能導致美國國會對中國匯率機制采取強硬態(tài)度。不過，《紐約時報》13日的一篇報道則持相反觀點，認為鑒于美國經(jīng)濟面臨諸多問題和奧巴馬政府在美國國內的政治失信，美國將無力向中國施壓，相反中方將會力促美國保持美元穩(wěn)定。由于中國的通貨膨脹已經(jīng)處于高位，為了抑制通貨膨脹，中方已經(jīng)允許人民幣兌美元逐漸升值。在這種情況下，過去一段時間以來中美雙方持續(xù)爭論的人民幣升值問題將會逐漸被淡化。另外，根據(jù)國際貨幣基金組織的報告，人民幣升值未必會有利于制造業(yè)向美國回流。之前，美國的政客一直以此為理由抨擊中國的匯率政策。因此，有關人民幣升值的議題在美國國內也不像以前那樣有市場。

　　還有美媒報道稱，美聯(lián)儲維持低利率的承諾，以及實施第三輪量化寬松貨幣政策越來越大的可能性，都給中國人民銀行施加了壓力。歐美及其他貿易伙伴向中國施壓，要求人民幣升值以幫助減少中國的巨額貿易順差。但是，人民幣快速升值可能會損害中國作為低成本制造中心的地位。

　　歐盟連續(xù)7年保持中國第一大貿易伙伴地位。2010年，中歐貿易額達4797.7億美元，占中國外貿比重的16.1%。歐盟是中國最大的進口來源地，這為歐盟企業(yè)擺脫金融危機帶來的不利影響做出了重要貢獻。大量歐洲企業(yè)通過在華投資和技術轉讓等方式，分享了中國經(jīng)濟增長的巨大利益。歐洲媒體的分析認為，歐元對于人民幣匯率遠沒有美國敏感，人民幣保持匯率穩(wěn)定對歐盟對華貿易的影響是有限的。

　　路透社認為，中國7月貿易順差再創(chuàng)新高，受新興市場經(jīng)濟穩(wěn)定增長支撐影響，預計下半年出口回穩(wěn)幅度有限。面對世界經(jīng)濟充滿不確定性，中國貿易順差的擴大將加速人民幣升值的壓力，但或成為抑制國內高通脹的選項之一。

　　人民幣升值并不等于解決美歐困境

　　從市場角度看待匯率問題，比從政治高度談責任論更有益處和效率

　　一些中國學者仍然傾向于保持人民幣穩(wěn)定。向松祚認為，中國的出口、就業(yè)等需求都在增長；中國企業(yè)盈利能力有限，對升值的抗壓性很小；應當警惕單邊升值所導致的熱錢流入。他說，世界經(jīng)濟復蘇的責任主要在美國，需要約束的是美國的財政政策和貨幣政策。亞太國家應該清醒認識到，隨著中國經(jīng)濟的快速增長，其對中國依賴度也提高。短期內人民幣升值或許對其出口有利，但只是短暫的。如果人民幣升值速度過快，中國很多行業(yè)都會受到影響。他們應該思考這個問題，不要短視。1997年亞洲金融危機時，一些亞洲國家貨幣大幅貶值，但人民幣匯率維持穩(wěn)定，對亞洲經(jīng)濟的復蘇做出了極大的幫助。事實證明，保持人民幣的匯率穩(wěn)定才是對各方最有利的選擇。

　　廈門大學經(jīng)濟學院副院長朱孟楠說，目前，歐洲主權債務危機持續(xù)發(fā)酵，而美國主權國家信用等級降低，其貿易出口增長較慢，國內就業(yè)問題依然嚴峻。在一定時候，必然會借匯率問題轉嫁國內矛盾。但是人民幣升值并不一定能解決美國的經(jīng)濟困境，美國等發(fā)達國家更多的是基于政治目的。

　　景學成認為，中國不需要別人的教訓和壓力。順應市場趨勢，人民幣有一定幅度的升值既有利于解決中國國內的通脹問題，推動經(jīng)濟增長，也有利于世界經(jīng)濟的復蘇。但需要明確的是，從市場的角度看待這個問題，比從政治高度談責任論更有益處和效率。

來源：人民日報

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