高投資增長(zhǎng)模式亮紅燈中國經(jīng)濟(jì)須文火慢調(diào)

　　暴跌、企穩(wěn)再暴跌，各國股市災(zāi)難般的表現(xiàn)，顯現(xiàn)世界經(jīng)濟(jì)正瀕臨「二次衰退」的邊緣。中國政府此刻亦糾結(jié)于兩個(gè)艱難的政策選擇：是以增長(zhǎng)為代價(jià)抑制通脹，還是冒著高通脹的風(fēng)險(xiǎn)維持高增長(zhǎng)。周三國務(wù)院暫停鐵路新項(xiàng)目審批和要求全面降速的決定，令鐵路建設(shè)降溫幾成定局；同日有消息指中國政府計(jì)劃明年開工建設(shè)保障房800萬套，較此前計(jì)劃目標(biāo)縮減20%。分析認(rèn)為，在美國新一輪刺激政策山雨欲來之際，中國宜控制住通過投資營(yíng)造GDP的高速度增長(zhǎng)的沖動(dòng)，在「文火慢調(diào)」中調(diào)結(jié)構(gòu)、修內(nèi)功。

　　政府高投資難以為繼

　　上月底發(fā)生的動(dòng)車追尾事故，最終讓中國對(duì)此前大干快上的鐵路建設(shè)亮出「紅燈」。這也表明經(jīng)過痛定思痛的反思后，中國開始更加注重高速行駛的經(jīng)濟(jì)列車「安全性」，未來依賴政府高投資的增長(zhǎng)模式將難以為繼。路透社引述分析人士的話說，中國「十二五」2011-2015年鐵路規(guī)劃將面臨調(diào)整，基建投資或下降三成。

　　「（鐵路建設(shè)）是慢了，但保障房、水利投資彌補(bǔ)了?！菇煌ㄣy行601328,股吧首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平說，「現(xiàn)在的問題是中國的投資不能再高了，今年上半年25%以上的增幅，比預(yù)期要高，應(yīng)該相對(duì)平穩(wěn)一些。中國現(xiàn)在需要的是消費(fèi)增速能夠上去。」

　　中信證券600030,股吧分析師張宏波則在報(bào)告中估算，如果未來高鐵建設(shè)計(jì)劃被削減50%，預(yù)計(jì)鐵路基本建設(shè)投資將下降約7000億元，加上快速鐵路和城際鐵路不同程度的投資削減，預(yù)計(jì)「十二五」鐵路基建投資將下降至2萬億以內(nèi)。

　　治本要調(diào)結(jié)構(gòu)振消費(fèi)

　　上半年，中國GDP同比增速逐季走低，進(jìn)入7月后，工業(yè)、消費(fèi)和投資更是呈現(xiàn)出全線放緩的態(tài)勢(shì)。雖然官方堅(jiān)持以「高頻緊縮」的節(jié)奏抑制通貨膨脹，并將當(dāng)下經(jīng)濟(jì)增速的回落視為有益于健康的降溫過程。但一個(gè)基本指標(biāo)是「經(jīng)濟(jì)增速不出現(xiàn)大的波動(dòng)」。

　　中新社引述發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)秘書長(zhǎng)王建的話指出，中國經(jīng)濟(jì)目前面臨的最大難題，是如何釋放上一輪刺激所形成的巨大產(chǎn)能。他認(rèn)為，繼續(xù)大幅增加投資力度，雖能讓過剩產(chǎn)能暫時(shí)釋放，但此舉未來或造成更大規(guī)模的生產(chǎn)過剩。「治本」關(guān)鍵還是在于消費(fèi)的提振。

　　興業(yè)銀行601166,股吧首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，上一輪「反危機(jī)」刺激政策「驅(qū)寒」效果明顯，但其引發(fā)的通貨膨脹、房地產(chǎn)泡沫和債務(wù)增加等負(fù)面效應(yīng)也不容忽視。相比于2008年的崩盤之局，此次危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)軌跡的影響相對(duì)可控，大規(guī)模的救市尚無必要，但小當(dāng)量的刺激手段或陸續(xù)出臺(tái)。

　　相對(duì)于短期內(nèi)就能「加熱」經(jīng)濟(jì)的投資，城市化、收入分配等提振消費(fèi)的藥方，都需要依賴于對(duì)一些重大的結(jié)構(gòu)性問題的長(zhǎng)期求解。

　　難現(xiàn)大規(guī)模財(cái)策刺激

　　摩根大通昨日最新報(bào)告則稱，為維持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)平衡發(fā)展，防范出現(xiàn)惡性通貨膨脹，中國政府在制定經(jīng)濟(jì)政策時(shí)會(huì)更加小心謹(jǐn)慎，料短期內(nèi)也不太可能推出新一輪大規(guī)模財(cái)政刺激政策。摩根大通中國區(qū)全球市場(chǎng)業(yè)務(wù)主席李晶表示，中國自2008年金融危機(jī)以來實(shí)施的財(cái)政刺激計(jì)劃，已經(jīng)加重了地方政府不良債務(wù)以及房地產(chǎn)行業(yè)失衡問題。目前，如何控制這些問題所帶來的風(fēng)險(xiǎn)成為關(guān)注焦點(diǎn)，這將限制北京實(shí)施政策的空間。在這樣的情況下，中國政府推出第二輪大規(guī)模財(cái)政刺激計(jì)劃的可能性微乎其微，因?yàn)檫@將加劇地方債務(wù)和房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，并導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)失衡狀況惡化。

　　報(bào)告中說，在通貨膨脹形勢(shì)沒有得到明顯緩和的情況下，中國進(jìn)一步放寬財(cái)政和貨幣政策的可能性極小。但如果全球經(jīng)濟(jì)遭受打擊而導(dǎo)致通脹風(fēng)險(xiǎn)下降，中國政府可能在放松銀根方面有更大的余地。

　　國家發(fā)改委副主任張曉強(qiáng)昨日則表示，今年年初預(yù)計(jì)的中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)是8%，上半年GDP增長(zhǎng)9.6%，總體判斷是向著宏觀調(diào)控的預(yù)期目標(biāo)推進(jìn)，說明中國更加重視宏觀經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和效益。目前經(jīng)濟(jì)速度有所降低，但總體是健康的，不用擔(dān)心中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)出現(xiàn)大幅回落，出現(xiàn)「硬著陸」。

來源：香港商報(bào)

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