整頓銀行理財市場宜“疏”不宜“堵”

　　進(jìn)入7月份，盡管存貸比年中考核已過，但各方對于銀行理財?shù)年P(guān)注非但沒有減少，反而不斷升級。

　　6月29日，銀監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管理辦法征求意見稿》以下簡稱《辦法》，對銀行理財產(chǎn)品的整個銷售流程進(jìn)行規(guī)范和控制。此舉被業(yè)內(nèi)視為監(jiān)管層針對上半年銀行理財市場出現(xiàn)的片面夸大產(chǎn)品收益、隱瞞產(chǎn)品風(fēng)險等亂象發(fā)出的一道警示牌。而就在此前不久，銀監(jiān)會曾召集各商業(yè)銀行座談，點(diǎn)名六類理財違規(guī)操作并要求整改。

　　種種跡象表明，銀行理財產(chǎn)品構(gòu)成中國銀行業(yè)新的影子銀行體系的說法已被業(yè)界廣泛關(guān)注并引發(fā)監(jiān)管層的高度憂慮。

　　劍指變相攬儲 新規(guī)明示不得“監(jiān)管套利”

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2011年1至6月銀行共發(fā)行8588款理財產(chǎn)品，募集資金規(guī)模已達(dá)8.51萬億元，該產(chǎn)品規(guī)模已經(jīng)超過了2010年全年發(fā)行理財產(chǎn)品的總規(guī)模。

　　理財產(chǎn)品的火爆，源于商業(yè)銀行攬儲困難。盡管目前監(jiān)管層對銀行實(shí)施日均存貸比考核，沖時點(diǎn)效應(yīng)已被弱化，但是月末、季末的考核依然存在，因此銀行仍熱衷于在月末、季末發(fā)行高收益理財產(chǎn)品以渡過攬儲難關(guān)。

　　6月底正值年中“大考”，為了存貸比達(dá)標(biāo)，各家銀行紛紛發(fā)行高收益率的理財產(chǎn)品。據(jù)統(tǒng)計，70%以上的新發(fā)行產(chǎn)品預(yù)期最高年收益率在5%以上，6月末的一周排在發(fā)行榜前兩位的理財產(chǎn)品預(yù)期年最高收益率達(dá)到7%。

　　除通過發(fā)行高收益理財產(chǎn)品吸引投資者外，在理財產(chǎn)品的銷售環(huán)節(jié)上做文章也是銀行留住客戶資金的常用手段。一位不愿透露姓名的銀行工作人員告訴記者，銀行有兩種方式將購買理財產(chǎn)品的資金轉(zhuǎn)化為銀行存款。一是在銀行理財產(chǎn)品銷售時間上做游戲，銀行將理財產(chǎn)品銷售期安排在存貸比考核的時間，這樣在銷售期內(nèi)理財產(chǎn)品募集資金就將作為活期存款體現(xiàn)在銀行的負(fù)債項目中。另一種是營銷手段，由于高收益產(chǎn)品銷售非常迅速，銀行銷售人員會讓客戶先將錢存入銀行，然后告訴客戶并沒有搶上該產(chǎn)品，再推薦另外一款產(chǎn)品，而客戶一般都不愿意折騰資金，會選擇讓資金留在該行賬戶內(nèi)。

　　針對上述情形，新出臺的《辦法》規(guī)定商業(yè)銀行不得通過購買理財產(chǎn)品方式調(diào)節(jié)監(jiān)管指標(biāo)，進(jìn)行監(jiān)管套利?！澳壳埃y行將理財產(chǎn)品發(fā)行銷售期和產(chǎn)品到期清算期安排在月末和季末，在有利于銀行賺取中間業(yè)務(wù)收入、穩(wěn)定客戶資源的同時增加月末或季末存款額，也意在幫助銀行順利通過月末或季末存貸比考核。銀行這種安排方式可以認(rèn)為是一種監(jiān)管套利?！逼找尕敻谎芯繂T方瑞表示。

　　而隨著上半年考核期一過，銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行和收益水平雙雙出現(xiàn)回落。

　　銀行“出表”需求依然強(qiáng)烈 組合類產(chǎn)品大行其道

　　自監(jiān)管層規(guī)范銀信合作業(yè)務(wù)之后，雖然信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品已走下神壇，但在信貸規(guī)模管制下，銀行信貸資產(chǎn)出表的需求依然強(qiáng)烈。因此，除了在銀信合作上用足“額度”外，銀行另一應(yīng)對措施就是加大了組合投資類產(chǎn)品的發(fā)行力度。

　　股份制銀行人士對記者表示，“銀監(jiān)會規(guī)定信托公司融資類業(yè)務(wù)不得超過30%，現(xiàn)有信托公司大多已超過這一額度，那么銀行就轉(zhuǎn)而尋求與新成立的信托公司合作，繼續(xù)發(fā)行銀信合作產(chǎn)品。”

　　發(fā)行投資領(lǐng)域包含信貸資產(chǎn)的組合投資類產(chǎn)品成為銀信合作的新方式。

　　據(jù)了解，組合類產(chǎn)品投資于多種資產(chǎn)組成的資產(chǎn)池，包括債券、票據(jù)、債券回購、貨幣市場存拆放交易、新股申購、信貸資產(chǎn)等多種投資品種。從去年起，銀行發(fā)行的組合投資類產(chǎn)品呈現(xiàn)快速增長的態(tài)勢。從今年上半年情況看，組合類產(chǎn)品占銀行發(fā)行理財產(chǎn)品總量的30%以上，而其中超過40%是信貸類。

　　上述股份制銀行人士表示，“由于表外資產(chǎn)沒有計提風(fēng)險，一旦企業(yè)發(fā)生違約無力償還，銀行只能承認(rèn)投資失敗，或者通過其他證券化資本收益彌補(bǔ)損失，而這將是連鎖反應(yīng)?！?/p>

　　理財“亂象”需整肅 監(jiān)管“堵”不如“疏”

　　由此可能引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險實(shí)際上已引起監(jiān)管層的注意，有媒體報道，銀監(jiān)會已在近日召開的內(nèi)部會議上決定叫停融資類資產(chǎn)進(jìn)銀行理財資產(chǎn)池的做法，這被業(yè)內(nèi)人士稱為監(jiān)管層整肅銀行理財市場的又一記重拳。

　　盡管風(fēng)險已被業(yè)界所關(guān)注，但采訪中多位專家仍對監(jiān)管層“一刀切”式的做法有不同觀點(diǎn)?！敖谷谫Y類資產(chǎn)進(jìn)入理財資產(chǎn)池會對該類產(chǎn)品的收益率造成負(fù)面影響，因此可能影響銀行募集后續(xù)理財資金，造成一定的流動性壓力甚至風(fēng)險?！币晃焕碡攲＜冶硎尽?/p>

　　“在市場資金需求依然旺盛的情況下，堵住了這個口子，還會出現(xiàn)別的渠道?！睒I(yè)內(nèi)人士稱銀行在規(guī)避規(guī)模限制上總是不乏創(chuàng)造力。

　　而事實(shí)上，通過理財產(chǎn)品渠道融資，除幫助銀行壓縮貸款規(guī)模之外，提高中間業(yè)務(wù)收入也是一項重要功能。由于組合投資類產(chǎn)品目前支撐了銀行理財市場三分之一份額，一旦該類產(chǎn)品發(fā)行受限，銀行理財發(fā)行規(guī)模必然受到影響。“銀行提高中間業(yè)務(wù)收入目前最重要的途徑就是理財，而銀行最具有優(yōu)勢的資產(chǎn)是貸款和債券，如果融資類資產(chǎn)的路全部被堵死，那么，今后銀行理財?shù)某雎穼?shí)在堪憂?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士直言。

　　該人士建議，針對銀信合作“貓鼠游戲”的亂象，確實(shí)需要用重典加以規(guī)范，但“堵”不如“疏”，比如，可以對信托貸款類產(chǎn)品的額度進(jìn)行披露，并將其納入存貸比考核系數(shù)或其它指標(biāo)，以此限制銀行的不規(guī)范行為。

　　的確，在目前中國金融市場運(yùn)行機(jī)制尚不能對銀行信貸沖動形成有效制約的情況下，這種較為剛性的監(jiān)管政策最終能否達(dá)到預(yù)期效果仍有待進(jìn)一步觀察。

來源：金融時報　

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