短期理財(cái)產(chǎn)品收益率大幅跳水高收益成空

當(dāng)下年化收益率動(dòng)輒高達(dá)6%-7%的短期理財(cái)產(chǎn)品，很可能隨著銀監(jiān)會(huì)的一紙新規(guī)，而被刺破高收益的泡沫。

有媒體報(bào)道稱，銀監(jiān)會(huì)7月7日在內(nèi)部會(huì)議上決定，叫停融資類資產(chǎn)進(jìn)銀行理財(cái)資產(chǎn)池的做法。有銀行業(yè)人士記者表示，“資產(chǎn)池”是監(jiān)管要求銀信理財(cái)由表外轉(zhuǎn)入表內(nèi)之后衍生的變通做法，融資類資產(chǎn)進(jìn)入“資產(chǎn)池”本不合規(guī)。不過，昨日南都記者向民生銀行、廣發(fā)銀行等銀行求證時(shí)，他們均表示未接獲相關(guān)通知。

由于融資類資產(chǎn)通常能博高收益，一直是理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)池中的主角，銀行業(yè)人士表示，如果此規(guī)定嚴(yán)格實(shí)施，短期理財(cái)產(chǎn)品高收益的泡沫將有可能被刺破，收益大幅跳水將回歸至貨幣基金年化2%-3%左右的水平。

刺破短期理財(cái)產(chǎn)品高收益的泡沫

“如果嚴(yán)格禁止融資類資產(chǎn)進(jìn)入資產(chǎn)池，那么銀行短期理財(cái)產(chǎn)品高收益熱潮就要告一段落?！币晃粐秀y行人士昨日對記者表示，銀行目前并未收到監(jiān)管部門的通知。而記者從部分銀行總行相關(guān)人士處亦獲悉，銀行暫未獲得相關(guān)通知。融資類資產(chǎn)包括委托貸款、信托貸款等，幾乎將理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置中高收益資產(chǎn)“一網(wǎng)打盡”。

有媒體稱，銀監(jiān)會(huì)近日內(nèi)部會(huì)議上決定叫停融資類資產(chǎn)進(jìn)銀行理財(cái)資產(chǎn)池的做法。而上述銀行人士預(yù)計(jì)，如果規(guī)定正式執(zhí)行，將對銀行理財(cái)產(chǎn)品市場造成大沖擊，因?yàn)槟壳皣鴥?nèi)主流銀行大多采用資產(chǎn)池的理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作模式。

今年銀行理財(cái)產(chǎn)品短期化趨勢明顯，一天、三天、七天的理財(cái)產(chǎn)品層出不窮，而短期產(chǎn)品的預(yù)期收益率較中長期理財(cái)產(chǎn)品的收益率出現(xiàn)倒掛。以6月為例，銀行短期理財(cái)產(chǎn)品的年化收益率動(dòng)輒高達(dá)6%-7%，而高收益的背后是銀行資金運(yùn)營采取“資產(chǎn)池”的模式。這類高收益短期產(chǎn)品通常以組合投資的形式出現(xiàn)。根據(jù)社科院金融所金融產(chǎn)品中心副主任王增武的統(tǒng)計(jì)，基于投資信息較完整的理財(cái)產(chǎn)品計(jì)算，組合類產(chǎn)品中有超過40%是信貸類，而組合類產(chǎn)品占理財(cái)產(chǎn)品總量的30%以上。

一位國有大型銀行廣東省分行財(cái)富管理中心負(fù)責(zé)人對記者表示，通常短期理財(cái)產(chǎn)品有兩種類型，一種是利用國債投資人提前支取的額度打包為期限匹配的理財(cái)產(chǎn)品；另一種就是投向拆借市場，不過近年更流行、收益更高的是滾動(dòng)式發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品。

“理財(cái)期限極短的產(chǎn)品大多是‘滾動(dòng)式發(fā)行’?！币晃还煞葜沏y行人士也對記者證實(shí)了上述說法，銀行發(fā)行的短期理財(cái)產(chǎn)品資金都是先進(jìn)入一個(gè)資產(chǎn)池，靠不斷滾動(dòng)來保證池子的容量，短期產(chǎn)品資金主要是投向債券市場和銀行間市場，但也不乏個(gè)別銀行將資金投向其他品種的資產(chǎn)，融資類資產(chǎn)就是重要的一個(gè)領(lǐng)域。據(jù)銀行人士介紹，融資類資產(chǎn)包括票據(jù)貼現(xiàn)、委托貸款、信托等等領(lǐng)域。

如果銀監(jiān)會(huì)嚴(yán)格執(zhí)行這一規(guī)定，短期理財(cái)產(chǎn)品高收益的泡沫就有可能被刺破，收益將回歸至貨幣基金年化2-3%左右的水平。

仍存在變通渠道

據(jù)稱，由于資產(chǎn)池運(yùn)作模式青睞融資類資產(chǎn)，并且存在“短期資金搭配長期資產(chǎn)”可能造成的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)為監(jiān)管層警覺，近期業(yè)內(nèi)一直傳言監(jiān)管層會(huì)采取動(dòng)作。而有銀行業(yè)人士評論稱，銀監(jiān)會(huì)這一計(jì)劃是對理財(cái)產(chǎn)品監(jiān)管問題又打一個(gè)“補(bǔ)丁”。

今年1月，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)的通知》。其中要求，商業(yè)銀行在2011年底前將銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)表外資產(chǎn)轉(zhuǎn)入表內(nèi)，并按照每季度至少25%的比例予以壓縮。

而資產(chǎn)池的做法就由此時(shí)衍生出來并立刻風(fēng)靡。一位銀行業(yè)人士對記者表示，“銀行多采用資產(chǎn)池的方式運(yùn)作理財(cái)資金，因?yàn)橥断蚝捅壤槐槐O(jiān)管層掌握，所以一推出就大受歡迎，其他銀行都競相模仿。”據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，此類產(chǎn)品即使投99%的信托貸款，1%的其他類，也算是組合產(chǎn)品，不是純粹的銀信合作業(yè)務(wù)，不被統(tǒng)計(jì)進(jìn)表內(nèi)。而融資類資產(chǎn)因?yàn)橥ǔＤ懿└呤找妫蔀橘Y產(chǎn)池中的主角。

監(jiān)管部門此次規(guī)定可否令資金池回歸短期理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)有的低風(fēng)險(xiǎn)，低收益特征？一位國有銀行私人銀行產(chǎn)品開發(fā)人士認(rèn)為并不樂觀。

銀行還可以找尋其他規(guī)避辦法，例如投資單一信托的集合類理財(cái)產(chǎn)品，又或者對高端客戶采取有限合伙的形式，客戶以股權(quán)投資的形式，募集的資金再投向融資類資產(chǎn)?！皩δ骋粋€(gè)領(lǐng)域的監(jiān)管會(huì)令市場衍生出新的應(yīng)對形式，更有效的監(jiān)管可能是對理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行、投資整個(gè)鏈條的系統(tǒng)監(jiān)管。如果單純叫停融資性資產(chǎn)進(jìn)入資金池，那么銀行和信托公司有可能找到其他打擦邊球的合作模式?！鄙鲜龉煞葜沏y行人士稱。

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