在風(fēng)格轉(zhuǎn)換中尋找穩(wěn)定投資機(jī)會

周四大盤先揚(yáng)后抑，股指上攻60日均線后震蕩回落。盤面風(fēng)格切換明顯，前期漲幅比較大的水泥、建材、稀土永磁、鋰電池等熱點(diǎn)板塊紛紛跳水，進(jìn)入板塊跌幅前五名。而電信、計算機(jī)、釀酒食品、次新小盤股等相對強(qiáng)勢。同時，從近日資金流向來看，有色金屬、電子信息、計算機(jī)、通訊以及醫(yī)藥釀酒食品等行業(yè)處于資金流入前列，而銀行、煤炭石油、鋼鐵等大盤股仍是資金流出較多的板塊。這樣的熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換特征，顯示當(dāng)前有不少資金選擇了高位避險，避開前期漲幅偏高的板塊和權(quán)重比較大的個股，轉(zhuǎn)入到了業(yè)績預(yù)期較好或者調(diào)整比較充分的小盤股。

從年初的石墨稀到新能源再到稀土、航母概念、水泥、建材、鋰電池以及當(dāng)前的次新小盤股、計算機(jī)、航天軍工、水利等，今年市場的熱點(diǎn)變換頻繁，但從主題看，依然是圍繞政策展開。每一段熱點(diǎn)的主題或多或少都能看到有政策導(dǎo)向的影子。因此，對熱點(diǎn)主題投資需要更多關(guān)注政策的資訊與市場信息。從近期看，我們可以重點(diǎn)關(guān)注7月即將召開的中央政治局會議定調(diào)的主要經(jīng)濟(jì)工作和水利工作會議。而負(fù)面則需要留意近日WTO對中國原材料出口限制違規(guī)的裁定與歐盟貿(mào)易委員來華進(jìn)一步磋商決議的結(jié)果。另外，希臘債務(wù)危機(jī)的后續(xù)影響以及8月美國國債上限決議也將是近期需謹(jǐn)慎對待的主要觀察點(diǎn)。

在風(fēng)格不斷切換的市場中，是否能找到更穩(wěn)定的投資機(jī)會呢？我們發(fā)現(xiàn)，上半年中國的服裝行業(yè)與相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的個股表現(xiàn)都強(qiáng)于大盤。這說明在滯脹苗頭的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，即便撇除政策因素影響，在傳統(tǒng)行業(yè)中也能挖掘到強(qiáng)勢品種。在勞動力價格普遍上升的初始階段，基礎(chǔ)的必需消費(fèi)品往往能釋放出較大的業(yè)績釋放能力。因此，服裝、釀酒、日化等行業(yè)景氣度會優(yōu)于大勢。而隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，通脹見頂后，居民的消費(fèi)信心恢復(fù)，居民的真實(shí)收入與購買力將見底回升，通常奢侈消費(fèi)品將成為下一個景氣回升的產(chǎn)業(yè)。那么汽車、海產(chǎn)品、高檔白酒、品牌服飾將迎來更多的市場機(jī)會。

而就目前階段看，通脹是否能在7月見頂尚不明朗，在央行銀根緊縮的貨幣政策下，除了近期表現(xiàn)比較好的服裝、釀酒等消費(fèi)類個股外，股票中需求彈性小的公用事業(yè)、醫(yī)藥也是較好的投資選擇。因為隨著城市化進(jìn)程的加快，醫(yī)療的完善以及老年化的加劇，醫(yī)藥類的消費(fèi)將保持穩(wěn)定高速增長。同時，從避險角度看，加大醫(yī)藥板塊與公用事業(yè)的配置既能抵御通脹的擔(dān)憂又能防止經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的企業(yè)盈利減少的沖擊。

當(dāng)然，如果7月、8月全球市場沒有出現(xiàn)過分釋放風(fēng)險的事件，那么從長周期來看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程將能平穩(wěn)過渡到下一個上升周期。傳統(tǒng)行業(yè)中的航運(yùn)行業(yè)也將迎來一個業(yè)績景氣回升周期。在變化中尋找周期性行業(yè)進(jìn)行投資，同樣可以在動蕩行情中走得更遠(yuǎn)。

作者： 海通證券

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