外資拋售中資銀行股 地方債成做空中國新主題

　　中資銀行H股本月下旬開始迎來解禁潮， 受到A/H股價(jià)差影響，相關(guān)H股拋售壓力加大。5日晚，新加坡淡馬錫控股在港股市場拋售51.88億股中國銀行（03988）與15.02億股建設(shè)銀行（00939）。受該消息影響，昨日A股市場銀行股紛紛下挫。此外，有分析認(rèn)為，內(nèi)銀股遭機(jī)構(gòu)投資者減持可能也與目前市場對(duì)地方債務(wù)的擔(dān)憂相關(guān)。

　　外資拋售中資銀行股

　　據(jù)香港媒體報(bào)道，淡馬錫于5日夜間配售15.02億股建行H股，配售價(jià)約6.35港元，按當(dāng)日H股價(jià)計(jì)算涉資最多95.38億元。交易完成后，淡馬錫仍持建行6.41%股權(quán)。同時(shí)，淡馬錫也減持中行H股股票51.88億股，套現(xiàn)約190億元。

　　昨日，中行H股開盤跌逾4%，內(nèi)地銀行股整體走弱。截至港股收盤，中國銀行跌3.63%，成交231.2億港元，為歷史最大成交量。建設(shè)銀行跌3.24%。

　　在A股市場上，金融股也紛紛下挫。建設(shè)銀行（601939） 昨日下跌1.43%至4.83元，中國銀行跌（601988）1.27%至3.12元。

　　誘因一：銀行A/H股溢價(jià)高

　　中資銀行股A/H股溢價(jià)率一直處于高位，分析認(rèn)為，這導(dǎo)致中資銀行H股在7月解禁后面臨拋售壓力。

　　以建設(shè)銀行H股與A股7月5日收盤價(jià)計(jì)算，當(dāng)日該股票的溢價(jià)率為34%。中信建投的銀行業(yè)分析師表示，此前社?；鹨验_始減持中資銀行H股，其他機(jī)構(gòu)減持也不意外?！澳壳癆/H溢價(jià)處于高位，從戰(zhàn)略投資者角度考慮可能是通過減持H股增持A股方式來降低投資成本?！?/p>

　　社?；鹨苍跍p持

　　港交所最新股權(quán)披露信息顯示，繼6月14日減持中國銀行1459.8萬股H股后，社?；?月份第二度出手，6月28日減持工商銀行3500萬股H股，套現(xiàn)2.06億港元。此前，社?；疬€于今年的1月份和3月份，分別減持3000萬中行H股及4010萬股工行H股。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年的四度操作，社保基金共在銀行H股上套現(xiàn)6.33億港元。

　　分析預(yù)計(jì)，美國銀行也可能于近期減持建行H股股票。美銀現(xiàn)持有建行255.8億股H股，占建行股份比例為10.95%，該部分股份將在8月29日到期，以出手半數(shù)及5日收盤價(jià)6.44港元／股計(jì)算，將能為其帶來超過823億港元的現(xiàn)金流，這對(duì)急需資本補(bǔ)充的美國銀行無疑很有吸引力。

　　誘因二：地方債風(fēng)險(xiǎn)

　　業(yè)內(nèi)人士分析，在國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)唱空中國銀行業(yè)的同時(shí)，淡馬錫出手拋售，也可能是出于對(duì)中國銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的考慮及前景的擔(dān)憂。

　　近日，包括標(biāo)普、惠譽(yù)和穆迪三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)表報(bào)告，對(duì)內(nèi)銀的資產(chǎn)狀況表示擔(dān)憂。穆迪前日發(fā)表的報(bào)告稱，約有3.5萬億元中國地方政府債務(wù)沒有在國家審計(jì)署報(bào)告中提及。穆迪認(rèn)為如此大規(guī)模的貸款將對(duì)中國銀行業(yè)產(chǎn)生威脅。

　　有分析師認(rèn)為，中資銀行股正受到地方債務(wù)不良貸款風(fēng)險(xiǎn)影響，銀行需要進(jìn)行大規(guī)模的融資以補(bǔ)充資本金，這可能會(huì)導(dǎo)致包括H股在內(nèi)的銀行股承壓，戰(zhàn)略投資者也是考慮該因素而提前出手套現(xiàn)。

　　建行董事長郭樹清：地方債不會(huì)威脅銀行業(yè)

　　對(duì)建行H股遭淡馬錫減持，建設(shè)銀行發(fā)言人昨日回應(yīng)稱，目前仍在了解對(duì)方減持原因，相信是基于淡馬錫公司自身的財(cái)務(wù)考慮。建設(shè)銀行董事長郭樹清昨日也對(duì)媒體表示，淡馬錫只是出售了一部分建行股份，可能是出于持股組合、或者現(xiàn)金平衡的考慮，并不會(huì)影響建行與淡馬錫的關(guān)系。

　　建行方面又指出，另一策略股東美國銀行所持255.8億股建行股份的禁售期下月屆滿，但尚未收到美銀有意減持的通知。

　　談及中國政府融資平臺(tái)的情況時(shí)，郭樹清表示其不會(huì)對(duì)中國銀行業(yè)造成威脅。他指出，第一，整體上地方政府融資平臺(tái)約有10萬多億，但與40萬億GDP相比不是太高。第二，目前地方政府沒有公開發(fā)債，債務(wù)負(fù)擔(dān)不重。第三，貸款用于有經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的基礎(chǔ)設(shè)施上。第四，中國財(cái)政收入增長很快。

　　深層原因：地方債成為“做空”中國新主題

　　過去一年多，在美國上市的中國概念股因頻頻遭到獵殺股價(jià)大幅下跌，但這種趨勢近期開始出現(xiàn)一些轉(zhuǎn)變的跡象，“地方債危機(jī)”成了華爾街“做空中國”的新的主題，而內(nèi)地銀行股則首當(dāng)其沖。

　　近一段時(shí)間以來，唱空中國銀行股的聲音依舊不絕于耳。最新版本是標(biāo)準(zhǔn)普爾、高盛、惠譽(yù)和穆迪等先后發(fā)布報(bào)告“強(qiáng)調(diào)”中國地方融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)。

　　而在市場上，除了直接沽空中資銀行股外，4月~6月中旬，多家投行與機(jī)構(gòu)投資者以約4~5倍杠桿融資認(rèn)購安碩新華富時(shí)A50ETF的認(rèn)沽（看跌）期權(quán)。簡單測算，沽空收益接近50%。

　　據(jù)分析，銀行股占據(jù)A50指數(shù)的最大權(quán)重，只要中資銀行H股估值被沽空，A股銀行股估值最先跟隨降低，進(jìn)而引起境內(nèi)A50指數(shù)下跌，持有與A50指數(shù)掛鉤的安碩新華富時(shí)A50ETF的認(rèn)沽期權(quán)的機(jī)構(gòu)就可以獲取暴利。

來源：廣州日?qǐng)?bào)

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