歐元區(qū)加息箭在弦上 本輪通脹的根本因美元濫發(fā)

　　繼4月祭出加息“法寶”后，歐洲央行極有可能在今日議息會上再度提高利率25基點至1.5%。這一判斷主要基于三點考慮。

　　首先，歐洲央行行長特里謝近日重拾對通脹問題“高度警惕”論。這通常被認為是歐元區(qū)將加息的潛臺詞。6月30日，特里謝在歐洲議會重申，該行貨幣政策委員會正處于對通脹“高度警惕狀態(tài)”，強烈暗示歐洲央行“已做好準備堅定、及時地采取行動，避免近期的價格上漲引起中期廣泛的通脹壓力”。

　　其次，通脹數(shù)據(jù)也顯示加息可能。歐盟統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，在原油價格上漲推動下，今年1月至5月，歐元區(qū)通脹率終值依次為2.3%、2.4%、2.7%、2.8%和2.7%，6月通脹率初值為2.7%，仍居高不下。自去年11月以來，通脹率一直高于歐洲央行制定的“接近但低于2%”的通脹目標，歐盟委員會更是預(yù)計歐元區(qū)今年通脹率將達3%。隨著全球經(jīng)濟復(fù)蘇、能源需求增加及中東地緣政治局勢持續(xù)動蕩，未來全球油價繼續(xù)走高仍有較大可能，歐元區(qū)將隨之承受進一步的通脹壓力。以維持物價穩(wěn)定、控制通脹為首要使命的歐洲央行作出加息決定，以避免引發(fā)“第二輪通脹效應(yīng)”，是很有可能的。

　　第三，促使歐洲央行下決心加息的推動因素還來自相對強勁的經(jīng)濟復(fù)蘇進程。

　　歐元區(qū)決定在7月15日前向希臘發(fā)放第五筆120億歐元援助貸款。希臘將依靠這筆遲到的“救命錢”逃過7月償債高峰的一劫，歐債危機有望暫獲喘息之機。在德法等核心成員國推動下，歐元區(qū)經(jīng)濟仍行進在穩(wěn)步復(fù)蘇之路上。同國際金融危機中經(jīng)濟下滑局面相比，歐元區(qū)當(dāng)前利率水平與其經(jīng)濟增長前景已不相宜。

　　盡管歐洲央行7月加息有必然和必要性，但不可否認的是，加息從來都是一把“雙刃劍”，尤其是在成員國經(jīng)濟實力嚴重不均的歐元區(qū)，其不利的“一刃”尤顯鋒利。

　　數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)德法等核心成員國制造業(yè)持續(xù)擴張，以葡萄牙為代表的外圍國家經(jīng)濟活動明顯停滯。最新數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)的制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）已回落至18個月來低點。歐洲央行提高利率將進一步抑制經(jīng)濟弱國投資和消費需求，使其本來就低迷不振的經(jīng)濟雪上加霜。更為嚴重的是，歐元區(qū)高負債成員國借貸成本會水漲船高，使其在市場上獨立融資難上加難。穆迪7月5日將葡萄牙評級下調(diào)至Ba2的垃圾級，進一步彰顯歐債危機持續(xù)發(fā)酵的風(fēng)險。

　　本輪通脹的根本原因是美元濫發(fā)。在美國量化寬松政策短期難以退出情況下，歐洲緊縮政策只能是抑制通脹的“輔助療法”，難達治本之效。

　　考慮到歐洲長遠的經(jīng)濟復(fù)蘇及加息的抑制通脹效果，即便歐洲央行今日加息，也很難確認歐元區(qū)進入連續(xù)加息周期。路透社6月9日所做調(diào)查的結(jié)果顯示，分析師普遍預(yù)計，歐洲央行今年年底僅會加息至1.75%，2012年至多會兩次小幅加息至2.25%。這種加息速度顯然難以判定為加息周期到來。

　　因此，審時度勢，邊走邊看，努力在貨幣政策回歸正常和避免扼殺成員國經(jīng)濟增長之間尋求平衡，這或許是特里謝及其繼任者德拉吉掌舵下的歐洲央行未來的理性選擇。

來源：中國證券報　

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀