進(jìn)入季末考核時(shí)窗 銀行股買(mǎi)點(diǎn)或延后

　　昨日，是商業(yè)銀行完成今年內(nèi)第六次存款準(zhǔn)備金繳款的第二天，銀行股表現(xiàn)依然低迷，該板塊全天0.62％的漲幅，不僅弱于上證指數(shù)0.96％的漲幅，水泥板塊3.89％的漲幅也令其望塵莫及。更令市場(chǎng)擔(dān)憂的是，6月20日，上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）全線上漲，其中隔夜利率狂飆近300個(gè)基點(diǎn)至6.955％，7天回購(gòu)利率上漲81.16個(gè)基點(diǎn)，收于7.4958％；14天和1月期拆借利率分別上漲53.23與5.63個(gè)基點(diǎn)報(bào)收于7.5442％與7.4458％。

　　“銀行資金面的緊張程度由此可見(jiàn)一斑”，一位銀行業(yè)分析師表示，“Shibor是一個(gè)指標(biāo)，其利率越高，說(shuō)明目前資金的流動(dòng)性越慢?！?/p>

　　緊張局面將貫穿6月

　　湘財(cái)證券首席策略分析師徐廣福表示，今年第六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金利率之前，銀行間的流動(dòng)性已經(jīng)趨緊，而貨幣政策調(diào)控滯后于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，加重了銀行間流動(dòng)性的不足。提高存款準(zhǔn)備金率后，銀行間拆解利率大幅飆升在意料之中。

　　考慮到6月份是第二季度末銀行考核的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，徐廣福認(rèn)為目前市場(chǎng)資金面較為緊張局面要持續(xù)到月底。

　　光大證券行業(yè)分析師沈維表示，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率之前，資金已處相對(duì)偏緊態(tài)勢(shì)，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率之后無(wú)疑進(jìn)一步加劇了資金緊張態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)資金面將明顯偏緊。

　　據(jù)央行發(fā)布的5月金融數(shù)據(jù)顯示，貨幣信貸增速雙降，緊縮效果漸顯。M2增速保持在16％的調(diào)控目標(biāo)以?xún)?nèi)。新增中長(zhǎng)期貸款占比顯著下降，5月票據(jù)融資增加568億元，繼上月之后再次出現(xiàn)凈增量。

　　由于繳款期臨近月末及季末考核時(shí)點(diǎn)，申銀萬(wàn)國(guó)行業(yè)分析師董樑認(rèn)為6月份流動(dòng)性壓力依然緊張，對(duì)銀行股的表現(xiàn)形成壓制，短期買(mǎi)點(diǎn)將出現(xiàn)在6月底。據(jù)了解，目前行業(yè)內(nèi)整體吸存壓力依然較為嚴(yán)峻，大行存款本月仍出現(xiàn)大幅減少，“這說(shuō)明正式進(jìn)入日均貸存比考核之后，股份制及其他銀行繼續(xù)加強(qiáng)吸收存款力度，預(yù)計(jì)本月可能再現(xiàn)4月份存款從四大行向其他銀行轉(zhuǎn)移的態(tài)勢(shì)，隨著存款繼續(xù)大幅下降，大行貸存比將持續(xù)上升，并繼續(xù)制約銀行信貸投放，預(yù)計(jì)本月信貸增長(zhǎng)為5300億，6月整體資金面將較上月更緊?！?/p>

　　未來(lái)或?qū)⑻釡?zhǔn)3次

　　中銀國(guó)際在日前的報(bào)告中指出，未來(lái)存款準(zhǔn)備金利率或還有3次上調(diào)。7月份公開(kāi)市場(chǎng)到期資金為3720億元，基本等同于一次準(zhǔn)備金上調(diào)的資金規(guī)模。此外，每月3000億元以上的外匯占款可以滿(mǎn)足基本的信貸和貨幣擴(kuò)張的需求，但同時(shí)7月份財(cái)政存款的規(guī)模一般會(huì)上升2000-3000億元。在這種情況下，央行在7月份上調(diào)存款準(zhǔn)備金利率的可能性較低。

　　但值得注意的是，下半年仍有1.7萬(wàn)億元資金需要通過(guò)央票或者準(zhǔn)備金的方式來(lái)回籠，存款準(zhǔn)備金利率最大上調(diào)空間為4次。但預(yù)計(jì)加息后，中長(zhǎng)期央票發(fā)行量會(huì)有所放大，由此降低存款準(zhǔn)備金利率上調(diào)空間，中銀國(guó)際預(yù)計(jì)下半年存準(zhǔn)率上調(diào)空間為2-3次。

作者：李果 來(lái)源：金融投資報(bào)　

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