下半年通脹見頂回落 市場有望修復(fù)性反彈

　　據(jù)上海證券報報道：市場急跌之后，何時迎來轉(zhuǎn)機成為市場關(guān)注的焦點所在。在部分基金經(jīng)理看來，近期市場的市場下跌已相對充分釋放了投資者對于經(jīng)濟下滑和通脹高預(yù)期的擔(dān)憂，下半年隨著通脹的見頂回落，市場有望迎來修復(fù)性反彈行情。

　　"流動性最差的時期正在過去，目前市場的調(diào)整給下半年及明年帶來戰(zhàn)略性的建倉機會。"在嘉實基金股票投資部總監(jiān)劉天君看來，市場真正的拐點，可能會出現(xiàn)超預(yù)期下跌的情況下，或者是出現(xiàn)在市場預(yù)期通脹即將拐頭向下的時刻。

　　值得注意的是，22日，國家發(fā)改委公開表示，預(yù)計今年6月份價格總水平同比漲幅將高于5月份，這意味著，CPI將創(chuàng)下35個月以來新高。但發(fā)改委同時表示，下半年由于翹尾因素快速回落，新漲價因素繼續(xù)得到遏制，CPI漲幅將高位回落，全年價格將在可控區(qū)間運行。

　　"發(fā)改委的講話更加確定了機構(gòu)對于下半年通脹回落的預(yù)判。"上海一合資基金公司基金經(jīng)理認為，"一旦通脹如期走低，政策就具備放松的基礎(chǔ)，目前已處于緊縮政策的尾端，這意味著股市亦為黎明前的黑暗。緊縮政策未來肯定會面臨放松，時間點應(yīng)該在6月份CPI創(chuàng)新高之后，這個數(shù)據(jù)會在7月15號左右公布。"

　　國投瑞銀中證上游資源基金擬任基金經(jīng)理董晗日前在接受本報專訪時認為，隨著通脹指標(biāo)在六七月份見頂，流動性緊縮預(yù)期趨緩，A股市場或在七八月份迎來修復(fù)性反彈行情。

　　在其看來，近期的下跌行情是對緊縮超預(yù)期、經(jīng)濟擔(dān)憂加劇的集中反映。目前來看，權(quán)重股估值進一步向下的空間已較為有限。而下半年市場走勢更多地取決于后期的政策走勢，預(yù)計7月份將是國內(nèi)通脹階段高點。四季度通脹壓力逐步減弱，政策持續(xù)緊縮可能性不大。在流動性緊縮預(yù)期逐步緩和的情況下，A股市場有望出現(xiàn)較大幅度的修復(fù)性反彈行情。

　　將眼光放長遠來看，海富通精選貳號混合基金經(jīng)理丁俊認為，中國經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力依然強勁，尤其是中西部產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移后，進一步增加了經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力。值得注意的是，今年計劃建設(shè)一千萬套保障房，但目前動工的其實并不多，對此，丁俊認為，保障房"發(fā)力"應(yīng)該是在下半年，政府應(yīng)該會把保障房的建設(shè)作為調(diào)控經(jīng)濟的重要措施。目前而言，投資拉動對中國經(jīng)濟還是具備立竿見影的作用。

　　在長城基金看來，保障性住房相關(guān)政策導(dǎo)向，也開始傳遞結(jié)構(gòu)利好的信息。除非再次出臺更加嚴厲的政策，否則政策對市場的負面影響在邊際上轉(zhuǎn)淡。近期流動性異常緊張，市場利率大幅飆升，銀行間利率水平已經(jīng)超過年初的高點，達到歷史少見的水平。這種流動性幾近枯竭的情況一直是我們之前擔(dān)憂和警惕的，如今已經(jīng)出現(xiàn)并帶來市場調(diào)整，應(yīng)視為利好。未來流動性的階段性好轉(zhuǎn)利于股市。

來源：上海證券報 婧文

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