新股“三高”虛火開始降溫 IPO通過率略有下降

　　近期，記者對(duì)今年上半年發(fā)行的IPO項(xiàng)目進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果，近期IPO項(xiàng)目通過率略微下降。特別是近一周來，新股發(fā)行的市盈率都在20倍上下浮動(dòng)，與去年同期平均近57倍的市盈率發(fā)行前相比，高市盈率、高發(fā)行價(jià)、高超募資金的“三高”虛火有所降溫。另外，記者還對(duì)保薦機(jī)構(gòu)的主承銷收入作了盤點(diǎn)，發(fā)現(xiàn)機(jī)構(gòu)投行業(yè)務(wù)的收入?yún)⒉畈积R。部分中小型券商的投行收入及保薦項(xiàng)目情況，其競爭實(shí)力與投行“大鱷”相距甚遠(yuǎn)。

　　“三高”虛火有所緩解

　　今年上半年大盤跌宕起伏，新股發(fā)行卻沒受太大影響。根據(jù)wind資訊的統(tǒng)計(jì)，截至6月23日，今年以來發(fā)審委一共審核了157家公司的首發(fā)申請(qǐng)，成功通過審核的公司就有122家，通過率為77.71%。這122家準(zhǔn)備上市的公司預(yù)計(jì)將一共募集542.66億元。

　　這個(gè)通過率對(duì)比起去年同期的情況略有下降。根據(jù)wind資訊的數(shù)據(jù)，去年上半年2010年1月1日至2010年6月30日，下同，發(fā)審委累計(jì)審核了200家公司的首發(fā)申請(qǐng)，其中160家獲得了通過，通過率為80%。另外，這部分新股預(yù)計(jì)募集的資金，已經(jīng)高達(dá)759.39億元。

　　值得注意的是，一直以來新股發(fā)行“三高”的現(xiàn)象在近期有所緩解。就以新近發(fā)行的股票來看，市盈率偏高的跡象有所緩解。

　　如本周在網(wǎng)上申購的中小板新股海南瑞澤，發(fā)行價(jià)最終定為12.15元，發(fā)行市盈率按發(fā)行后總股本攤薄計(jì)算為19.92倍，按發(fā)行前總股本計(jì)算只有14.82倍。海南瑞澤發(fā)行量為3400萬股，是個(gè)典型的小盤股，發(fā)行市盈率低于20倍是近兩年來來罕見的。另外，近期進(jìn)行網(wǎng)上發(fā)行的滬市新股賽輪股份，發(fā)行量為9800萬股，發(fā)行區(qū)間定為6元-6.88元，按發(fā)行后總股本計(jì)算，對(duì)應(yīng)的市盈率為20.91倍-23.97倍，按發(fā)行前股本計(jì)算，市盈率為15.5倍-17.78倍。

　　事實(shí)上，本周連續(xù)3天都有新股發(fā)行，而發(fā)行市盈率均回歸到20倍左右，如本周一發(fā)行3只創(chuàng)業(yè)板新股，美晨科技，發(fā)行市盈率按發(fā)行后總股本攤薄計(jì)算，下同只有18.12倍，上海新陽為28.38倍，方直科技為26.13倍，比亞迪也只有20.47倍。

　　這個(gè)數(shù)據(jù)對(duì)比起去年同期，已經(jīng)明顯下降了許多。記者對(duì)去年上半年發(fā)行的新股市盈率進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，此期間共發(fā)行178家新股，但是平均市盈率發(fā)行前就高達(dá)57.15倍。

　　投行業(yè)務(wù)仍然最吃香

　　在今年上半年的新股發(fā)行中，保薦機(jī)構(gòu)是最大的獲益者，各券商在承銷業(yè)務(wù)上是賺得盆滿缽滿。

　　根據(jù)wind資訊的統(tǒng)計(jì)，截至6月23日，各大機(jī)構(gòu)如平安證券、國信證券、招商證券等券商主承銷收入相當(dāng)可觀。今年上半年，平安證券的主承銷業(yè)務(wù)收入為9.34億元，國信證券為8.69億元，這兩家承銷商市場份額都接近10%，排在各大券商名單的頭兩名。

　　另外，招商證券、安信證券、海通證券的今年上半年的主承銷收入依次為6.57億元、4.64億元和4.53億元。上述五家券商一共占據(jù)了接近38%的市場份額。

　　投行業(yè)務(wù)一直是券商業(yè)績中最“吃香的肉”。以平安證券為例，日前中國平安發(fā)布2010年年報(bào)顯示，2010年平安證券投行業(yè)務(wù)再創(chuàng)佳績，凈利潤由2009年的10.72億元增加48.7%至2010年的15.94億元。

　　與平安證券并駕齊驅(qū)的國信證券，上半年的投行業(yè)務(wù)也是風(fēng)生水起。統(tǒng)計(jì)顯示，截至今年5月19日，國信證券承銷的中小板公司，自2010年1月1日以來共有25家，破發(fā)的只有4家，比例僅為16%。對(duì)比起同期其他券商的IPO項(xiàng)目，這個(gè)破發(fā)比例算比較低了。

　　保薦機(jī)構(gòu)實(shí)力參差不齊

　　這邊廂大型保薦機(jī)構(gòu)主承銷業(yè)務(wù)風(fēng)生水起，那邊廂小型券商的投行業(yè)務(wù)卻是一路荊棘。wind統(tǒng)計(jì)顯示，中小型券商在今年上半年的IPO項(xiàng)目中，并沒有嘗到多少甜頭。

　　比如之前因詢價(jià)機(jī)構(gòu)數(shù)目不足而被迫中止發(fā)行的八菱科技，其保薦機(jī)構(gòu)民生證券的市場份額并不大。Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，上半年民生證券的承銷業(yè)務(wù)市場份額就只有3.45%。

　　分析人士認(rèn)為，八菱科技本次發(fā)行失敗同時(shí)意味著保薦機(jī)構(gòu)民生證券自身資源不足。按照目前的發(fā)行管理辦法，除了證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的詢價(jià)名單外，保薦機(jī)構(gòu)可以自行推薦詢價(jià)機(jī)構(gòu)。一旦出現(xiàn)詢價(jià)機(jī)構(gòu)不足的情況，大券商可以尋找關(guān)系戶幫忙“湊數(shù)”。

　　“20家機(jī)構(gòu)湊不齊，這真不像一家大券商做出來的事。也足以說明當(dāng)前市場的低迷了?！庇袠I(yè)內(nèi)人士感嘆道，“由于網(wǎng)上發(fā)行額度是不允許轉(zhuǎn)到網(wǎng)下配售的，因此即使二次發(fā)行時(shí)，機(jī)構(gòu)湊夠了，但源于市場因素同樣面臨發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

　　除了民生證券之外，記者還對(duì)部分其他券商的投行業(yè)務(wù)情況進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)。其中，中航證券、國聯(lián)證券今年上半年分別承銷了3家新股的IPO項(xiàng)目，但是都只有1家獲得通過，通過率僅為33%。

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