翹華創(chuàng)富：QE3勢在必行 大宗商品仍處牛市

6月23日即將召開的美聯(lián)儲議息會議被看做是奧巴馬政府第二輪貨幣量化寬松政策的終結(jié)。美國政府是否會實施第三輪貨幣量化寬松政策，成為全球金融界關(guān)注的焦點。分析包括大宗商品在內(nèi)的各類金融產(chǎn)品的走勢也成為投資人必做的功課。

是像高盛報告所提示的那樣繼續(xù)看空，還是堅持認為調(diào)整之后轉(zhuǎn)而向上？還在猶疑狀態(tài)的大宗商品目前正等待一個重要的因素的明朗，即美聯(lián)儲是否推出第三輪量化寬松政策QE3。

6月底，QE2將宣告結(jié)束，一段時間以來，關(guān)于QE3是否會接著推出的討論越來越多。盡管美聯(lián)儲主席伯南克并未就QE3有明確說法，但市場人士多認為QE3或?qū)⒁愿念^換面的形式推出。

自從QE2實施以來，大宗商品便持續(xù)走高，無論是期貨市場，還是與大宗商品掛鉤的理財產(chǎn)品，對投資者都越來越具有吸引力。即使是5月份大宗商品呈現(xiàn)“過山車”行情，投資者普遍迷茫之際，投資大師吉姆羅杰斯仍表示，大宗商品價格的反復(fù)調(diào)整將貫穿商品牛市的始終，目前大宗商品仍處牛市之中。

翹華創(chuàng)富董事長兼總裁魏震維持有同樣的觀點，他認為，一是從供給，二是從QE3或變種形式的必然推出這兩條來看，大宗商品仍有上升空間。魏震維多年來在香港和新加坡從事亞太區(qū)石油交易，并于2010年10月22日在香港發(fā)行香港首只油價關(guān)聯(lián)基金 REDWELL FUND SPC，12月2日路透社報道稱為亞洲領(lǐng)先石油基金，對包括石油、黃金等在內(nèi)的大宗商品知之甚深。

QE3推出？一定會

目前，正是美國貨幣政策變奏的敏感時期，美國當?shù)貢r間6月7日，伯南克的講話并未透露美聯(lián)儲是否將推出QE3的相關(guān)信息，這讓市場頗為失望。因為寬松貨幣政策是否持續(xù)將左右大宗商品期貨的命運。在此之前的5月初，大宗商品一反兩年來的強勢上升，原油、黃金等均出現(xiàn)了不同程度的急挫。雖然5月底又有所回調(diào)，但市場對QE3卻更為關(guān)注。

國際貨幣基金組織IMF代理總裁約翰列普斯基6月9日在北京表示，在目前高通脹的風險下，美國不應(yīng)展開新一輪貨幣擴張，推出QE3。羅杰斯的觀點則與之迥異，他在6月8日向美國當?shù)孛襟w表示，QE2于6月末結(jié)束之后，美聯(lián)儲不會收手，會變著法子出臺QE3。

國內(nèi)的專家學者們對此問題也各有認識。銀河證券左小蕾就認為，“美聯(lián)儲宣布QE2將在今年6月結(jié)束，但是并沒有說以后沒有QE3，如果失業(yè)狀況沒有改善，很難說不會有QE3?！彼?，“沒有QE3只不過是很多人在想當然。”

QE3會不會推出？“一定會?！?魏震維強調(diào)，看美國市場不能單純看數(shù)據(jù)。他認為，從目前美國的經(jīng)濟來看，沒有一點兒通脹、反而只有通縮的跡象，如房地產(chǎn)價格已經(jīng)下跌不少，中國人忙著抄底，但其實房價仍將繼續(xù)下跌?！白铌P(guān)鍵的是，美國的雙赤仍然高企，還有一個關(guān)鍵點就是，美國明年將進行大選，高企的失業(yè)率是奧巴馬頭上的一把刀，美國嘴上喊強美元，但是不會改變?nèi)趺涝牟呗?。?魏震維進一步解釋稱，目前美國的GDP增長連1.8%都不到，失業(yè)率高達9%以上，這與奧巴馬上任伊始時的承諾相差甚遠。而前兩輪的QE均未實現(xiàn)到實體經(jīng)濟中，美國的出口和消費均乏力，那么奧巴馬不會放棄投資。

石油、黃金？還會漲

一旦美國推出QE3，那么大宗商品就仍有上漲動因。

正如左小蕾所表示的那樣，美國前兩輪QE，第一輪是在購買金融機構(gòu)的抵押貸款，第二輪是在購買金融機構(gòu)所持有的國債，這其實就是在向金融機構(gòu)注資，但是華爾街的金融機構(gòu)拿到錢以后，沒有做零售、信貸業(yè)務(wù)，尤其是銀行控股公司?！八麄兡昧诉@些錢用一個一個的故事將價格推高，進入大宗商品市場，價格就上去了?！?/p>

獨立經(jīng)濟學家謝國忠不久前公開表示，大宗商品可能會波動到秋天，8、9月，因為先是保證金的問題，之后將會是經(jīng)濟增長的恐懼感，經(jīng)濟增長放緩的問題，對有些大宗商品來說可能比較弱。他認為，“黃金、石油還會不錯。現(xiàn)在投機比較大的就是金屬和白銀，可能表現(xiàn)會比較差?！?/p>

從事石油交易出身的魏震維同樣看好石油和黃金。在他看來，盡管現(xiàn)在以一盎司1550美元左右的價格買進黃金是投機行為，但如果美元繼續(xù)貶值，那么黃金仍會上漲，是否還會像以前那樣大幅上漲，未必；但是否會到2000美元，則“一定會”。與黃金相比，“石油更加具有上漲的理由。黃金和石油最本質(zhì)的區(qū)別在于，黃金總量是持續(xù)不變的，甚至隨著開采量的增多而增多；而石油卻是每天都被消耗，越用越少?！?010年10月以前的數(shù)年，白銀價格在10-20美元間波動，過去的半年最高升到36美元。黃金價格則從400美元到1550美元，都是伴隨著石油價格的上漲。而且，“操縱石油的人，是世界上最有錢和政治影響力的人。80%的石油資產(chǎn)掌握在極少數(shù)的利益集團手中。”

因此，魏震維認為，就目前市場狀況而論，所有認為石油在中短期內(nèi)會跌下來的人，都是“涉嫌”宏觀經(jīng)濟和政治觸覺的幼稚。美元持續(xù)貶值，政治經(jīng)濟的動蕩，資源絕對集中，美聯(lián)儲維持低息導(dǎo)致市場資金充沛，都會導(dǎo)致油價上漲。美國能源協(xié)會預(yù)計今年石油消耗增長1.8%，但是同期油價卻上漲30%。

基于石油、黃金等大宗商品仍有上漲空間，那些與之掛鉤的理財產(chǎn)品是否值得投資？此前5月份的大宗商品震蕩行情，讓不少銀行在發(fā)行掛鉤大宗商品理財產(chǎn)品時有所顧忌，掛鉤各資產(chǎn)標的的銀行理財產(chǎn)品均出現(xiàn)了不同程度的下降，其中掛鉤大宗商品的銀行理財產(chǎn)品降幅最為明顯。

魏震維的見解是，投資者要清楚，購買大宗商品掛鉤理財產(chǎn)品的投資人如果不是直接的消耗者，那就不是投資而是投機。而投機永遠和價格、時點有關(guān)。從長遠看，應(yīng)該買，但是時點和價格永遠是最關(guān)鍵的。

來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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