中國(guó)連續(xù)負(fù)利率央行加息千呼萬(wàn)喚不出來(lái)

　　自此中國(guó)已連續(xù)16個(gè)月處于負(fù)利率狀態(tài)，且由于央行加息緩慢在2010年2月開(kāi)始出現(xiàn)負(fù)利率后，央行在2010年10月才開(kāi)始加息，至今加息4次，一年期定存利息共上調(diào)1%，而CPI同比漲幅已從去年2月的2.7%上漲到今年5月的5.5%，現(xiàn)今負(fù)利率比剛開(kāi)始出現(xiàn)時(shí)的負(fù)利率翻5倍。專(zhuān)業(yè)人士紛紛質(zhì)疑這種加息策略。　

　　本報(bào)記者的統(tǒng)計(jì)顯示，自2010年2月中國(guó)CPI同比增長(zhǎng)達(dá)到2.7%以來(lái)當(dāng)時(shí)年利息僅為2.25%，負(fù)利率水平已連續(xù)持續(xù)了16個(gè)月。今年5月份CPI同比增長(zhǎng)5.5%，但目前一年期利率3.25%，負(fù)利率水平達(dá)到-2.25%。而同期，央行加息幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于通脹速度。比如2010年2月份負(fù)利率水平只有-0.45%2.25%-2.7%。在短短的16個(gè)月里，負(fù)利率水平持續(xù)擴(kuò)大了整整5倍2.25%/0.45%=5。

　　本報(bào)訊昨天，發(fā)改委價(jià)格司負(fù)責(zé)人表示，預(yù)計(jì)6月份價(jià)格總水平同比漲幅將高于5月份，而下半年由于翹尾的快速回落，新漲價(jià)因素繼續(xù)得到遏制，CPI同比漲幅將高位回落，全年價(jià)格將在可控區(qū)間運(yùn)行。

　　發(fā)改委：豬肉價(jià)格還要漲

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月份豬肉價(jià)格的上漲對(duì)CPI的拉動(dòng)尤其明顯。目前全國(guó)豬肉平均價(jià)格為每斤12.33元，同比漲幅高達(dá)75%，已經(jīng)突破2008年高點(diǎn)。從后期來(lái)看，他預(yù)測(cè)，由于目前豬肉價(jià)格漲幅大幅度低于生豬價(jià)格漲幅，后期豬肉價(jià)格可能有一定程度的上漲。但后期繼續(xù)大漲的可能性不大。

　　該負(fù)責(zé)人同時(shí)表示，從調(diào)查情況看，近期的旱澇自然災(zāi)害對(duì)我國(guó)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的影響有限，引發(fā)糧食價(jià)格大幅上漲的可能性很小。

　　CPI高企真正推手：

　　三年新增貸款達(dá)25萬(wàn)億

　　相當(dāng)多的專(zhuān)家認(rèn)為，豬肉、水產(chǎn)品等價(jià)格上漲已成為CPI最后“登頂”的推手，預(yù)計(jì)6月份CPI將達(dá)到峰值，同比漲幅在6%左右。但專(zhuān)業(yè)人士指出，實(shí)際上，2008年以來(lái)的貨幣超發(fā)才是物價(jià)上漲的真正動(dòng)因。

　　到目前為止，中國(guó)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)的廣義貨幣已超過(guò)73萬(wàn)億元，已是中國(guó)GDP總量的近兩倍，近三年來(lái)，中國(guó)銀行業(yè)的新增貸款達(dá)到25萬(wàn)億元。根據(jù)歷史的規(guī)律，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，“上世紀(jì)80年代開(kāi)始，一般兩個(gè)條件同時(shí)具備，就可能發(fā)生危機(jī)：1.美國(guó)匯率持續(xù)升值；2.美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息。雖然目前難以判定要出現(xiàn)這兩個(gè)條件的具體時(shí)間，但在未來(lái)5年左右的時(shí)間里，恐怕會(huì)是非常嚴(yán)峻的時(shí)期。

　　不加息因要顧及

　　地方政府及國(guó)企？

　　負(fù)利率持續(xù)惡化，央行為何卻難下決心繼續(xù)加息？

　　復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授韋森稱(chēng)，如果央行加息，首先，一些有著巨額公開(kāi)和隱性負(fù)債的地方政府和國(guó)有部門(mén)就受不了。其次，到今年4月末央行總負(fù)債規(guī)模高達(dá)27萬(wàn)億人民幣，而其負(fù)債的成本，原則上等于國(guó)內(nèi)存款的基準(zhǔn)利率，如果央行升息，它自己的虧損將增加，甚至資不抵債。

　　市場(chǎng)上也有流傳的說(shuō)法是，怕熱錢(qián)流入而不加息，中歐商學(xué)院教授許小年指出此說(shuō)站不住腳：首先，天下沒(méi)有零成本的政策。其次，人民幣升值可能對(duì)熱錢(qián)吸引力更大，為何可升值而不能加息？第三，新興國(guó)家利率如印度的8%和巴西的12%比中國(guó)高得多，熱錢(qián)不一定偏要來(lái)中國(guó)。最后，他指出，作為熱錢(qián)的不準(zhǔn)確指標(biāo)，去年“遺漏與誤差”項(xiàng)下凈流出597億美元，不是流入。

　　央行對(duì)抗此輪通脹的主要做法是提高存款準(zhǔn)備金率。許小年說(shuō)：“準(zhǔn)備金率的理論上限是100%，加到25%應(yīng)沒(méi)啥問(wèn)題。費(fèi)解的是不動(dòng)利率。加息吸引資金回流銀行，減少市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)力，可有效抑制CPI。當(dāng)然，這會(huì)增加國(guó)企和政府的利息負(fù)擔(dān)?！?/p>

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