資金面仍趨緊 或再考驗(yàn)2600點(diǎn)支撐

　　上周A股市場(chǎng)出現(xiàn)了持續(xù)震蕩走低的格局，尤其是上證指數(shù)在上周五更是接連擊穿了年初2651點(diǎn)的低點(diǎn)支撐以及補(bǔ)完去年國(guó)慶節(jié)后的跳空缺口，市場(chǎng)的疲態(tài)由此可窺一斑。但由于上周末外圍市場(chǎng)的企穩(wěn)，市場(chǎng)對(duì)補(bǔ)缺后A股市場(chǎng)的走勢(shì)漸有反彈的預(yù)期。那么，如何看待這一觀點(diǎn)？

　　市場(chǎng)構(gòu)筑反彈氛圍

　　就上周A股市場(chǎng)的走勢(shì)來(lái)說(shuō)，外圍市場(chǎng)的不振的確是上證指數(shù)破位的直接誘因之一。因此，隨著希臘危機(jī)的緩解，歐美股市的企穩(wěn)，說(shuō)明A股市場(chǎng)的反彈氛圍的確有所形成。

　　更為重要的是，市場(chǎng)還存在著這么兩個(gè)支撐反彈的因素：

　　一是技術(shù)因素。從以往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，每當(dāng)上證指數(shù)補(bǔ)完缺口后，均會(huì)有一定的反抽。所以，當(dāng)去年國(guó)慶節(jié)后的向上跳空缺口在上周五被補(bǔ)后，空頭的殺跌能量有所削弱。在此背景下，略有買盤的介入，極有可能引導(dǎo)A股市場(chǎng)出現(xiàn)一波反彈。

　　二是護(hù)盤的因素。上周A股市場(chǎng)雖然“跌跌不休”，但中國(guó)石油（601857）、中國(guó)聯(lián)通（600050）等一系列基本面仍然處于相對(duì)樂(lè)觀狀態(tài)的指標(biāo)股卻反復(fù)活躍，折射出護(hù)盤資金仍在努力“工作”的身影。比如中國(guó)石油的煉油業(yè)務(wù)的大幅扭虧等因素也提振了內(nèi)在估值，故此類個(gè)股有望在本周繼續(xù)活躍。

　　經(jīng)濟(jì)增速放緩預(yù)期

　　不過(guò)，就盤面來(lái)看，A股市場(chǎng)的利空因素雖然有所消化，尤其是外圍市場(chǎng)的企穩(wěn)等因素有利于聚集市場(chǎng)的反彈預(yù)期。但是，未完全消化。這主要體現(xiàn)在這么兩個(gè)方面：

　　一是加息等貨幣政策。由于目前遲遲未能加息，使得貨幣價(jià)格的傳導(dǎo)信號(hào)變得模糊起來(lái)。因此，業(yè)內(nèi)人士仍然認(rèn)為，為使得貨幣價(jià)格傳導(dǎo)信號(hào)得以清晰，央行仍有必要在近期加息，貨幣從緊政策的預(yù)期仍未松動(dòng)，從而加劇了A股市場(chǎng)的資金面緊張的預(yù)期。

　　而且，當(dāng)前A股市場(chǎng)的資金緊張預(yù)期有進(jìn)一步加劇的可能性，那就是資金需求的壓力仍然存在。比如新股的發(fā)行節(jié)奏并未放緩，再比如大宗交易平臺(tái)仍然處于活躍的狀態(tài)中，甚至有媒體報(bào)道稱部分地方國(guó)有控股股東也加入到持續(xù)減持的行列中，因此，有分析人士認(rèn)為地方債務(wù)平臺(tái)的危機(jī)已經(jīng)蔓延至大宗交易，即地方政府希望通過(guò)變現(xiàn)股權(quán)來(lái)緩解地方債務(wù)緊張的格局。這無(wú)疑會(huì)強(qiáng)化當(dāng)前市場(chǎng)存量資金對(duì)A股市場(chǎng)未來(lái)資金面緊張的預(yù)期。

　　二是油價(jià)的進(jìn)一步下跌。油價(jià)的下跌，不僅僅反映出當(dāng)前美元企穩(wěn)反彈的預(yù)期，而且還反映出當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，進(jìn)而使得石油需求下滑的信息。而我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車之一就是出口，所以，全球經(jīng)濟(jì)的增速放緩將對(duì)我國(guó)的出口形成較大的壓力，進(jìn)而會(huì)強(qiáng)化當(dāng)前各路資金對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的預(yù)期。在此背景下，市場(chǎng)主流資金對(duì)當(dāng)前A股市場(chǎng)的估值優(yōu)勢(shì)產(chǎn)生了新的擔(dān)憂。眾所周知的是，目前不少資金之所以有持股的底氣，主要是在于有煤炭、銀行等諸多低市盈率的品種，進(jìn)而使得當(dāng)前滬深300指數(shù)的平均動(dòng)態(tài)市盈率不足17倍。但一旦經(jīng)濟(jì)增速放緩，意味著這些估值數(shù)據(jù)并不會(huì)形成強(qiáng)有力的支撐。更何況，在1664點(diǎn)時(shí)，煤炭股的市盈率估值只有10倍不到，而目前煤炭股的市盈率估值則達(dá)到15倍左右。如此來(lái)看，低估值并不一定意味著強(qiáng)支撐，關(guān)鍵在于經(jīng)濟(jì)的增速以及市場(chǎng)的預(yù)期。而目前經(jīng)濟(jì)增速放緩、市場(chǎng)預(yù)期不佳，那么，對(duì)這些低估值的支撐力度就不宜過(guò)分樂(lè)觀。

　　或再考驗(yàn)2600點(diǎn)支撐

　　綜上所述，當(dāng)前A股市場(chǎng)固然存在著企穩(wěn)的可能性，但可能只是一個(gè)交易日甚至只是一個(gè)交易日的盤中的企穩(wěn)。也就是說(shuō)，大盤在周一的走勢(shì)，最為樂(lè)觀的預(yù)期就是圍繞2640點(diǎn)一線震蕩，以反映出外圍市場(chǎng)的企穩(wěn)。但隨之可能會(huì)進(jìn)一步調(diào)整，不排除本周考驗(yàn)2600點(diǎn)支撐的可能性。

　　因此，在操作中，盡量保持謹(jǐn)慎。短線愛(ài)好者則可以輕倉(cāng)追逐一些短線強(qiáng)勢(shì)股，比如航天軍工股、稀有資源概念股等。另外，行業(yè)景氣出現(xiàn)新的積極動(dòng)向的鉛酸蓄電池、維生素等相關(guān)品種也可適量跟蹤。

作者：秦洪 來(lái)源：東方早報(bào)　

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