中國經(jīng)濟(jì)上空漂來兩朵“烏云”

　　5月CPI上漲5.5%，創(chuàng)34個月新高。出現(xiàn)這一狀況毫不意外，因?yàn)樨泿耪咭话愀簧贤洸阶?，出效果要六個月后。

　　上一輪通脹周期中，在2008年2月出現(xiàn)此前11年的高值8.7%。這輪高值難超上一輪，但在國際熱錢、大宗商品價漲等推動下，難于止步5.5%；況且，CPI的先行指標(biāo)PPI5月上漲6.8%，還在上升通道之中。

　　通脹擔(dān)憂仍未消退，以控制通脹為核心的政策壓力尚不會放松。對目前通脹的控制，各方的意見應(yīng)該是比較一致的?，F(xiàn)在關(guān)鍵的問題是對于目前通脹形成主要原因的判斷還存在著分歧，這將直接影響到對通脹的治理和預(yù)期。

　　目前的通脹形成有三個原因，一是為應(yīng)對金融危機(jī)、增加流動性引發(fā)的；二是隨著美國、歐盟等外圍市場經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇，對大宗商品和基礎(chǔ)性原材料需求增加，并推動價格有所上升帶來的輸入性通脹；三是結(jié)構(gòu)性通脹，由供求等因素引起的。之前流動性過剩成為本輪通脹最主要的因素，頻繁地使用貨幣政策來控制流動性從而來控制通脹，這個選擇是對的。但是在今年一季度后，流動性對通脹的影響相對來說有所降低，而輸入性的通脹，隨著國際大宗商品價格的上漲，成本推動型、輸入性的通脹和結(jié)構(gòu)性的通脹，包括自然災(zāi)害、干旱等因素對通脹的影響在逐漸加大。

　　有經(jīng)濟(jì)學(xué)者在判斷國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢時，曾這么形容：中國經(jīng)濟(jì)上空漂著兩朵“烏云”，一朵“烏云”是勞動力成本，特別是低端勞動力成本上升的背景可能是未來在關(guān)注通脹的問題時需要十分注意的一點(diǎn)。同時，全球大宗商品上升的趨勢，形成了通貨膨脹層面另外一朵“烏云”，兩朵“烏云”在未來三到五年、五到十年的時間里，都對我們判斷通貨膨脹的問題有著至關(guān)重要的影響。

　　今年來大宗商品價格一路看漲，但這不是由中國決定，而是由國際市場決定。現(xiàn)在世界經(jīng)濟(jì)總體來說處于緩慢復(fù)蘇恢復(fù)過程中，必然加大對大宗商品需求，造成大宗商品價格上漲。還有一個因素就是美國搞QE2，QE2的政策目標(biāo)指向是提高價格，以美元計(jì)價的國際商品大宗價格的上漲。國際市場上大宗商品價格上漲必然導(dǎo)致我們國內(nèi)這些價格同時上漲。

　　過去十年我國平均真實(shí)利率為1.33%，而如果以今年4%的目標(biāo)通脹率計(jì)算，當(dāng)前負(fù)利率達(dá)到0.75個百分點(diǎn)，而負(fù)利率意味著資源錯配，使得資金涌向投資、投機(jī)隊(duì)伍，成為新的通脹來源。容忍負(fù)利率不是中性貨幣政策的作法，只有消除負(fù)利率才能說中性貨幣政策到位，各界猜測目前加息的空間很大。昨天下午，央行一改往日晚間發(fā)布消息的通常做法，宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，出手很快。

　　不管加息還是調(diào)高準(zhǔn)備金率，都是單一的貨幣政策。隨著CPI繼續(xù)高企，在今后抗通脹的漫漫長路上，這種做法能否持續(xù)奏效？浙江大學(xué)社會科學(xué)部主任史晉川認(rèn)為，在當(dāng)前形勢下，不應(yīng)該再使用單一的貨幣政策來控制通脹，而應(yīng)該實(shí)行一些政策的組合，包括匯率政策的調(diào)整，包括其他的降低流通領(lǐng)域的成本，減免稅費(fèi)，也包括適當(dāng)?shù)囊恍┹o助性的行政手段，用一個綜合性政策組合來控制目前的通脹，而不要單純地頻繁地使用貨幣政策。

　　原因說來簡單，單純地使用貨幣政策來控制通脹，一方面正面效應(yīng)在遞減，另一面其負(fù)面效應(yīng)是在遞增，尤其是對民營企業(yè)、對中小企業(yè)來說。中國99%的企業(yè)是中小企業(yè)，它們對GDP的貢獻(xiàn)超過60%，對稅收的貢獻(xiàn)超過50%，提供了80%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗。如果頻繁使用單一的貨幣政策來控制通脹，在6月份繼續(xù)上調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率或利息，可能會導(dǎo)致一大批中小企業(yè)生命暫時或永遠(yuǎn)結(jié)束；失業(yè)大量增加，中小企業(yè)轉(zhuǎn)型淪為空談。經(jīng)濟(jì)到第四季度可能會面臨滯漲的危險，一方面經(jīng)濟(jì)增長的速度下行加快，另一方面通脹反而沒被很好控制?！　　　　　　　?

來源：錢江晚報(bào) 作者：羅凰鳳

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