基金退守低估值“避風港”品種 小盤股仍須謹慎

　　上周上證綜指下跌5.2%，強烈震蕩之下，基金凈值受到較大影響，近一個月來醞釀“反攻”中小盤股的基金損失更為嚴重。相對而言，持有低估值品種較多的基金業(yè)績較為領先。由于市場持續(xù)陰跌，基金經(jīng)理目前仍傾向于將低估值品種作為“避風港”。

　　中小盤股仍須謹慎

　　中小盤股今年以來持續(xù)調(diào)整，在四月底，有相當部分的基金經(jīng)理稱，開始關注超跌的中小盤股，并有部分基金經(jīng)理已經(jīng)開始買入。但目前來看部分“先烈”損失慘重，其中包括一些公司的“一對多”及某些券商的自營盤。有從業(yè)年限較長的基金經(jīng)理認為，中小盤股下跌的行情類似2001年下半年開始的次新股和莊股的跳水大賽，目前市場中的基金經(jīng)理從業(yè)年限較短，大多數(shù)基金經(jīng)理沒經(jīng)歷過這段時期。這位基金經(jīng)理判斷，盡管市場結(jié)構(gòu)發(fā)生很大變化，指數(shù)不可能出現(xiàn)當時的慘烈下跌，但次新小盤股的價值回歸過程還將殘酷和漫長。

　　從新股表現(xiàn)看，市場的熱度在急速下降，截至5月27日，5月以來發(fā)行的9只創(chuàng)業(yè)板新股平均首發(fā)市盈率驟降至35.29倍，遠低于4月創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行的平均57倍的市盈率水平。由于二級市場股票下跌帶來的一級市場人氣不足，逐步降低中小盤股的整體市盈率水平。盡管上周二創(chuàng)業(yè)板曾有過短暫的上漲，但有基金經(jīng)理認為，這是創(chuàng)業(yè)板持有量較大的資金故意制造的“誘多”行為，意圖將手中的籌碼轉(zhuǎn)賣給別人。因此，參與態(tài)度非常謹慎。

　　低估值品種受寵

　　“對比H股價格，A股市場一些銀行股仍然是折價。這也是我目前仍然較高比例持有銀行股的原因?！北M管四月下旬起，A股市場中的銀行股出現(xiàn)了下跌，但一位基金經(jīng)理告訴中國證券報記者，他的組合中，銀行股仍有較大比例。

　　另外一位深圳基金經(jīng)理則逢低買入了保險股，同樣也是基于A/H股的對比?！氨ｋU股估值已經(jīng)很低了，每年只需要維持15%到20%的增長，我認為是可以接受的?！蓖瑯颖毁I入的還有家電、水泥等股，雖然近期同樣存在調(diào)整，但基金經(jīng)理更愿意將相當部分資產(chǎn)配置在低估值品種上。

　　“現(xiàn)在銀行股動態(tài)市盈率還是7倍左右，你說它估值修復了嗎？實際上更便宜了?！苯衲暌詠順I(yè)績表現(xiàn)較好的鵬華價值優(yōu)勢基金經(jīng)理程世杰認為，從長期來講，估值重心下移應該是一個趨勢，“只要對大的經(jīng)濟沒有失去信心，就去買便宜品種，從企業(yè)家角度買一些便宜的股票，從這個方向投資應該不會太差?！背淌澜苷f。

來源：中國證券報

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