歐洲加息：英國(guó)一再遲疑 歐元痛苦緊縮

　　盡管5月5日公布的議息決定都是維持不變，但歐洲央行和英國(guó)央行明顯已分道揚(yáng)鑣：前者在上月加息0.25%的基礎(chǔ)上將從1.25%正式邁入加息通道；后者不但再次否決提升已維持兩年多的0.5%基準(zhǔn)利率，還大有將加息方案束之高閣的勢(shì)頭。

　　對(duì)加不加息的問題，歐洲這兩大央行近來每個(gè)月都備受煎熬。不過，從各自選擇來看，對(duì)歐洲央行而言，守住其作為立身之基的通脹目標(biāo)，始終比讓那幾個(gè)陷入債務(wù)危機(jī)的成員國(guó)難以喘息顯得更重要；而對(duì)英國(guó)央行來說，對(duì)于增加借貸成本妨礙經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過冷卻境內(nèi)通貨膨脹的決心。

　　英樓市羸弱阻加息

　　今年以來，英國(guó)通脹指數(shù)一直徘徊在央行2%的目標(biāo)兩倍以上，隨著一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖，市場(chǎng)對(duì)加息的猜測(cè)不斷增強(qiáng)。抵押貸款顧問們也一再告誡按揭買房的人盡量選擇固定利率，以避免承受利率飆升的風(fēng)險(xiǎn)。

　　市場(chǎng)本來都已確信英國(guó)央行不日將開始加息，最早的預(yù)測(cè)就是5月份啟動(dòng)。最近兩個(gè)月來，英鎊匯率也因這一預(yù)期的加強(qiáng)一再走高。

　　最新的議息決定公布后，積極投注加息者被兜頭潑下一盆冷水，投資者們開始把對(duì)英國(guó)央行第一次加息的賭注轉(zhuǎn)向今年12月，甚至明年。

　　實(shí)際上，對(duì)加息的態(tài)度，5月2日英國(guó)央行行長(zhǎng)默文·金在歐洲議會(huì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)理事會(huì)上的一番講話已顯露端倪。他說，加息只會(huì)令債務(wù)問題惡化，高比例債務(wù)對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來的負(fù)面影響也將更加嚴(yán)重。

　　加息前夜，有關(guān)房地產(chǎn)行業(yè)的數(shù)據(jù)和研究報(bào)告也給央行內(nèi)主張加息的鷹派帶來更多壓力。記者3日參加英國(guó)智囊機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)研究所NIESR的一個(gè)吹風(fēng)會(huì)時(shí)就被告知，盡管信貸緊縮后價(jià)格下跌，英國(guó)房?jī)r(jià)仍高估約10%，未來五年實(shí)際房產(chǎn)價(jià)格可能下降五分之一。

　　按NIESR估算，在考慮通貨膨脹因素后，英國(guó)的房地產(chǎn)價(jià)格今年將下跌4.5%，在2015年底前，房?jī)r(jià)將一直拗不過這期間的通脹率。

　　NIESR宏觀經(jīng)濟(jì)研究和預(yù)測(cè)總監(jiān)巴雷爾Ray Barrell說，隨著利率上升，實(shí)際房?jī)r(jià)每年將下降2%，而住房市場(chǎng)的慘淡前景將大大削弱英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。他稱英國(guó)將避免雙底衰退，但復(fù)蘇狀態(tài)只能用“疲軟”形容。NIESR預(yù)計(jì)英國(guó)今明兩年GDP增長(zhǎng)分別只有1.4%和2%，低于英國(guó)財(cái)政部預(yù)期的1.7%和2.5%。

　　而另一機(jī)構(gòu)抵押貸款銀行委員會(huì)CML同日則表示，只要利率上升2個(gè)百分點(diǎn)，就有290萬(wàn)房屋按揭貸款會(huì)違反英國(guó)金融服務(wù)局FSA的負(fù)擔(dān)能力指南，換句話說，這些業(yè)主將難以支付其按揭貸款——這相當(dāng)于全英國(guó)抵押貸款持有人的37%。

　　曾預(yù)計(jì)5月份將加息的英國(guó)商會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家科恩David Kern也對(duì)記者表示，他期待利率仍被擱置，必須盡一切努力確保不會(huì)發(fā)生因加息傷害經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　歐元年內(nèi)或加息至2%

　　聯(lián)合信貸首席歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家瓦利Marco Valli相信，歐洲央行6月將再次加息?！昂芮宄?，他們想在今年底加到2%?！彼f。

　　歐洲央行高層正面臨任期到期的大換血，其中包括10月卸任的行長(zhǎng)特里謝。不過，從目前跡象看，這不會(huì)改變歐洲央行的強(qiáng)硬立場(chǎng)。被視為接替特里謝最大熱門的意大利央行行長(zhǎng)Mario Draghi已經(jīng)表示，貨幣緊縮有利于進(jìn)一步打擊通脹。

　　歐元區(qū)17個(gè)國(guó)家4月平均通脹率是2.8%，比限定目標(biāo)高出0.8個(gè)百分點(diǎn)。特里謝暗示未來幾個(gè)月將加快加息步伐。

　　歐元區(qū)的加息趨勢(shì)似乎很難幫助葡萄牙、希臘和愛爾蘭這三個(gè)接受救助、面臨償還救助貸款巨大壓力的國(guó)家恢復(fù)財(cái)務(wù)平衡。希臘的債券收益率和債務(wù)違約保險(xiǎn)成本目前已上升到新紀(jì)錄。

　　野村證券駐倫敦的分析師Jens Sondergaard就批評(píng)歐洲央行提高借貸成本的速度太快，將釀成錯(cuò)誤。

作者：師琰 來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道　

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀