資金面趨緊令未來(lái)資金面或不再寬松

　　受銀行間市場(chǎng)資金面趨緊影響，本周1年期央票發(fā)行量劇減至30億元，較上周大幅縮水。本周央行公開(kāi)市場(chǎng)操作有望再度凈投放資金，以緩解資金面緊張態(tài)勢(shì)。不過(guò)有分析人士指出，未來(lái)幾個(gè)月份受到各因素疊加影響，資金面寬松態(tài)勢(shì)可能將不復(fù)存在。

　　央行周一下午發(fā)布公告稱，周二將在銀行間市場(chǎng)發(fā)行30億元1年期央行票據(jù)，該發(fā)行量與上周相比大幅減少了520億元。

　　一駐北京股份制銀行交易員表示，資金面趨緊使得機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)央票的需求大幅下降，這導(dǎo)致央票發(fā)行量劇減。不過(guò)，他預(yù)期，央票發(fā)行縮量并不會(huì)帶來(lái)的利率的變化，本周1年期央票發(fā)行利率仍會(huì)保持在3.3058%的水平上，連續(xù)第三周企穩(wěn)。

　　從上周四存款準(zhǔn)備金正式繳款開(kāi)始，銀行間市場(chǎng)資金面驟然趨緊，原來(lái)主要的資金融出方國(guó)有大行轉(zhuǎn)而從市場(chǎng)上借入資金，資金利率迅速飆升。到25日為止，國(guó)有大行融入資金的態(tài)勢(shì)依然沒(méi)有改變，資金面的緊張態(tài)勢(shì)仍沒(méi)有明顯緩解。

　　另一駐上海的股份制銀行人士指出，在經(jīng)歷了存款準(zhǔn)備金繳款后，各銀行又需要為跨月末和跨節(jié)資金做準(zhǔn)備，機(jī)構(gòu)跨節(jié)資金需求上升，在融出資金上也變得非常謹(jǐn)慎。

　　25 日，受跨月末和跨節(jié)資金需求上升影響，7天回購(gòu)加權(quán)利率繼續(xù)大幅上漲，當(dāng)天上漲了56.21個(gè)基點(diǎn)至4.1057%，而隔夜回購(gòu)加權(quán)利率則回落了 34.81個(gè)基點(diǎn)至2.7472%。

　　本周到期資金達(dá)到2960億元，包括 1960億元到期央票和1000億元到期正回購(gòu)。央票發(fā)行大幅縮量將可能促使本周央行公開(kāi)市場(chǎng)操作再度投放資金，這樣銀行間市場(chǎng)資金面的緊張態(tài)勢(shì)可能會(huì)有所緩解。

　　不過(guò)，有分析人士認(rèn)為，未來(lái)5-6月資金面可能會(huì)逐步趨緊，不會(huì)再現(xiàn)3月份資金面所呈現(xiàn)的寬松態(tài)勢(shì)。

　　中金公司發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，首先，二季度財(cái)政存款增量在四個(gè)季度中是最高的，對(duì)流動(dòng)性會(huì)起到明顯的收縮作用。其次，公開(kāi)市場(chǎng)到期量的高峰期已經(jīng)過(guò)去，可能會(huì)減少大行在市場(chǎng)上可拆出的資金。再者，日均貸存比考核會(huì)加重中小銀行的流動(dòng)性壓力，使得大行的存款更容易被分流。

　　中金預(yù)期，由于人民幣升值速度加快，外匯占款增量可能在短期內(nèi)仍保持在高位，央行在5-6月份仍會(huì)再上調(diào)法定準(zhǔn)備金比率至少一次,這樣對(duì)流動(dòng)性的累積收縮效應(yīng)就會(huì)體現(xiàn)出來(lái)。他們預(yù)計(jì)，未來(lái)7天回購(gòu)利率很難再回落到2.5%以下，緊張的情況下可能會(huì)有一段時(shí)間保持在3%或以上。

作者：郭茹 來(lái)源：一財(cái)網(wǎng)

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