利率市場化：商業(yè)銀行準(zhǔn)備好了嗎

有人說，世界上唯一不變的就是改變。那么，對(duì)于當(dāng)今的銀行業(yè)，唯一不變的恐怕就是復(fù)雜性。尤其在高度互聯(lián)的全球化背景下，日益加深的復(fù)雜性正在迫使銀行業(yè)作出必要的改變。

正如目前我國正在推進(jìn)的利率市場化改革，不管銀行歡迎與否，都已經(jīng)成為一種不可逆轉(zhuǎn)的趨勢。而銀行能做的，只有改變固有的模式。值得關(guān)注的是，記者近日通過對(duì)一些商業(yè)銀行的探訪了解到，這種改變已經(jīng)由被動(dòng)應(yīng)對(duì)逐步轉(zhuǎn)向主動(dòng)尋求。

“愿不愿意都是大勢所趨”

應(yīng)該說，最能反映一個(gè)企業(yè)自主經(jīng)營權(quán)的，就是看它是否擁有對(duì)自身產(chǎn)品和服務(wù)的自主定價(jià)權(quán)。同樣，作為金融企業(yè)，我國的商業(yè)銀行如果不能對(duì)所提供的金融服務(wù)和金融產(chǎn)品自主定價(jià)，就無法成為完全意義上的市場化主體——這也正是當(dāng)前利率市場化改革要解決的核心問題之一。

作為我國深化金融體制改革的下一個(gè)目標(biāo)，“逐步推進(jìn)利率市場化改革”已經(jīng)列入了“十二五”規(guī)劃。而繼今年3月份兩會(huì)政府工作報(bào)告后，國務(wù)院總理溫家寶于本月20日主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究部署2011年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作時(shí)，又再次重申要“推進(jìn)利率市場化改革”。

然而，對(duì)于實(shí)行利率市場化，很多商業(yè)銀行似乎并不十分情愿。因?yàn)橐坏├适袌龌蔀楝F(xiàn)實(shí)，特別是存款上限全面放開，那么在短期內(nèi)利差收窄將成為必然。數(shù)據(jù)顯示，目前，我國銀行業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)量已達(dá)3769家，但由于傳統(tǒng)的存貸市場同質(zhì)化競爭激烈，利率放開必將會(huì)導(dǎo)致存款利率上揚(yáng)幅度大于貸款利率上揚(yáng)幅度，促使利差收窄。而從2010年上市銀行年報(bào)看，即便中間業(yè)務(wù)收入增長較快的五家國有大型銀行，其利存貸差收入占比也仍然高達(dá)80%左右。利率市場化無疑對(duì)銀行業(yè)的盈利形成巨大的挑戰(zhàn)。不僅如此，商業(yè)銀行的效率、管理、創(chuàng)新和服務(wù)等等，也都將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

對(duì)此，央行行長周小川去年底在財(cái)經(jīng)年會(huì)上談到房貸利率時(shí)就曾感嘆：“我們也看到，實(shí)際上金融企業(yè)并不是特別地愿意自己對(duì)住房抵押貸款定價(jià)?！?/p>

不過，隨著經(jīng)濟(jì)形勢的變化，記者觀察到，現(xiàn)在已經(jīng)有越來越多的跡象表明，商業(yè)銀行對(duì)于利率市場化的擔(dān)憂正在被主動(dòng)尋求應(yīng)對(duì)所取代。而最直接的原因卻源于迄今為止銀行業(yè)仍然經(jīng)受著的兩年前超常規(guī)放貸后遺癥帶來的困擾，以及日益嚴(yán)格的監(jiān)管壓力。

“這兩年發(fā)展快點(diǎn)了，特別是2008年、2009年刺激政策出臺(tái)我們跨越了一大步。但按照新巴塞爾協(xié)議對(duì)資本充足率的要求，以及監(jiān)管部門對(duì)存貸比的要求，我們的壓力就比較大，所以現(xiàn)在拼命拉存款，包括發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品?！敝袊y行一位省級(jí)分行信貸部門老總對(duì)記者如此說道。

“發(fā)理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際上就是利率市場化的合法化，”這位老總稱，按照人民銀行的考核口徑，理財(cái)產(chǎn)品也算存款，被納入存貸比的管理——“如果是這樣的話，我們發(fā)理財(cái)產(chǎn)品就是一種博弈，因?yàn)閷砜隙ㄒ适袌龌ｋm然現(xiàn)在存款利率上限并沒有市場化，但理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)開始突破了?！?/p>

她進(jìn)一步解釋，比如理財(cái)產(chǎn)品利率是3%，現(xiàn)在市場化14天能達(dá)到百分之4點(diǎn)多。而且銀行間信貸規(guī)模已經(jīng)成為稀缺資源，企業(yè)也特別需要資金，那么，銀行就可以開承兌匯票然后貼現(xiàn)——雖然貼現(xiàn)也受規(guī)模限制，但利率已經(jīng)達(dá)到8%-9%。當(dāng)然，也不排除各家銀行為了滿足貸存比的要求而犧牲一些利益。所以，理財(cái)就有點(diǎn)像在利率市場化中打探頭球。

其實(shí)，不僅僅是中行，目前，理財(cái)產(chǎn)品的急速增長已經(jīng)成為一種普遍現(xiàn)象。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年末，人民幣個(gè)人理財(cái)資金為1.5萬億元，比2009年末增長56%。人民幣個(gè)人理財(cái)資金占儲(chǔ)蓄存款比例從2006年末的0.75%提高到2010年末的4.94%。

哈爾濱銀行首席研究員王亞玲分析，在利率管制體制下，作為資金價(jià)格的利率并非供需的真正體現(xiàn)，由于官方利率調(diào)整的滯后，負(fù)利率長期存在，資金提供者收益率為負(fù)。而理財(cái)產(chǎn)品則不同，其收益率為浮動(dòng)收益，并且由市場內(nèi)的供需雙方?jīng)Q定，需求旺盛，而供給較少，必然體現(xiàn)為收益率的提升；需求回落，供給過多，則收益率下降，從而真正體現(xiàn)了資金價(jià)格由市場決定。

“發(fā)理財(cái)產(chǎn)品就是順應(yīng)利率市場化的典型表現(xiàn)：讓資金提供者收益率突破存款上限管理，讓資金使用者突破貸款下限管理?！迸d業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行量大增，其更深層次原因在于，它是利率市場化的內(nèi)生需求。而受訪的銀行人士則坦言，不管銀行愿不愿意，利率市場化已經(jīng)是一種不可逆轉(zhuǎn)的趨勢。

不“破”不“立”

應(yīng)該說，推進(jìn)利率市場化改革并不是今天才提出來的。早在《2002年中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中，央行就提出了我國利率市場化改革的總體思路，即：從貨幣市場起步，二級(jí)市場先于一級(jí)市場；先外幣，后本幣；先貸款，后存款；先長期，后短期。

而事實(shí)上，伴隨著我國商業(yè)銀行改革的逐步深化，銀行的定價(jià)權(quán)浮動(dòng)范圍也在逐步放寬。目前，貸款利率上限和存款利率下限已經(jīng)放開，尤其是自2007年上海銀行間同業(yè)拆借利率（簡稱Shibor）推出以來，以Shibor為基礎(chǔ)確定利率的金融產(chǎn)品越來越多。其中，銀行承兌匯票、企業(yè)債券等已參照Shibor進(jìn)行市場化定價(jià)?？梢哉f，我國已經(jīng)形成了基準(zhǔn)利率和市場利率并存的利率體系。

不過，由于目前中國的整個(gè)利率市場化體系尚未充分建立起來，銀行之間的競爭仍基本限于利率之外的競爭，銀行利率經(jīng)常陷于負(fù)利率的尷尬，并由此產(chǎn)生了一系列問題。例如，在利率管制下，首先獲得貸款的當(dāng)然是大中型企業(yè)及與政府關(guān)聯(lián)緊密的融資平臺(tái)。而銀行利率低于市場利率，獲取貸款就相當(dāng)于得到一筆補(bǔ)貼，必然導(dǎo)致國有企業(yè)在資金運(yùn)用中過度借貸，并形成資金的低效使用。反之，如果大面積實(shí)行利率市場化，由此帶來的貸款成本提高將大大強(qiáng)化企業(yè)的資金成本意識(shí)，促使企業(yè)提高資金使用效率，從而有效抑制原本不缺錢的大企業(yè)對(duì)廉價(jià)信貸資源的過多占用，使得信貸資源能更多地用于支持中小企業(yè)發(fā)展。

而就商業(yè)銀行來說，實(shí)行利率市場化后，銀行利差收窄，競爭將更為充分，迫使銀行詳細(xì)核算每一筆貸款業(yè)績與其經(jīng)濟(jì)資本的比較，而不是與會(huì)計(jì)成本的比較；也會(huì)使銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)觀念增強(qiáng)、努力開發(fā)和提供新的金融產(chǎn)品，提供更好的服務(wù)。利率市場化還將使銀行和客戶間的雙向選擇成為可能，從而打破國內(nèi)商業(yè)銀行的“大鍋飯”，銀行之間的盈利水平將逐漸拉開差距，銀行業(yè)將步入“優(yōu)勝劣汰”時(shí)代。

客觀地說，經(jīng)過最近一輪大規(guī)模金融機(jī)構(gòu)改革，目前幾乎所有大中型商業(yè)銀行不僅資本得到了補(bǔ)充并成為上市公司，公司治理得到了改善。特別是隨著2010年農(nóng)業(yè)銀行、光大銀行上市，商業(yè)銀行財(cái)務(wù)重組和股份制改革取得階段性成果，為下一輪的利率市場化改革奠定了重要基礎(chǔ)。

不破不立。事實(shí)表明，無論是形勢所迫還是自身發(fā)展需要，都促使銀行業(yè)突破傳統(tǒng)格局，從舊有模式中擺脫出來。而對(duì)于漸行漸近的利率市場化改革，各家銀行也紛紛作出反應(yīng)。從最近披露的2010年銀行年報(bào)不難看出，中間業(yè)務(wù)收入已經(jīng)開始為銀行貢獻(xiàn)更多的利潤，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型日益加快并逐漸產(chǎn)生收益。

據(jù)透露，最近工行按照3∶3∶4的比重對(duì)其業(yè)務(wù)發(fā)展的重點(diǎn)作了重新部署，即投資銀行業(yè)務(wù)占30%、資金業(yè)務(wù)占30%、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)占40%。而在此之前對(duì)于發(fā)展投行業(yè)務(wù)工行從未有過如此明確而具體的目標(biāo)要求，此次不僅一下子將占比重提至三成還納入了考核范圍，可見其重視程度不同一般。投行人士分析，這實(shí)際上是在為利率市場化做預(yù)演。

“大銀行都有危機(jī)感，更何況我們小銀行?！蓖鮼喠岣嬖V記者，作為“草根銀行”，更需要早動(dòng)手，趁現(xiàn)在多做業(yè)務(wù)、多做些項(xiàng)目。據(jù)了解，哈爾濱銀行就專門為此提出了對(duì)策：長貸短貸化、短貸票據(jù)化、票據(jù)理財(cái)化、價(jià)格市場化。

由于中小銀行受制于自身規(guī)模、客戶關(guān)系等因素，往往要付出較高的攬儲(chǔ)隱性成本才能獲得存款，實(shí)質(zhì)上變相提高存款利率，并將這種成本成功轉(zhuǎn)嫁給客戶，這就是為什么年報(bào)中反映的為什么中小銀行發(fā)展的收入增長率、凈利差等指標(biāo)絲毫不差于大型銀行的原因。

不過，業(yè)內(nèi)專家指出，貸款利率很大程度上是疊加在資金成本之上的信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，是一種不完全的價(jià)格機(jī)制。一旦將信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)完全交由市場供求來決定，在信用市場本身缺少必要對(duì)沖機(jī)制的情況下，很容易導(dǎo)致信貸盲目擴(kuò)張，釀成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，在利率市場化過程中，培養(yǎng)和促使金融機(jī)構(gòu)以及金融市場建立起正常的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制和自我約束機(jī)制，比放開利率本身更重要。

王亞玲認(rèn)為，作為商業(yè)銀行，未來一方面應(yīng)努力提高利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力，防止利潤因利率波動(dòng)以及自身的資產(chǎn)和負(fù)債在種類、數(shù)量、期限結(jié)構(gòu)等方面的不匹配導(dǎo)致的利率風(fēng)險(xiǎn)敞口而蒙受損失，加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理，達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。另一方面，追求客戶結(jié)構(gòu)多元化，吸引更多的民營、中小企業(yè)、外商投資企業(yè)客戶；同時(shí)加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，提高中間業(yè)務(wù)收入占比，對(duì)沖利率市場化的負(fù)面影響。

來源： 金融時(shí)報(bào) 作者： 李嵐

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