社會融資符合宏觀調(diào)控市場化方向

　　央行近日公布了一季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)并首次公布了社會融資規(guī)模。一季度社會融資規(guī)模增加4.19萬億元，同比少增3225億元；人民幣貸款增加2.24萬億元，同比少增3524億元。社會融資規(guī)模這一新提法，引起了業(yè)界的廣泛關(guān)注。

　　近年來，我國金融總量快速增長，金融結(jié)構(gòu)多元發(fā)展，金融產(chǎn)品和融資工具不斷創(chuàng)新，證券、保險類機構(gòu)對實體經(jīng)濟資金支持加大，商業(yè)銀行表外業(yè)務對貸款表現(xiàn)出明顯替代效應。新增人民幣貸款已不能完整反映金融與經(jīng)濟關(guān)系，也不能全面反映實體經(jīng)濟的融資總量。因此，把社會融資規(guī)模作為貨幣政策的監(jiān)測指標和中間目標，將更有利于貨幣調(diào)控功效發(fā)揮。

　　據(jù)央行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成介紹，社會融資規(guī)模的內(nèi)涵主要體現(xiàn)在三個方面。一是金融機構(gòu)通過資金運用對實體經(jīng)濟提供的全部資金支持，即金融機構(gòu)資產(chǎn)的綜合運用，主要包括人民幣各項貸款、外幣各項貸款、信托貸款、委托貸款、金融機構(gòu)持有的企業(yè)債券、非金融企業(yè)股票、保險公司的賠償和投資性房地產(chǎn)等。二是實體經(jīng)濟利用規(guī)范的金融工具、在正規(guī)金融市場、通過金融機構(gòu)服務所獲得的直接融資，主要包括銀行承兌匯票、非金融企業(yè)股票籌資及企業(yè)債的凈發(fā)行等。三是其他融資，主要包括小額貸款公司貸款、貸款公司貸款、產(chǎn)業(yè)基金投資等。

　　可見，社會融資規(guī)模是全面反映金融與經(jīng)濟關(guān)系以及金融對實體經(jīng)濟資金支持的總量指標。用社會融資規(guī)模替代信貸指標作為中間目標，符合宏觀調(diào)控市場化方向，也符合我國融資結(jié)構(gòu)的變化趨勢。從一季度的情況看，社會融資規(guī)模增加4.19萬億元，同比少增3225億元，這顯然是宏觀調(diào)控的結(jié)果。同時，將社會融資規(guī)模作為貨幣政策中間目標，不僅有利于推動金融創(chuàng)新，有利于在有效金融監(jiān)管的條件下鼓勵金融機構(gòu)提供多樣性的金融產(chǎn)品和服務，還有利于提高直接融資比重。

　　目前，我國已經(jīng)形成了基準利率和市場利率并存的利率體系，同時初步實現(xiàn)了數(shù)量調(diào)控和價格調(diào)控相結(jié)合。社會融資規(guī)模作為貨幣政策的中間目標，是我國金融宏觀調(diào)控的有益探索和創(chuàng)新。它將數(shù)量調(diào)控和價格調(diào)控結(jié)合起來，將進一步促進金融宏觀調(diào)控向市場化方向轉(zhuǎn)變，進一步推進利率市場化發(fā)展。

來源：中國網(wǎng) 作者：王信川

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