經(jīng)濟(jì)滯脹頑疾久治不愈 英國央行難下加息"猛藥"

　　去年以來，率先走出金融危機(jī)陰霾的多個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體因經(jīng)濟(jì)過熱導(dǎo)致通脹“高燒”難退。盡管它們陸續(xù)出臺了緊縮措施，但仍難抑制通脹高企的勢頭；一些經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，近來通脹也有抬頭之勢。其實(shí)，全球通脹形勢惡化已在各界意料之中。2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，各大經(jīng)濟(jì)體均采取大規(guī)模刺激政策，造成流動(dòng)性過剩，直接導(dǎo)致了現(xiàn)在的全球通脹。從中長期來看，油價(jià)以及大宗商品的價(jià)格高漲勢必加劇通脹的嚴(yán)重性，對大多數(shù)貨幣政策決策者來說，即便面臨兩難境地，加息之劍遲早會有出鞘的一天。

　　英國央行4月20日公布的貨幣政策委員會6日至7日會議紀(jì)要稱，該委員會9名委員以6:3的投票結(jié)果決定維持基準(zhǔn)利率于0.5%的歷史低點(diǎn)不變，并以8:1的投票結(jié)果決定，維持資產(chǎn)購買規(guī)模于2000億英鎊不變。

　　紀(jì)要顯示，與上月相比，支持加息的陣營未進(jìn)一步擴(kuò)大。分析人士認(rèn)為，鑒于當(dāng)前英國經(jīng)濟(jì)處于高通脹與低增長的滯脹中，英國央行在判斷經(jīng)濟(jì)形勢明確好轉(zhuǎn)前難以貿(mào)然決定提高利率。

　　加息意愿不強(qiáng)

　　會議紀(jì)要顯示，貨幣政策委員會委員斯坦森支持加息50個(gè)基點(diǎn)，另兩位委員戴爾與威爾支持加息25個(gè)基點(diǎn)，委員普森認(rèn)為應(yīng)將資產(chǎn)購買計(jì)劃規(guī)模擴(kuò)大500億英鎊至2500億英鎊。

　　英國央行認(rèn)為，因能源和商品價(jià)格上漲，英國通脹壓力可能會繼續(xù)攀升，短期內(nèi)通脹率超過5%的可能性很高，但尚無證據(jù)表明通脹問題會成為長期問題。此外，該行擔(dān)憂去年年底經(jīng)濟(jì)大幅下滑的情況可能會在今年延續(xù)，并稱目前判斷經(jīng)濟(jì)形勢仍然尚早。

　　大和資本市場經(jīng)濟(jì)學(xué)家梅塔20日稱，盡管近幾個(gè)月以來一直頂著高通脹的壓力，但英國央行更擔(dān)心經(jīng)濟(jì)繼續(xù)呈負(fù)增長態(tài)勢。雖然英國通脹率可能將在今年內(nèi)保持在4%以上的水平，但央行目前仍將繼續(xù)靜觀事態(tài)發(fā)展。

　　英國將于27日公布2011年第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP數(shù)據(jù)，分析人士普遍預(yù)計(jì)，在此之前，英國央行難以確定清晰的貨幣調(diào)整策略。部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家還預(yù)計(jì)，英國央行在5月前、甚至8月前不會采取加息措施。

　　深陷滯脹困局

　　英國國家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，英國3月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI同比上升4.0%，雖低于市場預(yù)期的4.4%，但仍是英國央行所設(shè)通脹目標(biāo)2%的兩倍。分析人士認(rèn)為，3月通脹趨緩可能是暫時(shí)的，并不意味著英國央行的加息壓力有所緩解。

　　英國《每日電訊報(bào)》副主編、資深分析人士杰里米·華納認(rèn)為，3月通脹率的下跌主要是由于食品價(jià)格和非酒精飲料價(jià)格大幅下降，抵消了其他物價(jià)的上漲，而整體物價(jià)其實(shí)一直在持續(xù)上漲。受國際油價(jià)不斷攀升推動(dòng)，英國通脹率很可能在不久后重返上行軌道。

　　英國央行貨幣政策委員會委員斯坦森警告稱，“大量證據(jù)表明，在今年夏天前，通脹率將呈進(jìn)一步上行趨勢，存在升至甚至突破5%的風(fēng)險(xiǎn)”，為穩(wěn)定國內(nèi)物價(jià)水平，英國央行應(yīng)立即收緊貨幣政策，否則未來將可能被迫采取大幅度加息措施，對企業(yè)和消費(fèi)者信心造成沖擊。自去年6月以來，斯坦森每月都投票支持加息。

　　英國央行預(yù)計(jì)，2011年大部分時(shí)間的通脹率將保持在4%至5%之間，隨后在2012年回落至2%的目標(biāo)水平。不過，調(diào)查顯示，英國民眾對通脹的預(yù)期更加強(qiáng)烈。英國零售商協(xié)會本周公布最新報(bào)告稱，由于通脹壓力加速上升，消費(fèi)者財(cái)政狀況和消費(fèi)能力受損，3月份英國零售業(yè)銷售額同比下跌1.9%，創(chuàng)1995年以來最大跌幅。

　　與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇脆弱使英國央行難以輕易做出加息決定。金融危機(jī)爆發(fā)后，英國2009年GDP大幅衰退4.9%，高于歐元區(qū)平均水平。如今金融危機(jī)余威未消，加之財(cái)政緊縮政策逐漸全面顯效，英國經(jīng)濟(jì)仍未走出衰退。

　　英國統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，英國2010年第四季度GDP終值環(huán)比下跌0.5%，略微好于初值0.6%的降幅。分析人士預(yù)計(jì)，直至2012年年底，英國經(jīng)濟(jì)的季度增幅都將徘徊在0.4%至0.6%之間。

　　英國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)也相當(dāng)脆弱。英國2010年失業(yè)率攀上7.8%的高點(diǎn)，創(chuàng)15年新高，青年人失業(yè)率更是超過20%。在截至今年2月的3個(gè)月里，英國失業(yè)率為7.8%，僅比截至去年11月的3個(gè)月失業(yè)率微降0.1個(gè)百分點(diǎn)。

來源：中國證券報(bào)　陳聽雨

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