市場流動性寬裕提準概率增大

　　14日公開市場操作結(jié)束，央行重拾回籠利劍。本周2120億元到期資金得到完全對沖，并最終實現(xiàn)830億元的資金凈回籠。同時，上周曇花一現(xiàn)的投放態(tài)勢亦暫告終結(jié)。

　　與此對應(yīng)的貨幣市場回購利率，則總體呈現(xiàn)震蕩下行格局。清明節(jié)后至今，隔夜至1個月期限資金價格的漲跌幅度，分別為-4bp基點、10bp、-28bp、-80bp和-12bp。而14日，7天利率因開盤高企而上行38基點，但成交量萎縮約五成。

　　招商銀行高級分析師劉東亮認為，多次提高準備金率后，央行貨幣政策的邊際效應(yīng)正在遞加，實體經(jīng)濟信貸會受到一定影響。盡管如此，金融市場流動性依舊寬裕，近期公開市場回籠力度明顯加大，卻未能撼動銀行間市場的資金供給。

　　央行公開市場發(fā)行結(jié)果顯示，本周兩期央票數(shù)量合計1250億元，兩次正回購操作合計1700億元，最終實現(xiàn)830億元資金凈回籠。同時，由于上周央票利率大幅上行，本周兩期利率皆持平，市場預(yù)期亦漸趨穩(wěn)定。

　　除了公開市場到期資金因素，外匯占款導(dǎo)致的央行被動基礎(chǔ)貨幣投放，也將支持市場流動性總體寬松。深圳某券商研究員認為，歐洲和美國退出步伐不一致或增加人民幣升值壓力，短期內(nèi)加大套匯資金的流入。

　　“歐洲央行上周加息，顯示其經(jīng)濟基本面修復(fù)加快。但鑒于歐洲經(jīng)濟仍有不確定性，預(yù)計歐元區(qū)加息進程或極為緩慢。中國境內(nèi)良好的投資回報及較高的本外幣貸款利差，共同推動了金融項目順差的增加，這也是近期外匯資金流入的主要來源?！鄙鲜鋈耸恐赋觥?/p>

　　對于未來資金面的變化，南京銀行金融市場部資深分析師黃艷紅表示，如果二季度不發(fā)生諸如資本流出等現(xiàn)象，未來流動性不會出現(xiàn)十分緊張的局面；此外，金融脫媒的發(fā)展以及商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)對貸款的替代，都會正面作用于銀行體系的流動性。

　　“新近公布的上市銀行年報顯示其貸存比數(shù)據(jù)普遍不高，加上3月份存款回升及銀行理財產(chǎn)品大量吸儲等因素，市場流動性狀況還會相對寬松?！秉S艷紅對記者說。

　　農(nóng)業(yè)銀行金融部高級研究員馬永波告訴記者，日前的國務(wù)院會議為二季度政策定調(diào)，主要體現(xiàn)為：一是要防止貨幣政策密集調(diào)整產(chǎn)生的疊加影響；二是需要重點利用公開市場操作去回籠過剩流動性，利率工具慎用，匯率手段維持有序合理升值步伐。

　　平安證券固定收益研究主管石磊認為，目前看來，經(jīng)過一季度經(jīng)濟溫和下滑，4月份經(jīng)濟有企穩(wěn)回升跡象，提高存款準備金率的可能性很大，但流動性較寬松的環(huán)境可能持續(xù)到5月份。石磊表示，如果經(jīng)濟回升趨勢得以維持，6月份可能再次迎來流動性緊張的時期。

來源：證券時報網(wǎng)

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