應(yīng)對(duì)高通脹或引發(fā)加息潮

　　最近幾天北京的各大超市，東北大米價(jià)格已經(jīng)是3.58元/斤，一個(gè)月前還是2.98元/斤，這并是特殊案例。最近一年來(lái)，凡生活常見(jiàn)物品的價(jià)格均一路上漲，這讓各國(guó)央行自金融危機(jī)起實(shí)施的低息路越來(lái)越難。

　　4月5日，中國(guó)人民銀行宣布加息0.25%，4月6日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。雖然又是假期加息，但這在各方的意料之中。

　　中國(guó)央行再加息

　　到此，中國(guó)央行為應(yīng)對(duì)此輪通脹已連續(xù)4次上調(diào)利率，9次上調(diào)準(zhǔn)備金率。事實(shí)上，以中國(guó)為代表的新興經(jīng)濟(jì)體在去年，就出現(xiàn)通脹不斷升溫的趨勢(shì)，雖然相關(guān)各國(guó)已經(jīng)采取了一連串的收緊貨幣政策的動(dòng)作，但勢(shì)頭未減。

　　如印度，基準(zhǔn)利率一年來(lái)第8次提高，達(dá)6.75%的水平；去年還在降息的俄羅斯央行，2月份也不得加息；經(jīng)濟(jì)尚在趨穩(wěn)的越南央行4月1日宣布，上調(diào)再融資利率和銀行間隔夜拆借利率至13%，這是越南央行在一個(gè)月內(nèi)第2次上調(diào)關(guān)鍵利率。

　　隨著中東局勢(shì)的變化，國(guó)際油價(jià)高企加息路徑難改，這給新經(jīng)濟(jì)310358,基金吧體帶來(lái)的最大的問(wèn)題是如何控制通脹，因?yàn)殡S著油價(jià)上漲最大的問(wèn)題，會(huì)進(jìn)一步引起食品價(jià)漲，這會(huì)進(jìn)一步推高通脹水平。包括中俄在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體的CPI組成中的30~50%與能源和食品有關(guān)，油價(jià)上漲傳導(dǎo)至食品價(jià)格是必然的。

　　對(duì)于全球各個(gè)經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，新興經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)體是過(guò)高油價(jià)的最大受害者。

　　雖然加息正在成為新興經(jīng)濟(jì)體不得不選擇的控制通脹的工具，但是在實(shí)施時(shí)，還得注意滯脹問(wèn)題，畢竟全球經(jīng)濟(jì)還處于不穩(wěn)定狀態(tài)下，如果為了防通脹，而導(dǎo)致流動(dòng)性突然消失的風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)比通脹小。

　　歐美央行加息幾率增加

　　從歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家前期的量化寬松政策中可以看出，效果并不理想。目前發(fā)達(dá)國(guó)家主權(quán)債務(wù)危機(jī)風(fēng)波未平，最近穆迪3周2次降低葡萄牙的長(zhǎng)期信用就是一個(gè)信號(hào)，再加上各國(guó)的高失業(yè)率也未真正得到改善，危機(jī)仍然環(huán)伺。

　　正是在這樣的國(guó)際大環(huán)境下，新興經(jīng)濟(jì)體的通脹預(yù)期雖然強(qiáng)烈，但經(jīng)濟(jì)停滯的風(fēng)險(xiǎn)亦在。加息只能解決一個(gè)國(guó)家內(nèi)需問(wèn)題，如果是輸入型通脹，輸入大宗商品價(jià)格高啟導(dǎo)致的通脹，僅靠輸入國(guó)家收縮貨幣，根本起不到效果。實(shí)際上，這正是這輪通脹的主要原因之一。

　　歐美通脹亦在抬頭。3月31日，歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的初步數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)3月份通脹率出人意料地從2月份的2.4%升至2.6%，為29個(gè)月來(lái)最高水平，并且是連續(xù)第3個(gè)月超過(guò)歐洲央行設(shè)定的接近但略低于2%的通脹控制目標(biāo)。

　　在歐元區(qū)，歐洲央行的政策很大程度上受到德國(guó)等核心國(guó)家的通貨膨脹問(wèn)題所左右。

　　受債務(wù)危機(jī)影響，歐元區(qū)許多小成員國(guó)面臨支出飆升以及經(jīng)濟(jì)急劇放緩的局面，而德國(guó)經(jīng)濟(jì)卻提前踏上了高速發(fā)展之路。德國(guó)通貨膨脹率再次突破2%，創(chuàng)下至少兩年來(lái)的最高水平。

　　4月4日，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克表示，近期美國(guó)通脹率走高是由大宗商品價(jià)格上漲所致，不可能持續(xù)。事實(shí)上，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的加速和通脹水平的不斷走高，美聯(lián)儲(chǔ)成員對(duì)第二輪量化寬松政策QE2的態(tài)度有了抵觸。

　　近期，美國(guó)費(fèi)城、亞特蘭大、明尼亞波利斯等地方聯(lián)儲(chǔ)主席紛紛發(fā)表言論抨擊QE2。他們認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已不需要進(jìn)一步的寬松政策刺激。這些現(xiàn)象與英國(guó)類似，英國(guó)央行近期也一直在高通脹和低增長(zhǎng)之間糾結(jié)。

　
來(lái)源：投資者報(bào) 作者：柏青

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