信貸額度緊張緩解融資饑渴需擺脫信貸依賴

盡管五家國(guó)有控股上市銀行以實(shí)現(xiàn)近5400億元的凈利潤(rùn)示人，但對(duì)于這一“超預(yù)期”的業(yè)績(jī)，投資者似乎并沒有感受到它的好處。

根據(jù)五大銀行剛剛公布的年度業(yè)績(jī)報(bào)告，2010年，工行、建行、中行、農(nóng)行、交行按排名分別實(shí)現(xiàn)凈利1660億元、1348億元、1044億元、948億元和390億元，凈利潤(rùn)合計(jì)共占整個(gè)銀行業(yè)利潤(rùn)的六成。

然而，在上述銀行超強(qiáng)的賺錢能力的背后，其分紅的慷慨程度卻大打折扣。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，五大行中，工、中、建三大行2010年派息率均降至40%以下；此外，上市半年的農(nóng)行派息率為16%，而每股收益最高的交行派息率僅有2.7%。

從數(shù)據(jù)分析，以及近期各行高管的表態(tài)中不難感到，五大行之所以集體減少派息，其“吝嗇”之舉的背后彰顯了商業(yè)銀行可持續(xù)發(fā)展的隱憂。更有專家預(yù)言，資本充足率與派息之間的矛盾或有愈演愈烈的趨勢(shì)。

派息率緣何下調(diào)？

2010年度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，五大行每股收益分別為：交行0.73元、建行0.56元、工行0.48元、中行0.39元、農(nóng)行0.33元。按照所公布的分紅預(yù)案，工、農(nóng)、中、建四大行分別為每股派現(xiàn)0.184元、0.054元、0.15元、0.212元，交行每股派現(xiàn)0.02元+每10股派發(fā)1股紅股。

毫無疑問，作為投資者衡量上市公司是否具有長(zhǎng)期投資價(jià)值的一個(gè)重要指標(biāo)，股息率的多少在每年業(yè)績(jī)報(bào)告發(fā)布時(shí)都備受關(guān)注。從年報(bào)數(shù)據(jù)看，中行現(xiàn)金分紅股息率最高，達(dá)到4.38%；建行位居第二，達(dá)到了4.27%；工行股息率為4.12%，農(nóng)行為1.96%，而交行僅為0.35%。

對(duì)此，五大行給出的解釋如出一轍：多留存利潤(rùn)以補(bǔ)充資本金，滿足銀行業(yè)務(wù)發(fā)展需求。

對(duì)于派息率由2009年的44%下調(diào)至2010年的40%，中行行長(zhǎng)李禮輝在業(yè)績(jī)報(bào)告會(huì)上表示，這樣做第一是考慮銀行長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的需要，第二是兼顧股東短期的回報(bào)——“未來我們希望業(yè)務(wù)能夠保持一定幅度的增長(zhǎng)，這是需要資本來支持的?！崩疃Y輝稱：“最近我們把派息的區(qū)間調(diào)整到35%到45%。從今年開始，未來三年中行都會(huì)實(shí)施這個(gè)政策?！?

建行行長(zhǎng)張建國(guó)則表示，上市公司分紅率并非越高越好，國(guó)際上合理水平在35%至45%之間。建行派息率最高曾經(jīng)達(dá)到過45%，而今后將會(huì)維持在合理的水平。

顯然，盡管經(jīng)過去年巨額再融資之后上述銀行資本充足率均已達(dá)標(biāo)，但從五大行紛紛減少分紅的目的看，表明各家銀行的資本充足率情況依然面臨壓力。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2010年，工、農(nóng)、中、建、交五大行去年資本充足率依次為：12.27%、11.59%、12.58%、12.68%、12.36%。核心資本充足率則依次為：9.97%、9.75%、10.09%、10.40%、9.37%。而按照監(jiān)管要求，大型商業(yè)銀行資本充足率要達(dá)到11.5%，核心資本充足率達(dá)到10%。

資本充足率果真無憂？

眾所周知，資本充足率指商業(yè)銀行持有的資本總額與風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)總額的比例，核心資本充足率指銀行持有的核心資本與銀行風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)之間的比率。資本充足率反映商業(yè)銀行在存款人和債權(quán)人的資產(chǎn)遭受損失之前，商業(yè)銀行能以自有資本承擔(dān)損失的程度。

為緩解2009年天量信貸投放帶來的銀行資本充足壓力，去年工行融資700億元，建行融資750億元，中行融資1000億元，農(nóng)行通過上市募集1503億元，交行融資323.56億元，五大行合計(jì)融資4400億元。此后，五大行的資本充足水平不僅均已達(dá)標(biāo)，甚至大大高于監(jiān)管要求。然而，這是否意味著從此就“天下太平”了呢？

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，雖然銀行的融資需求不會(huì)像去年那樣猛烈，但在不斷調(diào)高存款準(zhǔn)備金率和儲(chǔ)蓄分流的壓力之下，今年的信貸額度更為緊張，大銀行的盈利能力仍將面臨挑戰(zhàn)，銀行資本充足率前景并不樂觀。

值得一提的是，剛剛進(jìn)入2011年，農(nóng)行便于1月6日宣布，擬發(fā)行不超過500億元次級(jí)債券用于充實(shí)附屬資本，提高資本充足率。而據(jù)中行透露，今年該行將繼續(xù)在香港發(fā)行次級(jí)債。

雖然五大銀行高管均表示今年不會(huì)進(jìn)行股本融資，但“繼續(xù)實(shí)施中長(zhǎng)期資本管理規(guī)劃，在保持業(yè)務(wù)健康快速發(fā)展的同時(shí)，采取多項(xiàng)措施加強(qiáng)資本管理”已成為未來應(yīng)對(duì)資本壓力的共識(shí)。正如中行行長(zhǎng)李禮輝在回答記者提問時(shí)所表示的，今后，一方面要加強(qiáng)資本預(yù)算管理及考核，強(qiáng)化資本約束；另一方面將持續(xù)優(yōu)化表內(nèi)外資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資本使用效率。

另外，由于巴塞爾協(xié)議III的實(shí)施，將會(huì)在一定程度上增加銀行的資本要求和運(yùn)營(yíng)成本，從而要求商業(yè)銀行加強(qiáng)流動(dòng)性管理和資本管理，提高資本質(zhì)量。因此，加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型步伐，進(jìn)一步提高風(fēng)險(xiǎn)管理的水平和能力，已經(jīng)成為商業(yè)銀行的必然選擇。

融資困局如何破解？

對(duì)銀行而言，如果不分紅就難讓市場(chǎng)投資者掏出真金白銀，進(jìn)而制約其進(jìn)一步發(fā)展；但問題是，銀行自身積累的利潤(rùn)是否足以彌補(bǔ)其資本的缺口呢？這顯然是一個(gè)困境。

“實(shí)際上，銀行系統(tǒng)的利潤(rùn)增長(zhǎng)不僅趕不上其資本的消耗增長(zhǎng)，而且其利潤(rùn)增長(zhǎng)背后潛伏著明顯的風(fēng)險(xiǎn)隱患?！笔袌?chǎng)分析人士指出，這是因?yàn)?，目前我?guó)銀行系統(tǒng)的利潤(rùn)主要來源于信貸利差收益，中間業(yè)務(wù)收入相對(duì)有限，而利差收益所帶來的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)屬高風(fēng)險(xiǎn)收益，一旦貸款在其到期之前發(fā)生違約，則銀行損失可能將高于其獲得的利息收入。

由于我國(guó)大型商業(yè)銀行并未改變以信貸為絕對(duì)份額的盈利模式，不僅使資本金的過快消耗成為無法回避的風(fēng)險(xiǎn)所在；而且，信貸投放的井噴，還讓銀行系統(tǒng)的資本金補(bǔ)充變成了一個(gè)無止境的融資過程。

因此，只有徹底擺脫過度依賴信貸的增長(zhǎng)模式，才能從根本上緩解當(dāng)前銀行系統(tǒng)巨額融資饑渴問題。

然而，從目前已披露的10家上市銀行2010年度業(yè)績(jī)看，規(guī)模依然是當(dāng)前銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的最主要手段和表現(xiàn)形式。數(shù)據(jù)顯示，無論是資本充足率，還是核心資本率，大型銀行均居前列，表明大型銀行以自有資本承擔(dān)損失的能力強(qiáng)于中小銀行。從資產(chǎn)報(bào)酬率看，大型銀行盈利能力也要高于股份制銀行。但從凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率看，大銀型行卻遜于股份制銀行。

為什么股份制銀行凈利差高、利潤(rùn)增長(zhǎng)快，但整體盈利能力卻要低于大型銀行？哈爾濱銀行投行部首席研究員王亞玲分析，這主要是因?yàn)榇笮豌y行憑借自身的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，采用“以量補(bǔ)價(jià)”的策略，彌補(bǔ)凈利差低的弱點(diǎn)。

“在利率管制的前提下，銀行只需要擴(kuò)大資本消耗的存貸業(yè)務(wù)規(guī)模，以及與存貸業(yè)務(wù)捆綁的所謂中間業(yè)務(wù)，就可以獲得較好的生存空間，金融創(chuàng)新動(dòng)力不足就成為必然?！蓖鮼喠嵴J(rèn)為，只有加快利率市場(chǎng)化的步伐，才能真正實(shí)現(xiàn)借貸資金的交易價(jià)格由市場(chǎng)確定，迫使我國(guó)商業(yè)銀行從單一的存貸業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)而提供多元的金融業(yè)務(wù)，有效促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

來源：金融時(shí)報(bào)

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