央行年內(nèi)還將加息負(fù)利率豈可一負(fù)再負(fù)

央行宣布自4月6日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率。我認(rèn)為，這是央行力圖緩解當(dāng)前持續(xù)負(fù)利率造成居民財(cái)富縮水現(xiàn)狀的舉措。

所謂負(fù)利率，就是存款實(shí)際收益率實(shí)際收益率=名義收益率-通脹率為“負(fù)”的負(fù)利率現(xiàn)象。由于通貨膨脹率高過銀行存款利率，把錢存在銀行，財(cái)富不但沒有增加，反而隨著物價(jià)上漲縮水。負(fù)利率還導(dǎo)致大量資金從銀行流出，轉(zhuǎn)向股市、樓市、基金等投資場所，導(dǎo)致通貨膨脹壓力更大，形成惡性循環(huán)之勢(shì)。如果一個(gè)國家負(fù)利率長期存在，將會(huì)嚴(yán)重削弱居民消費(fèi)力，同時(shí)政府公信力受損，損害經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行。截至目前，我國負(fù)利率已長達(dá)13個(gè)月，在居民財(cái)富縮水的預(yù)期下，一季度居民消費(fèi)意愿降至1999年來最低。

雪上加霜的是，近期北非政局動(dòng)蕩、日本大地震等突發(fā)事件導(dǎo)致原油等大宗商品價(jià)格快速上漲，國內(nèi)輸入型通脹壓力較大，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）在2011年前兩月高達(dá)4.9%，3月仍將維持在5%左右；再加上翹尾因素影響，整個(gè)二季度CPI仍將居高不下。因此，此次加息確實(shí)很有必要，它緩解了負(fù)利率對(duì)居民財(cái)富縮水的不利影響，積極作用是顯而易見的。

3月，央行周小川行長表示，“從典型的存款利率角度講，使得中期范圍內(nèi)要保持正利率，即存款利率高于CPI，但由于CPI變化比較快，利率調(diào)整跟不上，而且利率調(diào)整還要顧及多各政策目標(biāo)，因此短期內(nèi)會(huì)出現(xiàn)負(fù)利率”。照此調(diào)控思路，負(fù)利率在上半年仍將會(huì)存在，但為了扭轉(zhuǎn)負(fù)利率對(duì)居民資產(chǎn)的吞噬，央行加息頻率將會(huì)適當(dāng)加快。

2011年《政府工作報(bào)告》強(qiáng)調(diào)，“穩(wěn)物價(jià)”放在今年十大任務(wù)之首。為實(shí)現(xiàn)該任務(wù)，近期，央行通過準(zhǔn)備金率、公開市場操作等數(shù)量型工具收緊流動(dòng)性。2月新增貸款僅為5356億元，為控制物價(jià)創(chuàng)造了較好的貨幣條件。

《政府工作報(bào)告》還指出，2011年CPI控制在4%，而當(dāng)前一年期存款利率在4月上調(diào)后也僅為3.25%，這預(yù)示著仍有加息空間，我認(rèn)為，央行年內(nèi)還將加息1-2次，促使基準(zhǔn)利率上調(diào)至3.5%或3.75%。在下半年CPI漲幅得到控制，以及基準(zhǔn)利率再次上調(diào)情況下，負(fù)利率狀況會(huì)有較大改善，居民財(cái)富將會(huì)得到有效保障。

來源：證券時(shí)報(bào)

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