加息將成為中國未來控通脹的主要手段

　　2010年1月以來，中國央行已連續(xù)八次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，大型銀行的存款準(zhǔn)備金率已創(chuàng)歷史新高、達(dá)19.5%，遠(yuǎn)高于2008年的17.5%的高點(diǎn)；而加息則相對遲緩。

　　中國商業(yè)銀行存貸比的上限為75%，2009年以來隨著商業(yè)銀行信貸規(guī)模的快速增長，一些商業(yè)銀行的存貸比快速上升、部分股份制商業(yè)銀行的存貸比紛紛逼近甚至突破75%的紅線。

　　在這種情況下，存款準(zhǔn)備金率的最高理論極限值為25%。如果存款準(zhǔn)備金率上調(diào)至25%，則意味著商業(yè)銀行吸收的存款中，75%用于發(fā)放貸款、25%用于上繳存款準(zhǔn)備金。而銀行的資產(chǎn)通常除了貸款和存款準(zhǔn)備金外，為了保持資產(chǎn)的流動(dòng)性，一般還持有債券等其他金融資產(chǎn)；法定存款準(zhǔn)備金是對商業(yè)銀行資金的剛性凍結(jié)，如果銀行的資產(chǎn)除貸款之外，其他全部用于上繳法定存款準(zhǔn)備金，則銀行系統(tǒng)將面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　考慮到流動(dòng)性需求，存款準(zhǔn)備金率的上限為20%-22%；目前中小型銀行的存貸款比為17.5%，除非要求其存貸比較目前水平顯著降低，否則，進(jìn)一步上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的空間已經(jīng)較為有限。

　　雖然加息會(huì)導(dǎo)致央行負(fù)債的成本上升，但面臨當(dāng)前日益嚴(yán)峻的通脹形勢，在存款準(zhǔn)備金率繼續(xù)上調(diào)空間有限的情況下，加息將成為未來控通脹的主要手段。但考慮到加息對央行債務(wù)成本的影響，未來的加息動(dòng)作仍將較為溫和，未來相當(dāng)長一段時(shí)期內(nèi)，實(shí)際利率仍將處于負(fù)利率狀態(tài)。

　　
來源：南方都市報(bào)

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