央票利率超基準利率 加息預期再度升溫

　　“昨日發(fā)行的100億元一年期央票，中標利率達3.1992%，超過3%的一年期存款利率。分析人士指出，一年期央票利率高于基準利率在2006年也出現(xiàn)過，并且持續(xù)半年之久，與之不同的是，現(xiàn)階段基準利率絕對水平較低，依然有較大的上升空間，央行本周加息應是大概率事件

　　3月15日，央行發(fā)行100億元一年期央票，中標收益率升20個基點至3.1992%，超過3%的一年期存款利率，發(fā)行量也較上期大增90億元至100億元，此舉令市場對于央行加息的預期進一步升溫。

　　央票利率意外上行

　　此前，中國央行上周四發(fā)行了320億元的3個月期央票，其參考收益率上調16個基點至2.7944%。鑒于當時三個月期央票的二級市場收益率為2.5623%，與一級市場呈現(xiàn)嚴重倒掛，因此市場將央行這次意外上調一級市場發(fā)行收益率的行為視為加息信號。

　　相對而言，一年期央票發(fā)行利率更具基準利率的風向標意義，因此投資者普遍觀望昨日發(fā)行的一年期央票利率變化情況，從而據(jù)此作出央行是否將會加息的判斷。

　　央行行長周小川上周五表示，目前利率政策還是一個重點需要使用的工具。其后，國家統(tǒng)計局局長馬建堂13日對媒體表示，今年要把物價控制在預期目標之內，還需要做大量的工作。

　　本周加息可能性加大

　　多位市場人士均預測，為進一步控制通脹預期，央行很可能本周上調利率。

　　“一年期央票利率高于基準利率在2006年也出現(xiàn)過，并持續(xù)半年之久，與之不同的是，現(xiàn)階段基準利率絕對水平較低，依然有較大的上升空間，央行本周加息應是大概率事件?！逼桨沧C券固定收益部執(zhí)行副總經理石磊表示。

　　上周二、周五，三年期央票利率連續(xù)兩次上調，共17個基點?！吧现芫皖A計是周五會加息，也許是日本地震意外打亂了加息安排?！倍辔皇袌鋈耸刻钩小?/p>

　　2月份CPI同比上漲4.9%，略高于市場預期。加之央行行長周小川對利率政策工具運用的表態(tài)，分析人士認為，再次加息可能臨近。

　　石磊認為，預計3月份，政策將從偏重數(shù)量型調控轉向偏向價格型調控，數(shù)量型調控以流動性調控為主，可以在較短的時間內控制總需求的增長，而以利率和匯率為主的價格型調控，是通過影響預期緩慢的對總需求產生抑制作用的，效力相對緩和，因此，數(shù)量型調控短期內轉向價格型調控對經濟增長短期內是利好的。

　　中金研報認為，考慮到當前經濟已出現(xiàn)一些初步放緩的跡象，近期內出臺進一步緊縮政策的可能性降低。依然維持二季度基準利率提高一次的判斷，預期央行會繼續(xù)使用多種政策工具（包括準備金率的提高）控制貨幣信貸的增長速度。

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