央行加大公開市場操作力度 加速資金回籠

　　自去年12月份以來淪為“象征性”工具的公開市場操作有望擺脫尷尬處境。近兩周，央行公開市場操作力度驟然加大，不僅大增央票發(fā)行量，還進(jìn)行了數(shù)額龐大的正回購，一改此前連續(xù)四個(gè)多月的凈投放局面。

　　昨日，央行發(fā)行了100億元1年期央票，發(fā)行量較上期大增90億元，中標(biāo)收益率上升20.2個(gè)基點(diǎn)至3.1992%。此外，央行還進(jìn)行了1100億元的28天正回購操作，中標(biāo)利率維持2.5%。

　　數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場到期資金1810億元，央行在央票和正回購操作均放量的情況下，本周未對(duì)沖資金僅余610億元。業(yè)內(nèi)人士表示，央行有望繼續(xù)凈回籠資金。

　　浙商證券研究所宏觀分析師郭磊對(duì)記者表示，3月份和4月份公開市場到期資金量分別達(dá)到6870億元和5060億元，在全年中占據(jù)較大比例，再加上新增外匯占款規(guī)模處于高位，通過“殘差法”測算的“熱錢”流入規(guī)模較多，流動(dòng)性回收壓力較大。前期央票到期收益率的走低減小了一二級(jí)市場利差，這對(duì)公開市場操作是難得的機(jī)會(huì)；所以央行加大公開市場操作力度是一個(gè)必然選擇。

　　除了公開市場操作規(guī)模明顯加大之外，值得關(guān)注的還有近期央票的發(fā)行利率。3月3日和10日，3月期央票發(fā)行利率分別走高0.72個(gè)基點(diǎn)和16.3個(gè)基點(diǎn)。而一向被視為利率市場風(fēng)向標(biāo)的1年期央票發(fā)行利率，在昨日大幅上揚(yáng)20.2個(gè)基點(diǎn)，更是引發(fā)了市場對(duì)加息的猜測。郭磊認(rèn)為，央票發(fā)行利率走高，一方面是為加息預(yù)留了空間，另一方面也是央行想增強(qiáng)公開市場的資金回籠能力。去年12月份以來，由于央票一二級(jí)市場利率“倒掛”，機(jī)構(gòu)對(duì)央票興趣大減，央行公開市場操作持續(xù)低量發(fā)行，央票的回籠功能基本喪失。因此，央行需要提高央票發(fā)行利率來恢復(fù)公開市場操作回籠流動(dòng)性的能力。

　　巴克萊資本中國經(jīng)濟(jì)研究分析師常健則認(rèn)為，3月份央行將在貨幣政策操作層面做出細(xì)微調(diào)整，減少過度依靠較為僵化的存款準(zhǔn)備金率上調(diào)來管理資金流動(dòng)性所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，“國庫定存”中標(biāo)利率的走高也反映了市場的加息預(yù)期。財(cái)政部與央行昨日進(jìn)行了中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行6月期定期存款招投標(biāo)，中標(biāo)利率高達(dá)6.23%，較前一期利率走高33個(gè)基點(diǎn)?！氨敬握袠?biāo)的國庫現(xiàn)金定存利率較同期的貸款利率有63個(gè)基點(diǎn)的利率倒掛，這進(jìn)一步增強(qiáng)了央行近期再次上調(diào)利率的預(yù)期?！惫谡f道。

　　中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳認(rèn)為，未來貨幣數(shù)量政策以保持貨幣平穩(wěn)增長為主，考慮到通脹處于高位以及三四月份到期的央票和回購較多，預(yù)計(jì)3月份和4月份央行將繼續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率。由于利率水平較低，以及通脹可能繼續(xù)上升，4月份可能加息25個(gè)基點(diǎn)。

　　花旗銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高則對(duì)記者表示，2月份新增人民幣信貸為5356億元，同時(shí)M2（廣義貨幣）同比增長15.7%，這是自2008年12月份以來最緩慢的增長，也低于2011年全年增幅16%的目標(biāo)，貨幣政策將進(jìn)一步回歸穩(wěn)健。

　　“不過，貨幣政策的目標(biāo)除了要控制通脹，還必須考慮到經(jīng)濟(jì)增長的情況。目前出口增長速度減緩、社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速也在放緩，由于房地產(chǎn)調(diào)控政策的延續(xù)，與地產(chǎn)相關(guān)的一些行業(yè)都受到了影響，因此，未來貨幣政策是繼續(xù)保持偏緊格局還是有所轉(zhuǎn)穩(wěn)，還存在變數(shù)?！鄙蛎鞲弑硎尽?

來源：千龍網(wǎng)

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