后危機(jī)時(shí)代經(jīng)濟(jì)政策的困境

　　政府經(jīng)濟(jì)政策在當(dāng)代的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中占有非常重要的位置，即便在極度推崇自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的上世紀(jì)80到90年代，也沒有人能否定這一點(diǎn)。金融危機(jī)爆發(fā)以后，全球范圍內(nèi)出現(xiàn)了一個(gè)新的思潮，無論是理論界還是具體的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，人們?cè)俅钨|(zhì)疑市場(chǎng)的作用，轉(zhuǎn)而強(qiáng)調(diào)政府及監(jiān)管的作用。

　　我們必須肯定，在處理危機(jī)的關(guān)鍵時(shí)刻，政府政策的確發(fā)揮了市場(chǎng)所無法發(fā)揮的作用。但是我們應(yīng)該清楚地認(rèn)識(shí)到，正像市場(chǎng)不是萬能的一樣，政府更不是萬能的。而實(shí)際上，政府持續(xù)不斷實(shí)施的各種經(jīng)濟(jì)政策越來越陷入困境。具體表現(xiàn)在以下方面。

　　第一：政策目標(biāo)越來越復(fù)雜。在多數(shù)情況下，政府一定時(shí)期的政策目標(biāo)是簡(jiǎn)單的，要么是增長(zhǎng)和就業(yè)，或者是通貨膨脹。但從自此次金融危機(jī)爆發(fā)到現(xiàn)在，很多政府和中央銀行面臨著多重的政策目標(biāo)。一些國(guó)家同時(shí)面臨通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步衰退的雙重風(fēng)險(xiǎn)，比如英國(guó)，去年第四季度GDP下降0.5%，但CPI按年計(jì)算已經(jīng)達(dá)到4.0%；一些新興市場(chǎng)中國(guó)家，一方面希望刺激內(nèi)需，一方面又擔(dān)心通貨膨脹。中國(guó)也面臨著類似的挑戰(zhàn)。如果進(jìn)一步實(shí)施寬松刺激政策，通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)加劇；如果轉(zhuǎn)向緊縮，出口和就業(yè)壓力增加，同時(shí)短線熱錢可能進(jìn)一步流入；全球范圍內(nèi)，各國(guó)的政策協(xié)調(diào)難度就更大。當(dāng)發(fā)達(dá)國(guó)家的寬松貨幣政策尚未見效的時(shí)候，一些增長(zhǎng)較快的新興市場(chǎng)國(guó)家已經(jīng)傾向于緊縮。

　　第二：許多在短期有效的經(jīng)濟(jì)政策，很難重復(fù)實(shí)施或長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)。最典型的例子在美國(guó)。金融危機(jī)之后，一方面美國(guó)財(cái)政部大量發(fā)行國(guó)債，一方面美聯(lián)儲(chǔ)在市場(chǎng)上大量購買美國(guó)國(guó)債。這除了等同印鈔票之外，沒有任何意義。然而，多虧了美元是世界的儲(chǔ)備貨幣。就是說，除了美聯(lián)儲(chǔ)在購買美國(guó)國(guó)債之外，亞洲中央銀行，石油美元和全球的外匯儲(chǔ)備投資者也在購買。這種加速增長(zhǎng)的美國(guó)國(guó)債并沒有實(shí)體經(jīng)濟(jì)中財(cái)富的增加做支持，相反，它導(dǎo)致投資者現(xiàn)有的財(cái)富不斷稀釋。美國(guó)政府今天舉債，明天還債的方法將是通貨膨脹或者貨幣貶值。有話語權(quán)的國(guó)際投資者絕對(duì)不接受這樣的情況持續(xù)下去。

　　第三：后危機(jī)時(shí)代市場(chǎng)和政府的職能范圍如何定位。

　　哪些職能應(yīng)該交還給市場(chǎng)？哪些職能應(yīng)該有政府取代？這也是很多政府所面臨的新的問題。實(shí)際上，像美國(guó)這樣傳統(tǒng)上崇尚市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的國(guó)家，對(duì)市場(chǎng)作用的基本認(rèn)同仍然沒有改變。市場(chǎng)專業(yè)人員普遍認(rèn)為政府應(yīng)該盡早地退出。人們的分歧只是在于政府應(yīng)該在哪些方面、在何種程度上實(shí)施監(jiān)管？比如，對(duì)于對(duì)沖基金要不要進(jìn)行監(jiān)管？對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的杠桿化要不要實(shí)施限制和監(jiān)管？等等。美國(guó)財(cái)政部已經(jīng)賣掉了金融危機(jī)時(shí)入股的花旗銀行股份，因?yàn)榛ㄆ煦y行不應(yīng)該成為“國(guó)有股份制商業(yè)銀行”；美國(guó)財(cái)政也會(huì)賣掉目前持有的通用汽車的股份，因?yàn)槠囍圃旌弯N售不應(yīng)該成為美國(guó)政府的職責(zé)。

　　問題更大的是一些市場(chǎng)化改革尚未完成的國(guó)家，是應(yīng)該進(jìn)一步市場(chǎng)化改革，還是重新定位市場(chǎng)和政府的職能？這種從新定位會(huì)不會(huì)受到利益集團(tuán)的影響？增加政府的職能會(huì)不會(huì)犧牲效率？擴(kuò)大政府職能一定能規(guī)避未來的金融風(fēng)險(xiǎn)嗎？現(xiàn)實(shí)的情況是，政府政策已經(jīng)面臨著困境，很多政府已經(jīng)進(jìn)退兩難，有時(shí)候甚至是一腳踩油門，一腳踩剎車。這種情況不斷重復(fù)，使得政策的效果越來越差，政策的副作用越來越大，政策實(shí)施的成本越來越高。

　　如果市場(chǎng)本身不能解決目前的問題，政府政策的效果也越來越有限，那么未來的發(fā)展或許有以下幾種可能：樂觀的結(jié)果是經(jīng)濟(jì)理論出現(xiàn)重大的突破，發(fā)現(xiàn)新的解決目前困境的方法。歷史證明，在社會(huì)經(jīng)濟(jì)面臨重大問題的時(shí)候，往往會(huì)激發(fā)理論的革命，凱恩斯理論解決了大蕭條，弗里德曼貨幣主義理論結(jié)束了高通脹，哈耶克自由主義理論使市場(chǎng)再次釋放出活力，經(jīng)濟(jì)理論的再次突破會(huì)幫助擺脫目前的困境。悲觀的結(jié)果是經(jīng)濟(jì)再次惡化下去，直到有經(jīng)濟(jì)體、國(guó)家、或投資者以巨大的虧損買單結(jié)賬。而中國(guó)未來的出路，一定是進(jìn)一步改革，特別是深化金融領(lǐng)域的市場(chǎng)化改革！

來源：上海證券報(bào)

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