差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整“沖擊波”

　　作為調(diào)控的常態(tài)工具，差別存款準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制已經(jīng)走到政策前臺(tái)。

　　差別存款準(zhǔn)備金率原本只是針對(duì)全國(guó)性銀行實(shí)施的一種政策調(diào)控手段，現(xiàn)如今，業(yè)已成為地方性金融機(jī)構(gòu)頭上的一根‘緊箍咒’。

　　“被差別”對(duì)象擴(kuò)容

　　2月22日晚間，新華社報(bào)道稱，央行相關(guān)人士透露，2011年以來(lái)，央行已開(kāi)始在貨幣信貸調(diào)控中運(yùn)用差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整工具，已對(duì)40多家資本充足率較低、信貸增長(zhǎng)過(guò)快、順周期風(fēng)險(xiǎn)隱患增大的地方金融機(jī)構(gòu)實(shí)施了差別準(zhǔn)備金要求。

　　不過(guò)對(duì)于這40多家地方金融機(jī)構(gòu)的構(gòu)成，上述人士并未透露。不過(guò)，據(jù)新金融記者了解，城商行、農(nóng)信社紛紛位列其中。

　　而此后路透社也報(bào)道稱，差別準(zhǔn)備金率新政策已由此前的全國(guó)性金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)展到地方法人銀行，其中有超過(guò)20家農(nóng)村信用社被列入。

　　對(duì)于決定是否被實(shí)施差別準(zhǔn)備金率所依據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)，一城商行人士對(duì)新金融記者表示，信貸增速和信貸規(guī)模是其中非常重要的參考，“按月控制信貸規(guī)模，如果超過(guò)監(jiān)管層目標(biāo)的話肯定要被差別的”。

　　“差別存款準(zhǔn)備金率實(shí)施主要關(guān)注的指標(biāo)還是銀行信貸?！眹?guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松如是指出。

　　不過(guò)，與此同時(shí)，他也認(rèn)為，由于社會(huì)融資總量中銀行信貸的相對(duì)重要性波動(dòng)較大，而央行差別存款準(zhǔn)備金率調(diào)控的基礎(chǔ)是社會(huì)融資總量即社會(huì)流動(dòng)性的總體充裕情況，從這個(gè)角度看，僅僅關(guān)注銀行信貸是不夠的。

　　對(duì)于“被差別”的幅度，上述城商行人士則表示，因?yàn)橛邢鄳?yīng)的計(jì)算公式，同時(shí)各行情況不大相同，幅度上不大好說(shuō)。

　　“擱置”傳聞?dòng)蓙?lái)

　　據(jù)此前媒體報(bào)道，央行曾于2010年12月下發(fā)了差別存款準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整公式的指引，以期通過(guò)公式化的方式來(lái)增強(qiáng)政策的可預(yù)期性。據(jù)了解，在該指引中，銀行的資本充足率、流動(dòng)性、杠桿率、撥備率、審計(jì)結(jié)論、信用評(píng)級(jí)、內(nèi)控水平以及信貸政策的執(zhí)行情況等都將作為參數(shù)，同時(shí)也將系統(tǒng)性重要機(jī)構(gòu)的資本等因素納入其中，之后由各家銀行根據(jù)這一公式進(jìn)行內(nèi)部測(cè)算。

　　報(bào)道披露，原計(jì)劃該指引將在2011年前三季度試行，四季度正式開(kāi)始實(shí)施，而新規(guī)暫時(shí)也僅適用于全國(guó)性商業(yè)銀行。

　　不過(guò)關(guān)于這個(gè)計(jì)算公式以及具體的參數(shù)，央行一直并未對(duì)外公布，而由此也引發(fā)了2月22日媒體有關(guān)“動(dòng)態(tài)差別準(zhǔn)備金率公式被擱置”的報(bào)道。文章指出，央行去年底醞釀中的動(dòng)態(tài)差別存款準(zhǔn)備金率公式，因過(guò)于復(fù)雜、變量太多、不好操作等原因，已暫被國(guó)務(wù)院擱置。

　　不過(guò)，隨后央行快速對(duì)此予以否認(rèn)，而隨之也有了22日新華社援引央行相關(guān)人士的報(bào)道，央行或許正是以此表明其已經(jīng)將動(dòng)態(tài)差額準(zhǔn)備金機(jī)制作為調(diào)控貨幣政策的工具，而且將實(shí)施范圍擴(kuò)大到城商行、農(nóng)村信用社等地方金融機(jī)構(gòu)。

　　新監(jiān)管工具的建立

　　就差別準(zhǔn)備金制度來(lái)講，其在我國(guó)的實(shí)施并非始自今日。

　　自2004年以來(lái)，我國(guó)就開(kāi)始運(yùn)用差別準(zhǔn)備金進(jìn)行調(diào)節(jié)由于財(cái)務(wù)重組進(jìn)度不一引起的金融機(jī)構(gòu)資本充足率差異和調(diào)節(jié)個(gè)別金融機(jī)構(gòu)信貸擴(kuò)張速度過(guò)快。

　　之后，由于面臨全球流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期上升等新情況，2010年央行基于政策靈活性和針對(duì)性要求，注重運(yùn)用市場(chǎng)化手段進(jìn)行動(dòng)態(tài)微調(diào)，除采用存款準(zhǔn)備金率、利率、公開(kāi)市場(chǎng)操作、窗口指導(dǎo)等政策工具外，還特別使用差別準(zhǔn)備金率的手段進(jìn)行調(diào)控。

　　所謂差別準(zhǔn)備金率制度，是指對(duì)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率與其資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量狀況等指標(biāo)掛鉤。實(shí)行差別存款準(zhǔn)備金率制度可以制約資本充足率不足且資產(chǎn)質(zhì)量不高的金融機(jī)構(gòu)的貸款擴(kuò)張。

　　據(jù)了解，我國(guó)自人民銀行1984年開(kāi)始專門(mén)行使中央銀行職能時(shí)，便建立了存款準(zhǔn)備金制度。近年來(lái)，對(duì)資本充足率低于一定水平的金融機(jī)構(gòu)，央行對(duì)其存款準(zhǔn)備金率曾多次差別調(diào)整。

　　而就在去年工商銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行以及民生銀行被央行實(shí)施上調(diào)0.5%存款準(zhǔn)備金率。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對(duì)新金融記者表示，由于此前考慮到全國(guó)性銀行是房貸主力，因此差別準(zhǔn)備金實(shí)施注意力主要集中在全國(guó)性銀行身上，不過(guò)后來(lái)情況有所變化，特別是當(dāng)信貸總量被調(diào)控住而放緩之后，其他中小銀行的放貸速度和占比卻迅速上升，這樣使得調(diào)控對(duì)象發(fā)生變化。

　　公開(kāi)資料顯示， 5家國(guó)有銀行和12家股份制銀行成為1月信貸壓縮主力，17家全國(guó)性商業(yè)銀行當(dāng)月新增人民幣貸款5390億元，占全國(guó)整體新增貸款比重由去年同期的58%降至48.6%。相比而言，包括城商行、農(nóng)商行、信用社在內(nèi)的地方性金融機(jī)構(gòu)和政策性銀行1月信貸投放量與去年相比并無(wú)明顯變化。

　　“包括五大行在內(nèi)的上市銀行很多時(shí)候信貸占比不足五成，這一方面會(huì)抵消此前那種差別存款準(zhǔn)備金調(diào)控政策效果，另一方面也對(duì)這些城商行自己帶來(lái)挑戰(zhàn)，埋下風(fēng)險(xiǎn)隱患，而在這種狂飆突進(jìn)當(dāng)中，風(fēng)險(xiǎn)控制能否跟上令人擔(dān)憂?！濒斦缡歉袊@。

　　魯政委也曾指出，在大中型銀行急于清理地方融資平臺(tái)的背景下，城商行受當(dāng)?shù)卣挠绊懜螅刨J投放大量增加似乎變得順理成章，但貸款增長(zhǎng)的背后，風(fēng)險(xiǎn)不能不關(guān)注。去年以來(lái)銀行信貸大擴(kuò)張，不少中小商業(yè)銀行的資本充足率已觸碰監(jiān)管紅線。

　　與此同時(shí)，新金融記者也注意到，有專家表示，中小商業(yè)銀行由于自身資本充足率相對(duì)不足及資產(chǎn)質(zhì)量相對(duì)較弱的原因，經(jīng)營(yíng)受此措施影響較大，或?qū)⒊霈F(xiàn)無(wú)款可貸、無(wú)業(yè)可做的經(jīng)營(yíng)困局。

　　準(zhǔn)備金和貸款“硬碰硬”

　　“今年銀行信貸已經(jīng)到了不得不進(jìn)行調(diào)整的地步了。”魯政委對(duì)新金融記者強(qiáng)調(diào)說(shuō)。

　　而國(guó)海證券認(rèn)為，在當(dāng)前流動(dòng)性管理壓力較大的背

　　景下，央行將繼續(xù)使用嚴(yán)厲的貨幣工具組合，而差別準(zhǔn)備金率將成為常態(tài)工具進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。

　　就目前來(lái)看，地方金融機(jī)構(gòu)成為差別存款準(zhǔn)備金率動(dòng)態(tài)調(diào)整的首批對(duì)象，也顯示央行對(duì)地方金融機(jī)構(gòu)信貸節(jié)奏控制的決心。

　　中國(guó)社科院金融研究所貨幣理論與政策研究室副主任楊濤對(duì)新金融記者表示，不斷上調(diào)的準(zhǔn)備金率會(huì)弱化銀行的放貸能力，而對(duì)小銀行來(lái)說(shuō)，由于其資金來(lái)源以及籌集資金的能力也比較有限，這種壓力會(huì)更大一些。

　　魯政委表示，此前應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備金上調(diào)，銀行慣用的一個(gè)策略就是首先將超額準(zhǔn)備金率調(diào)下來(lái)，然后是減少票據(jù)持有，再次就是賣(mài)債，通過(guò)這樣的方式來(lái)緩解其流動(dòng)性壓力。

　　不過(guò)這樣的方式即將面臨來(lái)自現(xiàn)實(shí)的挑戰(zhàn)。

　　在魯政委看來(lái)，目前大多數(shù)銀行存貸比已經(jīng)達(dá)到67%左右，如果再加上20%的存款準(zhǔn)備金率（目前已經(jīng)達(dá)到19.5%），這意味著87%的錢(qián)就已經(jīng)沒(méi)有了。在這樣的情況下，未來(lái)如果進(jìn)一步收緊無(wú)疑迫切需要銀行進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　“債券的緩沖額已經(jīng)被銀行大規(guī)模壓縮了，而未來(lái)也快到準(zhǔn)備金和貸款‘硬碰硬’的階段了，到那個(gè)時(shí)候，如果貸款不讓路就會(huì)有問(wèn)題。”魯政委強(qiáng)調(diào)指出。

　　“再融資”風(fēng)潮又起?

　　分析人士指出，差別準(zhǔn)備金率的實(shí)施客觀上會(huì)給“被差別”的銀行金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)影響，部分銀行存款準(zhǔn)備金比例提高，將迫使銀行業(yè)轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)變主要依靠“吃利差”的經(jīng)營(yíng)模式。

　　魯政委指出，毫無(wú)疑問(wèn)在這樣的情況下，銀行業(yè)務(wù)模式不轉(zhuǎn)變也同時(shí)會(huì)使銀行再祭“再融資”大旗。

　　實(shí)際上除了差別存款準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制影響，新金融記者也注意到，中國(guó)版“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”的新四大監(jiān)管工具已獲國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)將不日亮相，在今年監(jiān)管層會(huì)動(dòng)用各項(xiàng)資本監(jiān)管工具的預(yù)期下，資本補(bǔ)充的壓力或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)。

　　從近段時(shí)間的情況來(lái)看，包括交通銀行、光大銀行等在內(nèi)的多家銀行以不同的方式啟動(dòng)再融資計(jì)劃。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，在監(jiān)管要求可能繼續(xù)提高、去杠桿化削弱銀行內(nèi)源資本補(bǔ)充能力和銀行傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式短期內(nèi)難以根本改變的情況下，我國(guó)商業(yè)銀行資本補(bǔ)充的壓力和不確定性依然存在。

　　原銀監(jiān)會(huì)副主席蔣定之此前曾表示，“十二五”時(shí)期我國(guó)銀行業(yè)的資本充足率因貸款擴(kuò)張?jiān)俣却蠓陆档目赡苄允谴嬖诘?。一旦資本出現(xiàn)短缺，商業(yè)銀行發(fā)展的可持續(xù)性將面臨困難。

　　在他看來(lái)，資本補(bǔ)充只能滿足銀行發(fā)展一時(shí)之需，并不能從根本上解決商業(yè)銀行的資本短缺問(wèn)題。而解決問(wèn)題的關(guān)鍵在于商業(yè)銀行要真正建立起資本的理性約束機(jī)制。

　　從近兩年商業(yè)銀行實(shí)際情況來(lái)看，盡管都在提但效果并不大。而且很大程度上將轉(zhuǎn)型緩慢歸因于銀行本身。

　　不過(guò)，魯政委則認(rèn)為，盡管商業(yè)銀行意識(shí)到轉(zhuǎn)型的重要性，但是受制于多方面監(jiān)管的制約。比如，作為國(guó)外銀行的三大業(yè)務(wù)投行、資產(chǎn)管理、交易對(duì)國(guó)內(nèi)銀行來(lái)說(shuō)受到諸多限制。

　　在他看來(lái)，銀行要成功轉(zhuǎn)型需銀行和監(jiān)管層共同努力，從改善大環(huán)境融資結(jié)構(gòu)和實(shí)施綜合經(jīng)營(yíng)兩方面來(lái)做。

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