中國(guó)存款準(zhǔn)備金率改革讓人霧里看花

中國(guó)人民銀行的存款準(zhǔn)備金率改革越來(lái)越讓人看不透。官方媒體報(bào)道說(shuō)，央行已對(duì)國(guó)內(nèi)40家銀行的存款準(zhǔn)備金率實(shí)施“動(dòng)態(tài)調(diào)整”。

“存款準(zhǔn)備金率動(dòng)態(tài)調(diào)整”聽起來(lái)或許很晦澀，但要理解中國(guó)打算如何管理貨幣供應(yīng)、如何管理世界第二大經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)速度和通脹水平，這個(gè)概念具有重要的意義。

存款準(zhǔn)備金率，就是要求銀行存于央行的存款占其存款總額的比例。如果銀行放貸過多，信貸急速膨脹有可能形成通脹壓力，那么中國(guó)人民銀行就可以提高存款準(zhǔn)備金率，阻止銀行將大量現(xiàn)金注入經(jīng)濟(jì)。如果銀行放貸不足，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不穩(wěn)，那就可以降低存款準(zhǔn)備金率，釋放出更多資金用于放貸。

這么來(lái)看倒還簡(jiǎn)單。但中國(guó)的銀行并非生來(lái)平等。中國(guó)工商銀行這類巨頭在全國(guó)各地都有網(wǎng)點(diǎn)，擁有巨大的存款基數(shù)，所以它們可以相對(duì)輕松地達(dá)到央行的更高準(zhǔn)備金要求。而像南京銀行這類小銀行只是地區(qū)性的，因此存款基數(shù)較小，拿出相應(yīng)的準(zhǔn)備金就更難。

鑒于此，央行從2008年年底以來(lái)一直將小銀行的存款準(zhǔn)備金率保持在低于大銀行的水平。小型銀行目前的存款準(zhǔn)備金率是17.5%，大型銀行是19.5%。2010年年底，官方媒體報(bào)道暗示，中國(guó)人民銀行將進(jìn)一步改革，對(duì)各銀行實(shí)行差別準(zhǔn)備金率要求，并根據(jù)各銀行的不同情況進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。此次最新的公告表明，新的存款準(zhǔn)備金率系統(tǒng)已經(jīng)建立并開始運(yùn)行，中國(guó)人民銀行正在對(duì)40家不同銀行的存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行微調(diào)。

最新的改革在很多方面都表明了現(xiàn)存非正規(guī)做法在走向正規(guī)化。官方的存款準(zhǔn)備金率系統(tǒng)也許是基于對(duì)大小銀行的差別要求，而事實(shí)上，許多分析師認(rèn)為，一段時(shí)間以來(lái)，中國(guó)人民銀行一直在對(duì)銀行實(shí)施不同的存款準(zhǔn)備金率要求。

2009年年中，小型銀行實(shí)際存款準(zhǔn)備金率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于中國(guó)人民銀行要求的水平，導(dǎo)致有傳言稱央行給了它們一些“照顧”。2010年底，有媒體報(bào)道稱，中國(guó)人民銀行選擇性地要求民生銀行和招商銀行以及四大國(guó)有銀行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)。

央行還向其認(rèn)為放貸過多的銀行發(fā)售“懲罰性債券”，這與上調(diào)準(zhǔn)備金率起到了相似的鎖定存款的作用。

所有這些都是暗中進(jìn)行的，并讓人更難準(zhǔn)確理解銀行的經(jīng)營(yíng)環(huán)境──以及中國(guó)的貨幣政策立場(chǎng)。因此，存款準(zhǔn)備金率改革的真正問題并非銀行獲得差別準(zhǔn)備金率（事實(shí)上他們已經(jīng)獲得了），而在于，這個(gè)新系統(tǒng)的操作相比以前是否會(huì)多少增加一點(diǎn)透明度。僅在一家中國(guó)報(bào)紙的采訪中宣布這一舉措、并且央行網(wǎng)站尚無(wú)任何相關(guān)信息的事實(shí)表明，目前這個(gè)問題的答案是否定的。

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