央行提高存準(zhǔn) 商業(yè)銀行陷無(wú)錢可貸困境

　　上周五18日中國(guó)央行宣布提高人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5%，意在收緊商業(yè)銀行銀根，回收流動(dòng)性以抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。而央行此次提高存款準(zhǔn)備金的時(shí)間和力度值得市場(chǎng)注意。因?yàn)殂y行間借款利率已經(jīng)高于同期銀行商業(yè)貸款利率，令商業(yè)銀行毫無(wú)貸款欲望。

　　衡量商業(yè)銀行間資金寬裕程度最好的工具就是“上海銀行間同業(yè)拆放利率”即Shanghai Interbank Offered Rate，簡(jiǎn)稱Shibor。Shibor是各大銀行互相借款時(shí)約定利率的數(shù)學(xué)平均值，是一個(gè)市場(chǎng)化的利率，讓銀行間資金面緊俏時(shí)，Shibor利率就會(huì)上升，反之就會(huì)下降。目前，Shibor報(bào)價(jià)銀行團(tuán)由工商銀行等16家商業(yè)銀行組成。對(duì)社會(huì)公布的Shibor品種包括隔夜、1周、2周、1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月及1年多個(gè)種類。由于是銀行對(duì)銀行的貸款，流程簡(jiǎn)單信用度高，基本上不存在違約風(fēng)險(xiǎn)，因此Shibor利率一般低于銀行商業(yè)貸款利率。

上海銀行間同業(yè)拆借利率

　　
　　上圖是我國(guó)2周Shibor利率走勢(shì)圖，從中我們可以看出央行提高存款準(zhǔn)備金的影響，春節(jié)之前，各商業(yè)銀行之間拆解利率陡升，隔夜Shibor利率已經(jīng)接近8%，1周、2周和1個(gè)月的Shibor利率更是超過(guò)8%，創(chuàng)下歷史最高值。這意味著銀行間資金面非常非常的緊張，有多余資金的商業(yè)銀行可以用遠(yuǎn)超過(guò)貸款利率的利息把錢毫無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的借給另一家商業(yè)銀行。在這種情況下，誰(shuí)還會(huì)愿意用每年5%的利率將資金放給企業(yè)呢？顯示出商業(yè)銀行為了湊齊準(zhǔn)備金正在以超額利息融資。

　　這也就是為什么在春節(jié)后央行選擇了加息而不是提高存款準(zhǔn)備金的方式回收流動(dòng)性，因?yàn)榧酉⒖梢栽黾由虡I(yè)銀行的資金量，同時(shí)控制流動(dòng)性。商業(yè)銀行自身已經(jīng)沒(méi)有多少額外資本了。

　　但隨后公布的中國(guó)通脹數(shù)據(jù)使得央行再次堅(jiān)定了適當(dāng)收緊貨幣政策的決心。1月份經(jīng)過(guò)權(quán)重調(diào)整的中國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI達(dá)到了4.9%，并顯示加速上行的趨勢(shì)，使得國(guó)家高度重視。而此時(shí)銀行間拆解利率下降，顯示個(gè)商業(yè)銀行成功得到了一定的資金，解決了之前資金緊張的困境，因此央行決定再次提高存款準(zhǔn)備金率以回收流動(dòng)性。

　　而提準(zhǔn)對(duì)資金面的影響是顯而易見的，周一Shibor利率再次陡升達(dá)到了6.6%附近，雖然沒(méi)有之前8%的拆借利率那么夸張，但同樣顯示出市場(chǎng)資金面非常緊張，并且高于目前商業(yè)銀行貸款利息。

　　從目前的形式看，各商業(yè)銀行于3、4月份將有大量央票到期，商業(yè)銀行資金面再次趨于緩和，但是從央行的角度來(lái)講，控制通脹是中央定下的既有目標(biāo)，在目標(biāo)確定的前提下，不會(huì)讓商業(yè)銀行掌握的流動(dòng)性太大，因此預(yù)期央行屆時(shí)將再次發(fā)行央票回收流動(dòng)性，如果2月份中國(guó)CPI數(shù)據(jù)仍然處于高位的話，則央行很可能再次提高存款準(zhǔn)備金率。

來(lái)源：和訊外匯 作者：戴明

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