銀根緊縮 又苦了中小企業(yè)？

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　　金融機構(gòu)"缺血"

　　2月24日起，存款類金融機構(gòu)的人民幣存款準備金率將再次上調(diào)0.5個百分點，這是今年以來第二次統(tǒng)一上調(diào)存款準備金率，也是去年以來第八次上調(diào)存款準備金率。本次調(diào)整之后，大型金融機構(gòu)存款準備金率達到19.5%，中小型金融機構(gòu)準備率則升至16%，達到歷史高位。

　　根據(jù)央行發(fā)布的《2011年1月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告》，截至1月末，全國人民幣存款余額為71.23萬億元。按此數(shù)據(jù)計算，今年的兩次上調(diào)存款準備金率將凍結(jié)7000億元資金。

　　與此同時，2011年2月9日起，金融機構(gòu)一年期存貸款基準利率分別上調(diào)25個基點，這是2011年的首次加息，同時也是2010年10月份以來的第三次加息。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，在總體流動性依然偏多和物價上漲壓力加劇的情況下，加息、提高存款準備金率或?qū)⒃?011年成為常態(tài)。渣打銀行預計2011年上半年將會有三次加息；摩根大通預計，年內(nèi)將至少加息兩次，并輔之以兩次存款準備金率的上調(diào)；野村證券預計，2011年中國將進一步加息75個基點，并且央行將進一步上調(diào)存款準備金率200個基點，累計上調(diào)存款準備金率250個基點。

　　而貨幣政策的調(diào)整也將對今年信貸規(guī)模產(chǎn)生一定影響。

　　2011年初召開的央行和銀監(jiān)會工作會議雖然并未明確今年銀行新增貸款規(guī)模和增長目標，但央行明確提出，今年要綜合運用利率、存款準備金率和公開市場操作等價格和數(shù)量工具，保持銀行體系流動性合理適度；實施差別準備金動態(tài)調(diào)整措施，引導貨幣信貸平穩(wěn)適度增長。同時，銀監(jiān)會也要求，2011年銀行業(yè)金融機構(gòu)要控制好信貸投放的節(jié)奏、規(guī)模和重點。

　　根據(jù)央行2月15日發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，1月份中國新增人民幣貸款達到1.04萬億元，同比少增3182億元。交通銀行報告稱，2011年受貨幣政策回歸穩(wěn)健等因素的綜合影響，貸款增速將出現(xiàn)回落。預計2011年全年新增貸款規(guī)模在7萬億元左右；瑞士信貸則更悲觀地預計為6萬億元至6.5萬億元。

　　申銀萬國分析師李瑜指出，從銀行間市場的利率就可看出，金融機構(gòu)實際上今年非常"缺血"。數(shù)據(jù)顯示，1月份銀行間市場同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率為3.70%，比去年12月大幅度提高了0.78個百分點；質(zhì)押式債券回購月加權(quán)平均利率為4.29%，比上月高1.17個百分點。

　　有分析人士指出，加息與銀行貸款規(guī)模之間的關(guān)系比較復雜，而存款準備金率的上調(diào)則對銀行減少放貸額度更有立竿見影的效果。

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　　中小企業(yè)"差錢"
　　

　　"國企錢多四處投，民企貸款磕破頭。"一句網(wǎng)上流傳的戲言道出了中小企業(yè)貸款難的辛酸。目前，隨著勞動力成本上升、原材料成本上升、人民幣升值、貸款利息增加，中小企業(yè)越來越差錢。與此同時，存款準備金率上調(diào)似乎又讓這一狀況雪上加霜。

　　事實上，中小企業(yè)已成為中國經(jīng)濟發(fā)展的重要力量，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前，中國中小企業(yè)數(shù)量超過1億戶，占企業(yè)總數(shù)的90%以上，中小企業(yè)貢獻了中國60%的GDP、50%的稅收和75%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)，以及80%以上的新產(chǎn)品開發(fā)，但貸款難問題一直困擾著中小企業(yè)。

　　根據(jù)渣打銀行對上千家有行業(yè)代表性的中小企業(yè)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)的銀行融資難仍是中小企業(yè)的主要融資渠道之一，占到總比例的50%，民間各種形式的融資（比如企業(yè)間拆借、親友借款、典當及地下錢莊等）占比達11.1%，而借助風險投資、股票上市等渠道融資的比例相對較低，僅為2.4%。值得一提的是，有高達61.9%的企業(yè)認為企業(yè)規(guī)模擴張所需資金難以滿足。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，由于中小企業(yè)的規(guī)模小、可供抵押的資產(chǎn)少，抗風險能力較弱，不少銀行并不愿意冒險。

　　浙江某木業(yè)廠陳老板告訴《國際金融報》記者，不斷上漲的原材料價格、勞動力價格等侵蝕了企業(yè)的利潤，也給企業(yè)資金鏈帶來巨大壓力。企業(yè)最需要流動資金的時候，銀行的信貸卻更緊了。"對于大企業(yè)，銀行是搶著貸款，但類似我們這樣的小企業(yè)，貸款比登天還難"。

　　"存款準備金率步步上調(diào)，業(yè)內(nèi)預計年內(nèi)目標是20%。其實，如果貨幣從緊措施力度過大，最受傷的還是實體經(jīng)濟，中小企業(yè)貸款將越來越難。"南京大學商學院教授宋頌興對《國際金融報》記者表示，銀行從根本上說也是以利潤為目標，一般是先滿足有長期合作的固定客戶，以及還款能力強的優(yōu)質(zhì)客戶。對于那些有發(fā)展前景，但目前利潤不確定的企業(yè)，比如高新科技企業(yè)就很難貸到款。

　　上海財經(jīng)大學小企業(yè)融資研究中心副主任曹嘯則對《國際金融報》記者表示，一般來說，銀行信貸收縮，首先會收縮中小企業(yè)的貸款。雖然國家主要針對房貸等個人消費性貸款進行收縮，原則上中小企業(yè)貸款不受影響，但銀行在真正操作上可能會波及中小企業(yè)。

　　"銀行主要選擇那些資質(zhì)好、議價能力更高的企業(yè)。中小企業(yè)即使取得貸款，成本也比其他大企業(yè)高。"一位銀行業(yè)內(nèi)人士對《國際金融報》記者表示，雖然央企和大型國有企業(yè)仍是企業(yè)貸款的主要對象，但目前中小企業(yè)融資難的問題有所改善。不過，銀行在大企業(yè)面前的議價能力比較弱，同時大企業(yè)的融資方式也較多。相較而言，銀行在中小企業(yè)面前議價能力較強，不少銀行的貸款業(yè)務也會向中小企業(yè)傾斜。當然，與大型企業(yè)相比，對于中小企業(yè)的貸款利率上浮空間將更大一些。

　　值得一提的是，一度被視為小企業(yè)貸款救星的民間資本，似乎也并不給力，紛紛逃離實業(yè)。曹嘯認為，不同產(chǎn)業(yè)的回報率差距太大，是由于中國經(jīng)濟不合理造成的，這種現(xiàn)象在短期內(nèi)不可能改變。

　　宋頌興則表示，事實上民間資本量很龐大，但很少投向?qū)崢I(yè)。這主要是一個利益導向的問題。應對中小企業(yè)融資難的窘境，最主要的還是靠國家政策的引導，地方政府也煩惱重重。

　　中國社科院調(diào)研材料顯示，在去年9.59萬億元的新增貸款中，投向地方融資平臺的貸款占比約40%，總量近3.8萬億元。目前，地方融資平臺的貸款余額約為6萬億元。"流動性收緊，地方融資平臺也存在一定困難。地方政府不少前期投入的項目還沒有完成，也面臨著后續(xù)資金困難的問題。"宋頌興指出。

　　３．民間渠道

　　民間資本"糾結(jié)"

　　為了引導民資，相關(guān)部門應切實地將部分壟斷行業(yè)放開，而不是僅僅停留在政策口號的層面。不過，民資資本確實也存在預期過高的問題。"
　　

　　對于數(shù)量龐大的民間資本來說，現(xiàn)在頗有些糾結(jié)--一方面，國家對房地產(chǎn)行業(yè)的限購舉措使得民間資本暫時失去了最大的"投資利潤來源"；另一方面，在人民幣緩慢升值、全球經(jīng)濟尚未完全恢復等大背景之下，實業(yè)投資的回報率正逐步降低。這也導致"民資何去何從"成為眾人關(guān)注的焦點。

　　或許正是在上述背景下，最近，部分地方政府開始再次引導民間資本。

　　日前，廣東省制訂了《關(guān)于進一步鼓勵和引導民間資本的若干意見》。根據(jù)該《意見》，廣東將放寬民間投資準入范圍，如"將鼓勵民間資本進入基礎產(chǎn)業(yè)和基礎設施等"。幾乎同一時間，江蘇省無錫市出臺了政策文件，明確將進一步調(diào)動民間投資的積極性，并保持投資穩(wěn)定健康增長。據(jù)悉，無錫市還鼓勵和引導民間資本進入戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務業(yè)、社會事業(yè)等五大重點領(lǐng)域。

　　事實上，不光是今年，有關(guān)民間資本引導的相關(guān)文件去年也曾密集出臺。如相關(guān)部門曾鼓勵引導民間資本進入公用事業(yè)領(lǐng)域，"新36條"的出臺更是讓不少人為之一振。更早的2002年，全國人大就通過了《中小企業(yè)促進法》，在法律層面保障了民間資本的實力。

　　"盡管國家相關(guān)部門和各地方政府近年來出臺了很多鼓勵和引導的文件，但在具體實施過程中，引導力度和政策實施力度還遠遠不夠。"昨日，深有體會的溫州中小企業(yè)發(fā)展促進會會長周德文對《國際金融報》記者說，"就溫州地區(qū)來說，2010年，仍有部分民間資本停留在樓市、股市等領(lǐng)域。而且，溫州的''產(chǎn)業(yè)空心化''現(xiàn)象有愈演愈烈之勢。"據(jù)報道，溫州地區(qū)不少勞動密集型的中小企業(yè)正飽受大環(huán)境之苦，曾經(jīng)發(fā)達的炊具業(yè)、制鞋業(yè)等行業(yè)甚至已經(jīng)出現(xiàn)了外遷現(xiàn)象。

　　"如果不管不顧，溫州經(jīng)濟將愈發(fā)不健康。"周德文坦言，"因而，政府不光需要加強對民間資本的引導，更要對引導的方向加以確認，即讓民間資本盡快從樓市和股市中撤出，以真正反哺實業(yè)。"

　　銀河證券首席經(jīng)濟學家左小蕾昨日在接受《國際金融報》記者采訪時同樣強調(diào)，只有相關(guān)領(lǐng)域的泡沫下來了，民間資本才能得到更好的引導。"就拿房地產(chǎn)行業(yè)和部分實體行業(yè)來作比較，房地產(chǎn)投資回報率是100%，實體回報是5%，你說民間投資會選哪個行業(yè)？"她反問記者。

　　"為了引導民資，相關(guān)部門應切實地將部分壟斷行業(yè)放開，而不是僅僅停留在政策口號的層面。"左小蕾表示，"不過，民資資本確實也存在預期過高的問題。比如，不少民資就嫌相關(guān)地區(qū)的保障房建設的回報率較低，這是今后操作中的另一個需要注意的問題。"

　　對此，周德文認為，民間資本的出路還是在轉(zhuǎn)型上，但說白了，這還是需要政府部門的助力。除了確定引導到實業(yè)這個方向上外，在具體領(lǐng)域，相關(guān)部門可出臺特殊的優(yōu)惠政策，讓民資進入到新興產(chǎn)業(yè)等潛力巨大的產(chǎn)業(yè)中。同時，應建立一個較高層面的引導機制，提高民資引導的效率等。

　　面對龐大的民資，溫州市政府金融辦副主任葉新明表示，"用截堵之法肯定不得要領(lǐng)，還是要采取疏導為主的方式。"在葉新明看來，溫州已經(jīng)進入了資本運作時代。跳過高新產(chǎn)業(yè)，從過去的低利潤制造業(yè)跨入資本時代，對溫州而言，是福是禍，目前還難以預料。

　?。矗耖g借貸"欠管"
　

　　5.60%、6.06%和6.60%，這個組合不是簡單的數(shù)字堆積，而是今年首次加息后6個月貸款、一年期貸款和五年以上貸款的利率。在專家眼中，這不僅意味著資產(chǎn)負債率較高的國有企業(yè)不得不承受更多的還息負擔，更凸顯了缺少政府資助的中小企業(yè)將遇到的生存困境。

　　"相較目前的經(jīng)濟形勢，如此高的貸款利率，確實給不少中小民企帶來困難。"溫州中小企業(yè)發(fā)展促進會會長周德文對記者說，"加上之前銀行的總體政策環(huán)境，此舉也勢必催生民間借貸的活躍。"事實上，近期已經(jīng)有消息稱，在溫州近8000億元的社會民間資本里，有1000億元左右的民間借貸資本，"從今年春節(jié)之前一直到現(xiàn)在，這些資金都延續(xù)著供不應求的局面"。

　　分析人士同樣指出，在國家銀根收緊且部分國有銀行貸款浮動利率達30%的情況下，不少中小民企短期內(nèi)還是離不開資金的"供給"。因而，被業(yè)界稱為"草根金融"的民間借貸自然而然成了"惟一"選擇。同時，客觀而言，與國有銀行相比，簡便、快捷更是民間借貸的一大優(yōu)勢。

　　不過，就目前市場中的普遍情況而言，民間借貸資本即使月利率低于5%（即年利率高達60%），也遠高于6.06%一年期貸款利率，且較易引起法律糾紛，相關(guān)權(quán)益也無從得到根本上的保障。因為，從目前的條文看，高出的資本借貸不會受到法律保護--據(jù)《合同法》第211條規(guī)定："自然人之間的借款合同約定支付利息的，借款的利率不得違反國家有關(guān)限制借款利率的規(guī)定"；另據(jù)最高人民法院《關(guān)于人民法院審理借貸案件的若干意見》的有關(guān)規(guī)定："民間借貸的利率可以適當高于銀行的利率，但最高不得超過銀行同類貸款利率的4倍"。

　　所以，業(yè)界多次呼吁讓中國的民間借貸合法化。"民間借貸，急需加快立法，并切實讓''草根金融''從灰色地帶走向陽光地帶。"媒體日前的評論指出，這樣才可以充分用活居民手中的存款，急需資金的民營企業(yè)也能"吃"到固定的利息，更解決了民營企業(yè)的"輸血"問題。

　　不過，周德文認為，在國家加強立法的同時，更應該對宏觀經(jīng)濟"把脈"得更準確些，"以加息為例，在控制通貨膨脹和保障中小企業(yè)生存之間，應該兩者相較取其輕，至少應該適當考慮到中小企業(yè)的生存環(huán)境。畢竟，中小企業(yè)是中國經(jīng)濟發(fā)展不可缺少的重要環(huán)節(jié)"。

來源： 國際金融報

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