我國披露跨境資金流向熱錢對股市影響被高估

　　國家外匯管理局周四發(fā)布《2010年中國跨境資金流動監(jiān)測報告》（以下稱《報告》），首度披露中國官方對“熱錢”的估算數(shù)據：2010年“熱錢”凈流入355億美元，占外匯儲備增量的7.6%，占當年GDP的0.6%。

　　《報告》稱，過去10年“熱錢”年均流入中國近250億美元，占同期外儲增量的9%。2003年至2010年，人民幣單邊升值預期強化，“熱錢”合計凈流入近3000億美元。就355億美元的2010年“熱錢”流入數(shù)據，外管局有關負責人昨日闡釋說，該數(shù)據是參照國際收支平衡表，并兼顧中國特點的跨境收付、銀行結售匯等數(shù)據作出估算的，但該數(shù)據中還包括了部分非套利項目，故355億美元的“熱錢”規(guī)模仍可能是高估的。

　　就“熱錢”對A股的影響而言，《報告》指出，跨境資金持續(xù)大量凈流入，外匯儲備大幅增加，可能會在一定程度上擴大境內人民幣流動性，從而對我國股票市場產生影響。但影響我國股市發(fā)展的因素較多，跨境資金流動主導境內股市運行的觀點缺乏數(shù)據支持。

　　新時代證券研發(fā)中心總監(jiān)秦茂軍表示，外管局首次披露的“熱錢”流向及相關數(shù)據具有重要的參考意義，由于一直以來A股市場將“熱錢”視為影響股指走勢的重要力量，因此這次數(shù)據披露有利于改變市場對“熱錢”的看法。特別是外管局明確指出“跨境資金主導A股運行觀點缺乏數(shù)據支持”，未來市場對熱錢的關注度可能會有所降低?！笆聦嵣衔覀円惨恢闭J為‘熱錢’的實際影響力可能被夸大，只是在投資者情緒方面可以作為參考。”

　　“根據最新的情況推斷，2011年的‘熱錢’流入量可能會有所減少，對股市的影響力也會相應地減小?！鼻孛姳硎?，一是隨著發(fā)達經濟體復蘇，以及很多新興市場國家陷入通脹，經濟可能出現(xiàn)不同程度下滑，“熱錢”的偏好也會發(fā)生一些變化；二是繼新興市場后，部分發(fā)達經濟體開始考慮適度的貨幣緊縮，全球貨幣投放量將會減少，“熱錢”的總量也會有所減少；三是中國的人民幣升值已經被充分預期，國內地產調控不斷加碼，股市表現(xiàn)不佳，而且外管局嚴厲控制“熱錢”。

　　無獨有偶，高盛最近一篇題為《資金從新興市場流向發(fā)達市場》的報告也引發(fā)市場關注。高盛表示，通脹形勢的愈演愈烈，令資金選擇繼續(xù)逃離新興市場。截至2月9日的當周，流入全球股票基金的資金為28億美元，資金主要是流向美國、歐洲和日本股票基金，而從新興市場股票基金流出了30億美元，其中中國股票基金流出3.09億美元。

　　除高盛外，摩根士丹利、新興市場投資基金研究公司以及中投證券等機構近日也發(fā)布類似報告，提醒投資者關注國際資本正從新興市場撤出回流美國等發(fā)達國家股市的趨勢，并認為這種局面將對A股市場的資金面造成負面影響。

來源： 大眾證券報 作者： 李宇欣

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