物價(jià)壓力雖迫 政策不宜急轉(zhuǎn)

　　15日，國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，1月份全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲4.9%。關(guān)于1月份的CPI數(shù)據(jù)，多數(shù)專家學(xué)者認(rèn)為，盡管低于預(yù)期，但這并不意味著通貨膨脹的緊張態(tài)勢(shì)有所緩解，貨幣政策仍有進(jìn)一步收緊的可能。

　　“權(quán)數(shù)調(diào)整拉低CPI”不準(zhǔn)確

　　值得注意的是，國家統(tǒng)計(jì)局此次公布的CPI數(shù)據(jù)為經(jīng)過權(quán)數(shù)調(diào)整后算出的。在構(gòu)成CPI指數(shù)的八大類商品中，居住提高了4.22個(gè)百分點(diǎn)，食品降低了2.21個(gè)百分點(diǎn)，其他六類則各有0.05到0.51個(gè)百分點(diǎn)的不同幅度的下降。

　　申銀萬國證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李慧勇對(duì)權(quán)重調(diào)整對(duì)CPI的影響作了分析，其分析結(jié)果與國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)較為吻合。他的分析結(jié)果表明，如果按照2005年統(tǒng)計(jì)局公布的CPI的八大項(xiàng)占比，計(jì)算出來的1月份CPI5.1%，拉低0.2個(gè)百分點(diǎn)；如果按照2009年的CPI的細(xì)項(xiàng)權(quán)重占比表，計(jì)算出的1月份CPI為4.93%，權(quán)重調(diào)整之后的CPI為4.94%，拉高CPI0.01個(gè)百分點(diǎn)。如果按照最新的權(quán)重計(jì)算，CPI權(quán)重調(diào)整對(duì)CPI影響有限。

　　而瑞銀中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤對(duì)記者表示，從已公布的一些主要分類數(shù)據(jù)來看，糧食、蔬菜、肉類和鮮蛋價(jià)格等并未顯示出1月份哪類食品的價(jià)格增速放慢，所以食品內(nèi)分項(xiàng)權(quán)重可能也做了調(diào)整。

　　物價(jià)不降，貨幣不松

　　談及全年的物價(jià)形勢(shì)，很多專家和學(xué)者都認(rèn)為是呈前高后低的走勢(shì)。

　　李慧勇對(duì)本報(bào)記者表示，一方面目前春旱對(duì)糧食生產(chǎn)的影響尚待觀察，有可能形成新的食品價(jià)格沖擊，另一方面世界經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好，中國經(jīng)濟(jì)可能好于預(yù)期，這兩方面的因素將導(dǎo)致非食品價(jià)格漲幅超過預(yù)期。他認(rèn)為，在這種情況下，控物價(jià)仍然是2011年宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，宏觀調(diào)控也不會(huì)因此而放松。他預(yù)計(jì)，利率、法定存款準(zhǔn)備金率3率將齊升以控制物價(jià)。

　　雖然在春節(jié)的影響下，2月份CPI很有可能會(huì)低于1月份，但汪濤預(yù)計(jì)2011年上半年CPI仍將居高不下，平均值會(huì)在5%上下波動(dòng)。

　　汪濤認(rèn)為1月份CPI數(shù)據(jù)不會(huì)改變年內(nèi)的貨幣政策走向，預(yù)計(jì)2011年將至少加息兩次，而且可能出現(xiàn)在上半年。更嚴(yán)格的流動(dòng)性管理，包括進(jìn)一步上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和控制信貸擴(kuò)張，預(yù)計(jì)也將繼續(xù)按計(jì)劃實(shí)施。

　　對(duì)此，國家發(fā)展改革委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院投資研究所副研究員王元京也對(duì)記者表示，目前歐美國家尚處于金融危機(jī)后的恢復(fù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，未來一段時(shí)間內(nèi)其寬松的貨幣政策不會(huì)改變。與之相反，中國、俄羅斯、印度等新興市場(chǎng)國家率先復(fù)蘇，面臨著較為嚴(yán)峻的輸入型通脹壓力。

　　物價(jià)走勢(shì)或?qū)⒅鲗?dǎo)股市行情

　　春節(jié)假期甫一結(jié)束，A股市場(chǎng)一改前期的低迷狀態(tài)，連漲3日，至14日累計(jì)漲幅達(dá)3%多。15日，也就是1月份CPI數(shù)據(jù)公布之日，大盤指數(shù)沖高回落。

　　私募基金銘遠(yuǎn)投資的投資總監(jiān)韓躍峰稱，前期市場(chǎng)的低迷主要受通貨膨脹走勢(shì)的影響。對(duì)于通貨膨脹壓力高企而引致的流動(dòng)性收緊，市場(chǎng)上早有預(yù)期，故央行2月8日的加息決定對(duì)市場(chǎng)影響并不大。韓躍峰認(rèn)為，由于前期央行所采取的緊縮措施的累積效應(yīng)，整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性是偏緊的，但也不能排除加息的可能。當(dāng)前的政策氛圍不支持市場(chǎng)連續(xù)大幅上漲，但是目前股市整體較低的估值水平也封鎖了市場(chǎng)大幅下跌的空間。因此，上半年的市場(chǎng)很有可能以震蕩為主，整體性機(jī)會(huì)不多。

來源：和訊網(wǎng)

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