政策從緊CPI未破五但難改通脹壓力

　　坐五望六的CPI市場預(yù)期終未成真，今天國家統(tǒng)計發(fā)布的宏觀數(shù)據(jù)表明，1月份CPI同比上漲4.9%，PPI同比上漲6.6%。面對這樣的數(shù)據(jù)，國內(nèi)多位經(jīng)濟學(xué)家在與和訊網(wǎng)連線時表示，雖然CPI數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，但是通脹壓力并不會受此影響，相應(yīng)的調(diào)控政策也不會因此而減緩出臺。

　　CPI低于預(yù)期 難緩?fù)泬毫?/p>

　　此次宏觀數(shù)據(jù)國家統(tǒng)計局啟動新的CPI統(tǒng)計權(quán)重方法，多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為該方式對CPI影響有限。國家發(fā)改委經(jīng)濟研究所發(fā)展戰(zhàn)略與規(guī)劃研究室主任王小廣認(rèn)為，國家統(tǒng)計局的調(diào)整屬于例行調(diào)整，對于CPI數(shù)據(jù)的影響大概在0.1-0.2個百分點之間，他不認(rèn)為此調(diào)整方案意在調(diào)整通脹預(yù)期。中國外匯研究院院長譚雅玲認(rèn)為，新的統(tǒng)計方案肯定降低了CPI指標(biāo)，但她同樣認(rèn)為這樣的調(diào)整是為與國際接軌。宏源證券000562,股吧首席經(jīng)濟學(xué)家房四海持有同樣的觀點，他認(rèn)為，1月份CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期與統(tǒng)計局降低食品類權(quán)重有直接關(guān)系。

　　4.9%的CPI數(shù)據(jù)未破五，更沒有再創(chuàng)新高，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期，但是接受和訊網(wǎng)連線的經(jīng)濟學(xué)家無一例外的認(rèn)為，通脹形勢依然不可小視，嚴(yán)防通脹走高依然是今年宏觀政策的主要任務(wù)。

　　申銀萬國宏觀部經(jīng)理李慧勇認(rèn)為，CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，但并不能改變2011年通脹壓力繼續(xù)加大的事實，他認(rèn)為，新的統(tǒng)計方法更準(zhǔn)確的反應(yīng)了通脹的情況，但是它改變不了決定物價走勢的因素，農(nóng)產(chǎn)品價格的不斷上漲，會使今年通脹壓力依然很大，嚴(yán)控通脹依然是今年宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，他堅持今年全年CPI4.5%的判斷。銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左小蕾向和訊網(wǎng)表達了同樣的觀點，她認(rèn)為CPI數(shù)據(jù)并沒有改變通脹壓力的各方面影響因素，因此對通脹現(xiàn)狀不會有任何改變。法國巴黎證券亞洲有限公司董事總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟學(xué)家陳興動分析PPI數(shù)據(jù)時，向和訊網(wǎng)表示，PPI全年將保持高位的常態(tài)，成本與供需都將推動和拉高PPI。

　　民生證券首席經(jīng)濟學(xué)家騰泰則持有不同觀點，他認(rèn)為，1月CPI基本符合預(yù)期，2月份會大幅回落到4%以下。他認(rèn)為2010年11月份的5.1%CPI數(shù)據(jù)是這一輪通脹的高點。他認(rèn)為市場對CPI預(yù)測存有兩種誤區(qū)，一是食品漲價是短期因素，不能長期化。二是貨幣超發(fā)被夸大，他認(rèn)為70多萬億M2余額當(dāng)中有18萬億的貨幣被房地產(chǎn)吸收，6萬億的貨幣被股票市場吸收，至少有近24萬億的貨幣在以存貸差的方式閑置在商業(yè)銀行或者中央銀行，實際流入實體經(jīng)濟的貨幣并未顯著增加。

　　宏觀政策依然從緊 加息預(yù)期仍強烈

　　CPI低于預(yù)期，但是所有的經(jīng)濟學(xué)家表達的觀點均認(rèn)為，國家的調(diào)控政策不會受到影響。左小蕾認(rèn)為，貨幣政策不會因為CPI數(shù)據(jù)變化而改變，因為政策的調(diào)控對象是通脹形勢而非CPI數(shù)據(jù)。她指出，從當(dāng)前的環(huán)境來看熱錢壓力稍有減小、外匯順差略有下降、外匯賬款的流動性壓力有所減輕，但是在政策效果顯現(xiàn)、以上情況徹底改善之前，貨幣政策還將持續(xù)穩(wěn)健。

　　李慧勇也認(rèn)為，央行不會就此放緩貨幣緊縮的步伐，加息和提高存款準(zhǔn)備金已經(jīng)成為最常規(guī)的貨幣工具，而且隨時都可能進行調(diào)整，他預(yù)測年內(nèi)仍會兩次加息。諸建芳對此持有相同的觀點，他認(rèn)為4月份央行加息的可能性會很大，而為進一步收縮流動性，采取存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的可能性會大于加息。全國政協(xié)委員、證券期貨研究所所長、中央財經(jīng)大學(xué)教授賀強認(rèn)為，CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，但物價還是維持在較高的位置，生產(chǎn)資料價格漲勢比較猛，不能掉以輕心，短期內(nèi)貨幣政策不會改變。

　　陳興動進一步分析認(rèn)為，政策調(diào)整也會考慮很多因素,不僅僅看某個指標(biāo)的數(shù)值,因此時間窗口要視情況而定。另一方面國家可能會通過不同的改革方式調(diào)升實際市場利率，例如允許有條件的銀行自定存款利率,這樣市場吸儲有一定的市場競爭,市場利率形成機制將逐步完善。陳興東預(yù)測年內(nèi)仍然至少有4次加息可能。

　　騰泰表面了不同的觀點，他認(rèn)為，貨幣政策關(guān)鍵是控制信貸額度，未來利率和存款準(zhǔn)備金率上調(diào)空間都不大。

　　糧價上漲壓力不容樂觀

　　CPI數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，海通期貨研究所所長郭洪鈞認(rèn)為，這對于大家商品走勢為中期影響，而長期來看則為利好?！癙PI對于工業(yè)品走勢的反應(yīng)有滯后效應(yīng)，反映的是大宗商品運行的歷史數(shù)據(jù)。PPI高企表明上游產(chǎn)品價格在上漲，從大的趨勢來看，通脹壓力依舊明顯。”郭洪鈞分析認(rèn)為，農(nóng)產(chǎn)品受宏觀數(shù)據(jù)影響比較小，主要由供求關(guān)系決定,受天氣影響比較大。大宗商品未來走勢受到國際大宗商品走勢和美國等國的貨幣政策影響更大。

　　聯(lián)合國糧農(nóng)組織日前在羅馬總部指出，全球食品價格指數(shù)已經(jīng)連續(xù)第七個月上漲，并在今年1月份達到了有史以來的最高點。賀強分析認(rèn)為PPI和CPI高企不僅有國內(nèi)因素，還有國際因素：“國際食品價格指數(shù)已經(jīng)連續(xù)漲了幾個月，再加上國內(nèi)干旱災(zāi)害情況比較嚴(yán)重，糧食上漲壓力不容樂觀。如果農(nóng)作物青黃不接,要警惕2月份以后糧食價格大幅上漲?！?/p>

來源：和訊網(wǎng) 作者：倪洪章

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