研究表明人民幣匯率低估程度不到10%

　　中國(guó)發(fā)展研究基金會(huì)近期一項(xiàng)課題研究稱,2005年7月以來(lái)的匯率形成機(jī)制改革成效顯著,匯改對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的負(fù)面影響小,緩解了匯率和國(guó)際收支失衡,也給外向型企業(yè)的升級(jí)轉(zhuǎn)型留出了時(shí)間。

　　這項(xiàng)研究顯示,人民幣匯率對(duì)均衡水平的偏離有了明顯改善,雖然還有一定低估,但是低估程度不到10%。

　　中國(guó)發(fā)展研究基金會(huì)于2月13日發(fā)布了“人民幣匯率制度改革影響評(píng)估”課題研究成果。

　　根據(jù)這一課題模型的估算結(jié)果,在2007年和2008年,人民幣兌美元每年升值約7%,與不升值的情況相比,實(shí)際GDP只下降0.28個(gè)百分點(diǎn),但是,中國(guó)通貨膨脹率降低了0.42個(gè)百分點(diǎn),工人實(shí)際工資上升了0.07個(gè)百分點(diǎn),經(jīng)常項(xiàng)目盈余占GDP的比重減少了0.28個(gè)百分點(diǎn)。

　　“如果沒(méi)有匯率的漸進(jìn)升值,那么,我們現(xiàn)在所面臨的流動(dòng)性過(guò)剩等其他方面問(wèn)題會(huì)更嚴(yán)重?！敝袊?guó)發(fā)展研究基金會(huì)秘書長(zhǎng)盧邁表示,從長(zhǎng)期看,匯率調(diào)整帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)改善,反而有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。

　　匯率是調(diào)節(jié)進(jìn)出口最重要的政策。較早就有觀點(diǎn)認(rèn)為,人民幣升值會(huì)給中國(guó)出口行業(yè)造成打擊。不過(guò),課題組對(duì)2000年至2008年18萬(wàn)家規(guī)模以上企業(yè)的實(shí)證分析表明,實(shí)際情況恰恰相反:人民幣有效匯率每升值1%,企業(yè)出口占銷售額的比例下降大約0.2個(gè)百分點(diǎn),企業(yè)銷售利潤(rùn)率卻上升0.01個(gè)百分點(diǎn),體現(xiàn)了貿(mào)易條件改善和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的正面效果。

　　據(jù)國(guó)際清算銀行統(tǒng)計(jì)測(cè)算,2005 年人民幣匯率形成機(jī)制改革以來(lái)至2010 年12 月,人民幣名義有效匯率升值14.7%,實(shí)際有效匯率升值23.2%。

　　從實(shí)地調(diào)研看,雖然許多出口行業(yè)的銷售利潤(rùn)率只有3%,但是資本利潤(rùn)率卻超過(guò)10%,“出口企業(yè)對(duì)匯率波動(dòng)的承受能力要高于預(yù)期?！北R邁稱,最根本的是外向型企業(yè)會(huì)及時(shí)調(diào)整出口的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、區(qū)域結(jié)構(gòu)及加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。

　　課題組調(diào)研發(fā)現(xiàn),在短期,企業(yè)開(kāi)始學(xué)習(xí)和使用各種措施來(lái)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn);在長(zhǎng)期,企業(yè)已經(jīng)調(diào)整了經(jīng)營(yíng)方式,外向型企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化,更多的企業(yè)開(kāi)始從國(guó)外市場(chǎng)轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

　　關(guān)于人民幣匯率是否存在低估以及低估的程度,國(guó)際上一直存在頗多爭(zhēng)論。課題組認(rèn)為,匯改以來(lái),人民幣匯率對(duì)均衡水平的偏離有了明顯改善,雖然還有一定低估,但是低估程度不到10%。由于中國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率還在快速提升,在貿(mào)易依存度、投資占GDP比重、國(guó)內(nèi)外物價(jià)相對(duì)水平基本不變的情況下,預(yù)計(jì)還將產(chǎn)生持續(xù)的升值壓力。

　　雖然匯率作為一種關(guān)鍵價(jià)格對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整至關(guān)重要,但是課題組成員、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張小濟(jì)表示,匯率發(fā)生作用的前提是具備相對(duì)成熟的市場(chǎng)條件,在中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革尚未完成的情況下,“人民幣匯率不可能包打天下?！?/p>

　　他認(rèn)為,在匯率形成機(jī)制改革的同時(shí),還應(yīng)推進(jìn)工資制度改革、價(jià)格改革、資源稅改革等配合起來(lái),這些改革“不能久拖不決,稍微有點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)就把改革的步伐停下來(lái)”。

來(lái)源：財(cái)新網(wǎng) 作者：于海榮

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