股票型基金資金逆轉(zhuǎn)新興經(jīng)濟(jì)體保持警惕

　　有跡象顯示,受通脹壓力高企、緊縮政策預(yù)期升溫以及地緣政治局勢(shì)不穩(wěn)等因素影響,全球投資股票型基金的資金流向已發(fā)生明顯變化。據(jù)花旗集團(tuán)2月11日公布的數(shù)據(jù),新興市場(chǎng)基金在截至2月2日的一周內(nèi)共有30億美元資金流出,發(fā)達(dá)市場(chǎng)則繼續(xù)吸引資金流入。而資金流出一旦開始,就將持續(xù)6至8周,目前正處于資金流出的第3周。正因如此,與去年擔(dān)憂“熱錢”流入形成對(duì)照的是,進(jìn)入2011年以來,新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)資金流向逆轉(zhuǎn)的憂慮日漸增多。香港金管局前總裁任志剛2月9日呼吁,新興經(jīng)濟(jì)體要警惕熱錢“撤離”的風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)此,2月11日接受本報(bào)記者采訪的中國(guó)商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院副研究員梅新育持相同觀點(diǎn)。他說,在新興經(jīng)濟(jì)體宏觀調(diào)控面臨兩難境地以及美歐經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期的情況下,今年全球資金流向逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)增大,新興經(jīng)濟(jì)體應(yīng)保持警惕并須未雨綢繆加以應(yīng)對(duì)。而銀河期貨資深策略分析師付鵬則認(rèn)為,在美國(guó)尋找到新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力以及美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息之前,新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)全球資金的吸引力依舊,資金不大可能大規(guī)模撤離。

　　股票型基金資金流向逆轉(zhuǎn)

　　事實(shí)上,新興市場(chǎng)股票型基金的資金流入減速或資金流出跡象始于2010年第四季度。原因是投資者擔(dān)心新興市場(chǎng)股票估值過高,且當(dāng)?shù)赝泬毫Ω咂?各國(guó)政府陸續(xù)出臺(tái)措施抑制資本流入。2011年1月末、2月初則是資金流向的真正拐點(diǎn)。

　　資金流向追蹤機(jī)構(gòu)EPFR的數(shù)據(jù)顯示,在截至2月2日的一周內(nèi),新興市場(chǎng)股票型基金凈流出70.2億美元資金,為過去3年來最大規(guī)模。與此相反的是,發(fā)達(dá)市場(chǎng)股票型基金當(dāng)周凈流入資金66億美元,今年以來累計(jì)流入334億美元。其中,美股基金吸納47.8億美元,大型股票占28億美元。

　　資金流向的變化已體現(xiàn)在近期全球股市的不同表現(xiàn)上。截至2月9日,衡量發(fā)達(dá)市場(chǎng)股市表現(xiàn)的摩根士丹利國(guó)際資本MSCI世界指數(shù)今年以來的累計(jì)漲幅為4.86%,本月漲幅為2.62%。其中,美國(guó)三大股指——道指、標(biāo)普指數(shù)和納指累計(jì)漲幅分別為5.72%、5.03%和5.13%。而MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)則累計(jì)下跌3.57%,MSCI“金磚四國(guó)”指數(shù)更跌去5.15%。其中,印度股市累計(jì)跌幅高達(dá)16.43%。

　　多因素致短期資金流向生變

　　導(dǎo)致全球股票型基金的資金流向生變因素很多。在梅新育看來,主要有以下三個(gè),首先,不少“熱錢”主體認(rèn)為目前新興市場(chǎng)資本市場(chǎng)泡沫已經(jīng)過大,泡沫急劇破滅并拖累整個(gè)經(jīng)濟(jì)重蹈日本覆轍和類似1997年亞洲金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)較大,他們急于“落袋為安”。其次,在“熱錢”主體看來,新興經(jīng)濟(jì)體正在進(jìn)行的宏觀調(diào)控步入兩難境地,要抑制通脹、防止經(jīng)濟(jì)過熱就必須加息,而加息一方面可能導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格下跌;另一方面可能推高當(dāng)?shù)刎泿艆R率,所以,從他們母國(guó)貨幣計(jì)價(jià)收益最大化的角度來看,現(xiàn)在退出新興市場(chǎng)是最好的選擇。第三,美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖有動(dòng)蕩但正在復(fù)蘇,歐洲經(jīng)濟(jì)去年也已經(jīng)跌到谷底,特別是在美國(guó)結(jié)束零利率、重新開始加息周期之前返回美歐是個(gè)好機(jī)會(huì)。

　　不過,梅新育告訴記者,今年是否會(huì)出現(xiàn)資金大規(guī)模撤離新興經(jīng)濟(jì)體則取決于美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的復(fù)蘇步伐。假如復(fù)蘇情況較好,美聯(lián)儲(chǔ)今年年末應(yīng)該就會(huì)啟動(dòng)加息周期,這將觸發(fā)“熱錢”大規(guī)模撤離新興市場(chǎng)。

　　鑒于美元套息貨幣是本輪國(guó)際金融危機(jī)后全球主要的資本流動(dòng)來源,付鵬認(rèn)為,資本大規(guī)模流出新興經(jīng)濟(jì)體的概率不大,除非美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息、美國(guó)尋找到新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力。

來源：金融時(shí)報(bào) 作者：袁蓉君

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀