銀行資金面緊張求錢若渴 央行逆回購(gòu)輸血救急

　　1月24日，市場(chǎng)人士透露央行再次啟動(dòng)逆回購(gòu)，而且規(guī)模較大，或在3000億元以上。另外，央行24日還宣布，繼續(xù)暫停中央銀行票據(jù)發(fā)行，為連續(xù)第二周暫停。

　　新一輪存款準(zhǔn)備金繳款之后，銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性依然告急。

　　“資金還是很緊張，連四大行都在借錢，所以很難融到，我們也在到處找錢。聽(tīng)說(shuō)今天下午還有逆回購(gòu)，但不知道具體是對(duì)哪些機(jī)構(gòu)，規(guī)模有多大?！?月24日，一城商行資金交易員言語(yǔ)之中透著焦慮。

　　時(shí)隔四年央行再啟逆回購(gòu)

　　上一次央行在公開(kāi)市場(chǎng)上進(jìn)行逆回購(gòu)還是在2007年2月13日。

　　雖然每年到春節(jié)之前銀行間市場(chǎng)都會(huì)出現(xiàn)資金緊張局面，但今年緊張程度更甚以往。

　　1月20日是商業(yè)銀行上繳存款準(zhǔn)備金之日，銀行間貨幣市場(chǎng)的利率因此以百基點(diǎn)為單位飆升，7天回購(gòu)利率超過(guò)2010年底的高點(diǎn)，接近7.5％。為了緩解資金面緊張，央行于20日與部分銀行進(jìn)行逆回購(gòu)操作，以向銀行釋放資金，涉及金額至少500億元。

　　所謂逆回購(gòu)是指央行向一級(jí)交易商多數(shù)是銀行購(gòu)買有價(jià)證券，并約定在未來(lái)特定日期將有價(jià)證券賣給一級(jí)交易商的交易行為。央行被迫啟動(dòng)逆回購(gòu)輸入資金，足以說(shuō)明銀行間流動(dòng)性之緊張。不過(guò)，這500億元仍難以解市場(chǎng)之渴。

　　上周央行公開(kāi)市場(chǎng)取消央票發(fā)行和正回購(gòu)，公開(kāi)市場(chǎng)凈投放資金2490億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)周凈投放資金是2010年2月8日來(lái)的最大單周投放量。經(jīng)歷上周凈投放，央行公開(kāi)市場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)10周凈投放累計(jì)6250億元資金，但并未能緩解銀行間市場(chǎng)資金面的緊張。“本周到期資金為1700億，央行又繼續(xù)暫停央票發(fā)行，加上逆回購(gòu)釋放的資金，或許會(huì)對(duì)安撫市場(chǎng)情緒有一點(diǎn)作用?！币晃徊辉竿嘎缎彰你y行人士表示。

　　緊縮預(yù)期加劇資金面緊張

　　一般而言，節(jié)后資金面會(huì)寬松下來(lái)，不過(guò)鑒于今年以來(lái)央行調(diào)控節(jié)奏的頻繁，節(jié)后是否還會(huì)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率還存有疑問(wèn)。

　　對(duì)于銀行間市場(chǎng)利率急升，多位市場(chǎng)人士認(rèn)為此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的時(shí)機(jī)選擇是一個(gè)重要因素?！霸瓉?lái)銀行以為要春節(jié)后才會(huì)調(diào)存款準(zhǔn)備金率，本來(lái)已經(jīng)準(zhǔn)備好春節(jié)的備付金，但這次上繳存款準(zhǔn)備金一下子抽走3500億，再加上春節(jié)期間備付資金需求，所以資金面就驟然緊張了?！鄙鲜鲢y行人士表示。

　　分析人士預(yù)計(jì)1月25日市場(chǎng)資金面將依舊緊張，但從26日開(kāi)始預(yù)計(jì)資金會(huì)有所回流。

　　平安證券固定收益部副總經(jīng)理石磊表示，一般而言節(jié)后資金面會(huì)寬松下來(lái)，不過(guò)鑒于今年以來(lái)央行調(diào)控節(jié)奏的頻繁，節(jié)后是否還會(huì)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率還存有疑問(wèn)?！坝锌赡艽汗?jié)期間就會(huì)公布上調(diào)，節(jié)后再上繳。預(yù)期的緊張也有可能會(huì)加劇市場(chǎng)的緊張局面。”

　　存準(zhǔn)率或讓位于加息

　　分析人士指出，此輪流動(dòng)性的全面趨緊，主要源于2010年11月以來(lái)連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的累積效應(yīng)，本次準(zhǔn)備金繳款后，估計(jì)商業(yè)銀行超儲(chǔ)率已接近底線，略有需求便會(huì)令其資金面捉襟見(jiàn)肘。

　　雖然公開(kāi)市場(chǎng)本周到期資金達(dá)1700億元，且央行繼續(xù)暫停央票發(fā)行，但銀行體系資金面仍將面臨更多的考驗(yàn)。一方面，春節(jié)臨近，備付需求上升；另一方面，由于1月信貸沖鋒導(dǎo)致新增信貸規(guī)模較大，1月末的貸存比考核也將對(duì)資金面構(gòu)成更大壓力。此外，商業(yè)銀行的超儲(chǔ)率回升還需要時(shí)間的配合，因此短期內(nèi)市場(chǎng)資金面緊張狀況不會(huì)很快緩解。這次銀行流動(dòng)性驟然吃緊逼迫央行短期釋放流動(dòng)性，市場(chǎng)由此猜測(cè)本周末加息或上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性已經(jīng)基本消失。市場(chǎng)可以暫時(shí)松口氣，短線資金或可進(jìn)場(chǎng)搶反彈。

　　分析人士預(yù)計(jì)，從當(dāng)前銀行體系內(nèi)的流動(dòng)性狀況來(lái)看，為保障節(jié)日備付需要，央行春節(jié)前不會(huì)再次實(shí)施數(shù)量緊縮措施。第一創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司分析師表示，由于資金面緊張的程度超出包括央行在內(nèi)的大部分機(jī)構(gòu)的預(yù)期，預(yù)計(jì)下階段央行在加息和準(zhǔn)備金這兩個(gè)政策的權(quán)衡上，有可能更傾向于前者。

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀