經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐調(diào)控壓力不減 加息呼之欲出

　　2010年全年經(jīng)濟數(shù)據(jù)20日出爐，上證綜指同日下跌逾80點，顯示貨幣政策緊縮預期揮之不去。分析人士認為，抑制通脹已成為當前貨幣政策的首要任務，突破歷史高位的存款準備金率還有可能繼續(xù)上調(diào)，央行也可能祭出加息利劍，預計年內(nèi)首次加息在春節(jié)前后。

　　政策緊縮壓力顯著

　　國家統(tǒng)計局20日公布的數(shù)據(jù)顯示，2010年GDP同比增長10.3%,其中四季度GDP增長9.8%，增幅明顯高于市場預期。分析人士認為，2010年四季度超預期的經(jīng)濟增速增大了政策緊縮的壓力。

　　除了2010年四季度經(jīng)濟增速較快之外，信貸放量、房價持續(xù)上漲等因素也令緊縮壓力更為顯著。

　　2011年年初，商業(yè)銀行信貸投放再現(xiàn)井噴。有消息稱，1月首周的信貸投放近5000億元，第二周達8000億元左右，目前已超過萬億元。央行已要求各大商業(yè)銀行控制信貸投放節(jié)奏。

　　樓市“高燒”未退，當前樓市仍存較大的調(diào)控壓力。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2010年12月，70個大中城市房價同比上漲6.4%，漲幅比11月縮小1.3個百分點；環(huán)比則上漲0.3%，連續(xù)4個月保持上升。2011年仍需警惕和防范樓市反彈。

　　此外，資本持續(xù)流入增大了央行流動性管理的壓力。2010年12月我國外匯占款增長4033億元，較11月大幅增長。目前央行上調(diào)一次存款準備金率可凍結資金3600億元，基本能對沖一個月外匯占款的增量。分析人士認為，在人民幣持續(xù)升值的預期下，短期內(nèi)資本凈流入的趨勢不會發(fā)生改變，也將對貨幣政策帶來持續(xù)挑戰(zhàn)。

　　春節(jié)前后可能加息

　　分析人士認為，在緊縮預期之下，央行將繼續(xù)使用多種貨幣政策工具收緊流動性，抑制通脹。

　　存款準備金率仍是主要工具。當前，大型商業(yè)銀行存款準備金率已達到19%，創(chuàng)歷史新高。不過，業(yè)內(nèi)人士預計存款準備金率仍有上調(diào)空間。興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學家魯政委表示，存款準備金率可能上調(diào)至23%高位。此外，央行也將運用差別存款準備金率對商業(yè)銀行放貸進行動態(tài)調(diào)整。

　　由于一季度物價上漲壓力較大，央行或再度加息。中信證券首席宏觀經(jīng)濟分析師諸建芳表示，預計2011年CPI將呈現(xiàn)前高后低的態(tài)勢，高點出現(xiàn)在上半年，預計一季度的CPI可能達到4.6%左右，全年預計加息2-3次，春節(jié)前后加息存在可能性。

　　申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇認為，增長和物價仍是宏觀政策需要解決的首要問題。在當前情況下，增長無憂，而物價壓力較大，控通脹仍是當前主要任務。他認為，未來將出現(xiàn)“三率齊升防通脹”，預計今年將加息3次，存款基準利率提升至3.5％。近期的敏感時間點為春節(jié)前后。

　　對于加息可能引發(fā)資本加速流入，多位專家則表示不需要有太多顧慮。資本流入主要是基于升值預期與資產(chǎn)價格上漲，而加息可以有效抑制資產(chǎn)價格泡沫，緩解資本流入壓力。

來源:中國證券報 作者:任曉

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