經(jīng)濟(jì)反彈加速 加息預(yù)期增強(qiáng)

2010年GDP同比增長(zhǎng)10.3% CPI同比增長(zhǎng)3.3%

　　昨日公布的2010年GDP和CPI雙超預(yù)設(shè)目標(biāo)，顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁。但樂觀數(shù)據(jù)未能感染投資者,市場(chǎng)擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超預(yù)期，緊縮步伐亦會(huì)更強(qiáng)更大。受此影響昨天滬指跌幅超過2.9%，A股自去年11月中以來最大跌幅逾15%。

　　解讀GDP

　　過熱風(fēng)險(xiǎn)仍較大

　　昨天國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年GDP同比增長(zhǎng)10.3%，CPI同比增長(zhǎng)3.3%，均超過預(yù)設(shè)目標(biāo)。其中去年四季度經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張明顯超越預(yù)期,使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中的底部提前度過。

　　統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)馬建堂表示,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速由回落趨于穩(wěn)定,去年GDP增長(zhǎng)中投資和消費(fèi)的貢獻(xiàn)率為92%。“經(jīng)濟(jì)增速的緩慢回落,是一種近乎完美的‘軟著陸’?！?

　　2010年第四季度GDP同比增長(zhǎng)9.8%,明顯比第三季度的9.2%增長(zhǎng)速度要快。高盛中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇與喬虹認(rèn)為，第四季度強(qiáng)勁的GDP與固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)原因是，貨幣政策放松使國(guó)內(nèi)需求的持續(xù)加強(qiáng)，此外外需的改善及為產(chǎn)能控制的松綁都令第四季度的GDP大幅上漲。

　　法興銀行中國(guó)經(jīng)濟(jì)師姚煒認(rèn)為，第四季度GDP增速?gòu)?qiáng)勁，過熱風(fēng)險(xiǎn)依然較大。家庭收入增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于增速，城市家庭收入第四季度增長(zhǎng)7.8%，農(nóng)村家庭收入增長(zhǎng)10.3%。在現(xiàn)行高通脹環(huán)境的背景下，加快居民收入增長(zhǎng)將是政府最需要努力的一個(gè)方面。

　　對(duì)于全年的GDP增長(zhǎng)大大超過年初8%的目標(biāo)，中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲認(rèn)為“不能太高興”，政府肯定會(huì)采取政策讓增速有所下降，因?yàn)樗俣群唾|(zhì)量往往不可兼得，而眼下增長(zhǎng)質(zhì)量更加重要。

　　中國(guó)社科院金融所研究員易憲容則表示，雖然年度GDP與CPI數(shù)據(jù)均高于年初目標(biāo)，但這都在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，并不表示現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)過熱。

　　解讀CPI

　　增速回落但并非拐點(diǎn)

　　2010年12月CPI增長(zhǎng)4.6%，通脹率雖有回落,卻不標(biāo)志著拐點(diǎn)出現(xiàn)。分析人士認(rèn)為,今年1月通脹可能超過5%,進(jìn)一步緊縮貨幣勢(shì)在必行，政府有足夠理由再次借由存準(zhǔn)、利率和匯率等手段遏制通脹。

　　姚煒認(rèn)為2010年12月份的CPI指數(shù)在政府高壓政策下回落，通脹在2011年1月和2月仍然會(huì)抬頭。數(shù)據(jù)顯示非食物類通脹會(huì)繼續(xù)走高，年增率從1.9%上升到2.1%。這使市場(chǎng)對(duì)整體價(jià)格通脹上升憂慮加劇。

　　摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王黔則表示，通脹將因?yàn)榻?jīng)濟(jì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，家庭收入增長(zhǎng)，消費(fèi)也將加速，因此通脹將在今年第一季度繼續(xù)上升，因?yàn)樵缭谌ツ?2月底，由于寒冷的天氣，蔬菜價(jià)格已經(jīng)開始上升，預(yù)計(jì)在今年年中達(dá)到頂峰，全年通脹率高達(dá)4.6%。

　　申銀萬國(guó)首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李慧勇也表示,預(yù)計(jì)未來通脹會(huì)出現(xiàn)階段性回落,但考慮到流動(dòng)性的滯后影響,以及雨雪冰凍惡劣天氣等因素,預(yù)計(jì)今年上半年,尤其是一季度,物價(jià)可能還會(huì)面臨較大壓力,大概在5%~6%之間。

　　中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師諸建芳預(yù)計(jì)今年CPI高點(diǎn)將出現(xiàn)在上半年，預(yù)計(jì)一季度的CPI可能達(dá)到4.6%左右。

　　譚雅玲也認(rèn)為CPI回落僅僅是間歇性的，除了調(diào)控政策起到的作用外，也因?yàn)榈搅四甑仔刨J投放受全年額度約束有所減少，投資也有所回落。譚雅玲預(yù)測(cè)，2011年全年CPI漲幅可能達(dá)到7%之高。

　　市場(chǎng)反應(yīng)

　　股市應(yīng)聲大跌

　　創(chuàng)三個(gè)月新低

　　本報(bào)訊記者楊欣1月20日，2010年全年宏觀數(shù)據(jù)公布當(dāng)日，滬深兩市低開之后一路震蕩下行，尾盤未見止跌跡象，兩市股指盤中創(chuàng)出三個(gè)月來新低，滬指跌至2677.65點(diǎn)，滬深兩市跌幅分別達(dá)到2.92%、4.14%。

　　目前滬深股市離農(nóng)歷新年還剩下7個(gè)交易日，分析人士認(rèn)為這段時(shí)間內(nèi)股市恐怕難以再出現(xiàn)比較像樣的上漲行情，節(jié)前效應(yīng)已經(jīng)開始提前出現(xiàn)，成交量萎縮，熱點(diǎn)散亂就是特征，此時(shí)難有大的操作機(jī)會(huì)。　

　　昨天去年全年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，未能形成消息兌現(xiàn)指數(shù)上漲的效應(yīng)，反而引發(fā)了市場(chǎng)更深的擔(dān)憂，導(dǎo)致指數(shù)在上午10時(shí)見高點(diǎn)后連續(xù)單邊下挫，拉開了一輪又一輪的跳水序幕。周二的反彈希望旋即打破，兩市雙雙跌破周二低點(diǎn)，3個(gè)月的最低紀(jì)錄繼續(xù)刷新。

　　昨天國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與昨日媒體消息透露的數(shù)據(jù)完全一致，顯然市場(chǎng)上有先知先覺主力已經(jīng)將經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好提前炒作，促成本周二大漲以吸引搶反彈者，而昨天這些資金又借數(shù)據(jù)符合預(yù)期以及中美大單簽約利好完成出局，這種快速的下跌勢(shì)必將多數(shù)搶反彈者深深套牢。

　　節(jié)前搶反彈要慎重

　　從技術(shù)面來看，周四A股的再度暴跌徹底把大盤K線技術(shù)形態(tài)搞壞。目前只有有分量的熱點(diǎn)板塊才能聚集市場(chǎng)人氣，使A股走出困境。但從目前市場(chǎng)熱點(diǎn)表現(xiàn)情況看，主流板塊的銀行股對(duì)股指大跌已無動(dòng)于衷，而已是“超低市盈率”的煤炭、鋼鐵、地產(chǎn)板塊弱勢(shì)依舊。而有人氣潤(rùn)滑作用的中小板、創(chuàng)業(yè)板則完全暴露出高估值風(fēng)險(xiǎn)，資金避之不及。目前市場(chǎng)已失去了能激活買方做多動(dòng)能的籌碼，在市場(chǎng)新主流熱點(diǎn)未誕生前，投資者不應(yīng)盲目幻想，抄底也要謹(jǐn)慎為宜。

　　政策預(yù)期

　　近期央行或出緊縮措施

　　為收緊流動(dòng)性,遏制通脹,央行自2010年初以來已經(jīng)兩次加息、七次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

　　關(guān)于未來的宏觀政策取向，姚煒表示，昨天的數(shù)據(jù)表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，而通脹只是暫時(shí)受到抑制。這些都不會(huì)改變政策緊縮的進(jìn)程，而且春節(jié)前通脹壓力和緊縮預(yù)期仍將壓制股指的上升空間。

　　陸挺預(yù)計(jì)今年將加息三次，提高存款準(zhǔn)備金率三次，及不超過5%的人民幣升值。中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師諸建芳表示，今年加息可能達(dá)到2~3次，春節(jié)前后加息有可能。

　　易憲容認(rèn)為，2011年宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控，關(guān)鍵是要調(diào)控好房?jī)r(jià)和物價(jià)。“如果2011年房?jī)r(jià)調(diào)控不下來，CPI還保持在5%左右的增長(zhǎng)速度的話，那經(jīng)濟(jì)就面臨比較大的問題?！币讘椚蓊A(yù)測(cè)，2011年有可能加息100個(gè)基點(diǎn)。

　　花旗銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭墾指出，去年12月底通脹明顯加速上行，通脹仍然是中國(guó)主要擔(dān)憂，預(yù)計(jì)央行今年仍將加息100個(gè)基點(diǎn)。

　　國(guó)泰君安證券則預(yù)計(jì),中國(guó)2011年的第一次加息時(shí)間會(huì)在2月上旬或中旬,加息的幅度可能為25個(gè)基點(diǎn)。

　　姚煒則預(yù)期2011年一季度會(huì)出現(xiàn)兩次利率上調(diào)共50點(diǎn)以及頻繁的存款準(zhǔn)備金率調(diào)整。同時(shí)，發(fā)改委和農(nóng)業(yè)部也很有可能在近期推出更多抑制物價(jià)的措施。

　　大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，在今年年底之前我國(guó)存貸款利率將累計(jì)上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)左右,分別至3.25%和6.31%。

來源：廣州日?qǐng)?bào) 陳海玲

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