銀行再融資惹食言孰是孰非讓市場來判斷

　　在經(jīng)過2010年農(nóng)業(yè)銀行601288,股吧和光大銀行601818,股吧艱難的首次發(fā)行和五大國有商業(yè)銀行數(shù)千億元的融資后，僅僅是在2011年初，資本市場就來了商業(yè)銀行的第二輪再融資計劃。

　　1月6日，農(nóng)行宣布擬發(fā)行不超過500億元次級債券用于充實附屬資本，提高資本充足率。7日，興業(yè)銀行601166,股吧宣布，擬向銀行間市場發(fā)行不超過150億元次級債以補充附屬資本。同一天，民生銀行600016,股吧也宣布將定向增發(fā)不超過47億股新股，發(fā)行價格為每股4.57元，募集資本近215億元。

　　如果再加上深發(fā)展000001,股吧打算申請發(fā)行的深發(fā)展不超過65億元的混合資本債，那么4家銀行融資規(guī)模就達到930億了。

　　“又是上千億的融資計劃，銀行每年沒完沒了的從資本市場上抽走流動性，股市怎么受得了？”自從上周以來，這是無數(shù)基金經(jīng)理、證券分析師和股民憤怒的質(zhì)疑。

　　證券市場上，上證指數(shù)從1月7日開始迎來了新一輪的下跌?！氨M管這一輪下跌主要是源于央行上調(diào)了銀行的存款準備金，不過再融資無疑也是重要的負面因素之一?！睒I(yè)內(nèi)人士稱。

　　一些媒體甚至指斥某些銀行家的再融資是食言應(yīng)該臉紅道歉，挑動了公眾的神經(jīng)，一時間整個市場喧囂紛紜。

　　盡管如此，銀行家們真的應(yīng)該為再融資承擔(dān)責(zé)任嗎？

　　實際上，監(jiān)管層對商業(yè)銀行資本充足率的要求在2010年逐步完善。按照監(jiān)管層的要求，新的資本監(jiān)管制度自2011年開始實施，具體標準是：核心一級資本、一級資本和總資本充足率的最低要求分別為5%，6%和8%，用于壓力時期吸收損失的留存超額資本要求為2.5%，用于抵御信貸過快增長導(dǎo)致的系統(tǒng)性風(fēng)險積累的反周期超額資本區(qū)間為0-2.5%，除此以外，對系統(tǒng)重要性銀行計提的附加資本為1%.

　　監(jiān)管層提高對商業(yè)銀行資本的要求是為了應(yīng)對在經(jīng)濟困難的周期下商業(yè)銀行出現(xiàn)不良貸款的風(fēng)險，不過這一要求的實施也打亂了商業(yè)銀行原有的再融資計劃。商業(yè)銀行為了達到監(jiān)管層的要求而不得不向資本市場“求援”。

　　為此，民生銀行董事長董文標只得無奈的表示：如果不融資，就等于不遵守紀律，銀行就沒法開門。

　　為了防止金融市場的聲討，幾家商業(yè)銀行都不約而同的選擇了相對溫和的融資方式。例如，農(nóng)行、興業(yè)和深發(fā)展都選擇從債券市場融資，而民生銀行也是向幾位股東定向增發(fā)，避免了從股票二級市場上圈錢。

　　盡管如此，整個資本市場上依然是風(fēng)聲鶴唳，罵聲不斷。

　　然而換個角度不難理解，實際上商業(yè)銀行不停的再融資有其必然性。一方面，中國國內(nèi)的融資方式主要是依靠信貸，時至今日，盡管資本市場在近年來有了快速的發(fā)展，直接融資和間接融資的比例依然是接近1：10。諸多缺少直接融資渠道的公司還是要靠銀行貸款得以發(fā)展壯大。

　　在這種情況下，如果我們要保證GDP增長在8%以上，沒有銀行信貸的支持是做不到的。另一方面，商業(yè)銀行近年來的利潤一直相當不錯。

　　剛剛發(fā)布的年報顯示，光大銀行2010年實現(xiàn)凈利潤126.78億元，同比增加65.88%；而興業(yè)銀行去年實現(xiàn)凈利潤為185.28億元，同比增加39.50%。從近年來的情況來看，商業(yè)銀行在股本快速擴張的同時還是基本上保持了利潤增長，不良貸款也基本控制在低位。股價卻始終處于價值洼地。

　　為什么不讓市場來做判斷呢？實際上就在民生定向增發(fā)公告之后，市場上已經(jīng)有機構(gòu)高呼“產(chǎn)業(yè)資本搶籌，銀行股大底已現(xiàn)”。毋庸置疑的是，如果銀行家們拿不出有說服力的業(yè)績，資本市場是隨時會還以顏色，打的又豈止是他們的臉？

來源：經(jīng)濟觀察網(wǎng) 作者：程志云

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀